高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部薪酬差距對(duì)企業(yè)投資效率的影響研究

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1、學(xué)校代碼：１０３５７密級(jí)：保密期限：碩士學(xué)位論文高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部薪酬差距對(duì)企業(yè)投資效率的影響研究’ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＥｆｆｅｃｔｏｆＥｘｅｃｕｔｉｖｅＴｅａｍｓＩｎｉｃｉｅｎｃＩｎｔｅｒｎａｌＰａｙＧａｐｕｐｏｎｖｅｓｔｍｅｎｔＥｆｆｙ學(xué)號(hào)Ｍ１５２０１００３姓名苗冰玉一級(jí)學(xué)科工商管理二級(jí)學(xué)科會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師楊棉之教授＊完成時(shí)間２０１８年５月獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)

2、我所知，論，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的研究成果，也不包含為獲得安徽大學(xué)或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書(shū)而使用過(guò)的材料一。與我同工作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已＇在論文中作－了明確的說(shuō)明并表示謝意。■學(xué)位論文作者簽名簽字曰期：石泛年５月彡０曰學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)本學(xué)位論文作者完全了解安徽大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，有權(quán)保留并向國(guó)家有關(guān)部門(mén)或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤(pán)，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)安徽大學(xué)可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢

3、索，可以采用影印。、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文（保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)書(shū)）＾Ｙ學(xué)位論文作者簽名：窗外玉導(dǎo)師簽名：／＂：簽字曰期：么年穸月曰簽字曰期年５月Ｊｂ曰／？％為卩摘要一投資作為企業(yè)，項(xiàng)核心財(cái)務(wù)行為，可以創(chuàng)造現(xiàn)金流為企業(yè)存續(xù)和發(fā)展提供。支撐投資項(xiàng)目的成功與否不僅關(guān)系到企業(yè)當(dāng)下和未來(lái)的發(fā)展，更與各利益相關(guān)者密切相關(guān)。因此，探宄企業(yè)投資效率的影響因素以尋找提高投資效率的有效方一法一個(gè)研究熱點(diǎn)直以來(lái)都是學(xué)術(shù)界的。從宏觀層面上看，我國(guó)證券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展在改變企業(yè)資本

4、結(jié)構(gòu)，擴(kuò)展上市公司融資途徑的同時(shí)也加大了企業(yè)投資環(huán)境的不確定性，深刻影響了其投資效率；從微觀層面上看，委托代理問(wèn)題以及信息不對(duì)稱(chēng)是導(dǎo)致我國(guó)上市公司投資效率低下的重要原因。薪酬激勵(lì)制度是現(xiàn)代企業(yè)緩解委托代理沖突、促使股東與管理層的利益無(wú)限接近，從而提高投資效率的有一效措施之。我國(guó)企業(yè)自改革開(kāi)放以來(lái)的薪酬制度改革初衷是通過(guò)將職工薪酬與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，以期打破平均主義，產(chǎn)生正向的激勵(lì)效果，然而隨著改革的“”深入，近年來(lái)我國(guó)高管天價(jià)薪酬的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，這意味著企業(yè)內(nèi)部人員之間存在較大的薪酬差距。那么，高管作為企

5、業(yè)投資項(xiàng)目的決策者，其內(nèi)部薪酬差距將給企業(yè)投資效率帶來(lái)什么樣的影響呢？在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大背景下一，近些年非國(guó)有經(jīng)濟(jì)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量中所占比重逐步上升。非國(guó)有企業(yè)的個(gè)一明顯特征是其高層管理者流動(dòng)性較大，控股股東出于利益最大化，往往會(huì)采取切積極方式激勵(lì)管理者努力工作，而相比之下國(guó)有企業(yè)特殊的政治色彩以及相對(duì)缺乏彈性的薪酬體系似乎導(dǎo)致其薪酬激勵(lì)作用相對(duì)較弱。那么，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)又會(huì)在高管內(nèi)部薪酬差距與投資效率之間發(fā)揮什么樣的作用呢？。首先基于薪酬契約理論本文采用規(guī)范分析法和實(shí)證分析法、錦標(biāo)賽理論、委托代理理

6、論等理論基礎(chǔ)，，系統(tǒng)梳理了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研宄文獻(xiàn)結(jié)合我國(guó)高管薪酬，的制度背景和現(xiàn)狀，分析了高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部薪酬差距對(duì)企業(yè)投資效率的影響以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在兩者關(guān)系中的作用２００８－２０１６Ａ；其次以我國(guó)年滬深兩市股主板上市ｘｃｅＳｔａｔａ，公司作為研宂樣本，運(yùn)用Ｅｌ和等數(shù)據(jù)分析軟件實(shí)證檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)。部薪酬差距與投資效率之間的關(guān)系，并考察了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在其中發(fā)揮的作用以期豐富學(xué)術(shù)界和理論界的相關(guān)研宄，為建立完善有效的高管薪酬激勵(lì)契約、提高企Ｉ一業(yè)投資效率提供定的參考和借鑒。研宄結(jié)論如下：（１）高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部薪酬差距（２）

7、對(duì)企業(yè)投資過(guò)度和投資不足均有顯著的抑制作用；相比國(guó)有企業(yè)，高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部薪酬差距對(duì)投資過(guò)度和投資不足的抑制作用均在非國(guó)有企業(yè)里更加顯著。一本文由五個(gè)章節(jié)組成。第章是緒論，從本文的研宄背景與研宄意義入手，。在系統(tǒng)梳理國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上形成本文的研宄思路，并介紹本文的創(chuàng)新點(diǎn)第二章是概念界定與理論基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)高級(jí)管理者、薪酬差距及投資效率進(jìn)行概，念界定并分別介紹了高管內(nèi)部薪酬差距與投資效率的相關(guān)理論，為本文奠定理論基礎(chǔ)。第三章是現(xiàn)狀分析與研宄假設(shè)，在制度背景分析的基礎(chǔ)上通過(guò)數(shù)據(jù)圖表，并提出本文的研宄假設(shè)分析了

8、我國(guó)高管薪酬差距的現(xiàn)狀。第四章是實(shí)證檢驗(yàn)與、、分析，進(jìn)，借鑒以往文獻(xiàn)選取研宄變量構(gòu)建研宄模型行描述性統(tǒng)計(jì)相關(guān)性分析與多元回歸分析，，以檢驗(yàn)本文的研宄假設(shè)并對(duì)研宄結(jié)論進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第五章是研究結(jié)論、建議與展望，總結(jié)本文研宄