并購整合與業(yè)務擴張

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1、并購整合與業(yè)務擴張并購是全球銀行業(yè)永恒不變的主題，不斷改變著銀行業(yè)的版圖。歐洲銀行的并購整合一直比較活躍，從1996年到2005年底，歐洲銀行共計花費了6820億歐元（共816筆交易）用于世界范圍的銀行并購，其中在歐洲內部的并購整合交易占總交易筆數的1/3。隨著金融市場深化和銀行業(yè)集中度的提高，歐洲銀行業(yè)的并購出現(xiàn)了新的特征。　　　　一、歐洲銀行業(yè)并購整合的主要特點　　　?。ㄒ唬┪鳉W和新興歐洲市場（加入歐盟的部分東歐國家）是歐洲銀行跨境并購的主要市場　　根據統(tǒng)計，歐洲銀行并購交易額的83%是收購的西歐銀行的股份，

2、最大的前10筆交易占185起跨境交易的56%。許多銀行已經開始通過跨境并購，越過母國在其他國家尋找新的增長機會，東歐部分國家改革后經濟獲得持續(xù)增長，金融市場開放步伐加快，被認為是具有發(fā)展?jié)摿Φ氖袌觯蔀檫M行并購交易的對象國。　?。ǘ┛缇巢①彸^國內并購，成為并購的主要形式　　長期以來歐盟銀行業(yè)并購的特征表現(xiàn)為國內多、跨境少；先國內、后境外；小規(guī)模的多、大規(guī)模的少。然而最近的統(tǒng)計數據表明，歐盟國內銀行間并購活動于1999年達到高峰，交易額開始下降。跨境并購交易額在逐年增加，2004-2006年歐洲四個大銀行意大利

3、安托威尼塔、法國巴黎銀行、西班牙國際銀行集團和瑞士信貸，在歐洲創(chuàng)造了最大規(guī)模的跨境并購?！　〗?0年以來，歐洲銀行的跨境并購交易額為1580億歐元，總共274起跨境并購交易，其中包括匯豐銀行收購法國商業(yè)信貸，巴克雷收購了西班牙的一家銀行，聯(lián)合信貸收購德國第二大銀行集團聯(lián)合抵押銀行集團等。2004年境外并購交易額已經超過國家內部的交易額，跨境并購成為主要的并購形式。2005年跨境并購額達到了歷史最高記錄，總交易額為400億歐元。　?。ㄈW盟銀行業(yè)并購整合中的另外一個顯著特點是，以零售業(yè)為主的并購整合逐漸向多元化業(yè)

4、務（包括公司業(yè)務、投資銀行）整合發(fā)展　　1996-2005年間的前10起最大的跨境交易主要集中在零售銀行。一些大銀行開始通過并購其他西歐國家的零售銀行發(fā)展其在歐洲的零售業(yè)務。近兩年，并購的業(yè)務條線呈現(xiàn)多元化、橫向化的趨勢，涉及公司業(yè)務、投資銀行等方面的并購也開始逐漸增加。零售銀行的并購交易額最大也最成功，投資與回報之間呈現(xiàn)明顯正相關關系；而在公司業(yè)務、新興市場等方面的并購整合上投資與回報呈現(xiàn)明顯負相關；投資銀行方面的并購處于起步階段，投資數量有限，投資回報也比較低。出現(xiàn)這種結果的原因在于歐洲金融服務業(yè)較為分化、各

5、國稅收法規(guī)文化之間差異、限制性勞工法等因素對開展公司業(yè)務和投行業(yè)務的阻礙作用更大?！　。ㄋ模┮詫崿F(xiàn)控股為目標的并購是歐洲銀行并購整合的主要形式　　在過去的10年中，歐洲銀行的跨境并購交易中的控股并購（MAJORITYMA）和非控股并購(MINORITYMA)的交易額大致相等，但是2002年以來，以獲得控股權為目的的銀行并購已經明顯占據優(yōu)勢地位。2005年達到頂峰，控股權并購額是非控股權交易額的4倍?！　　　《W洲銀行跨境并購的動力分析　　　　以跨境并購為主要特點的歐洲銀行業(yè)的新一輪并購活動，既有銀行自身發(fā)展、開

6、拓市場的需要，又有來自市場競爭的壓力，此外還有歐盟的政策支持。　　　　（一）銀行增長戰(zhàn)略是推動跨境并購的主要動力　　在過去的10年間，歐洲銀行普遍奉行增長戰(zhàn)略，即通過市場規(guī)模的不斷提高，推動銀行盈利能力，進而實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的市值最大化。而并購是快速實現(xiàn)增長戰(zhàn)略目標的主要形式?？缇巢①從軌蜓杆僬紦哂性鲩L潛力的市場，有助于減少對單一金融市場的依賴，實現(xiàn)業(yè)務多元化，保證可持續(xù)的長期盈利能力。1994-2004年的10年時間里，歐洲前20家大銀行的市值呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢。歐洲前5家銀行的資本市場市值份額從1998年末的

7、12.9%上升到2003年的16.1%?！　∫?guī)模對于銀行的發(fā)展來說顯得越來越重要。通過并購整合擴大規(guī)?？梢越档凸潭ǔ杀局С?。很明顯，從1990s年代早期開始，歐洲銀行業(yè)的固定成本支出呈上升趨勢，從10-15%上升到25-30%的水平。而并購整合后的規(guī)模擴張可以攤薄固定成本。　　規(guī)模擴張還有助于銀行分散風險，滿足“巴塞爾2號協(xié)議”的各項指標要求。“巴塞爾2號協(xié)議”被看作是業(yè)界的“ISO900標準”，它強調銀行的風險管理，提出了銀行的最低資本規(guī)定、內部風險暴露和管理程序以及監(jiān)管當局嚴格的評價體系等，設定了十分具體的量

8、化指標。符合該標準的銀行將被國際金融市場接受和認可，獲得更多的發(fā)展機會?！　　　。ǘ┹^高的國內銀行集中度促使銀行跨境并購　　銀行業(yè)的并購整合，降低了銀行數目，提高了銀行集中度。1992-2005年間,德國的銀行數量下降了40%，英國銀行數量下降了56%，法國為43%，意大利為28%。平均說來，自1997年起歐盟15國銀行數目下降了25%。長期以來的歐洲國家內部主導的并購