中國經濟的趨勢性變化與變化趨勢.doc

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1、中國經濟的趨勢性變化與變化趨勢（中國建設銀行首席經濟學家黃志凌/2014/11）經過改革開放三十多年的發(fā)展，中國經濟已經與世界經濟深度融合在一起。中國經濟發(fā)展不僅深受世界經濟發(fā)展的影響，也對全球經濟產生了重要影響。因此，中國經濟發(fā)生的變化越來越引起全球的關注，成為全球熱議話題。下面，就中國經濟增長的趨勢性變化及前景，與大家分享我個人的一些觀點和看法。一、中國經濟增長呈現變軌態(tài)勢近年來，每當宏觀經濟金融數據公布前后，學界和政府部門以及市場分析人士就中國經濟形勢及所處階段發(fā)生嚴重的認識分歧，既有持續(xù)震蕩下行說，也有正在筑底即將反彈說，各

2、種對策建議也是五花八門，說法不一。我們通過對中國進入新世紀以來經濟增長軌跡進行分析，發(fā)現經濟運行已經呈現出一些基礎性變化，中國經濟增長已經步入新的軌道。（一）中國經濟增速軌道發(fā)生明顯轉換，從連續(xù)上升、大幅波動進入較為穩(wěn)定的中高速增長區(qū)間數據分析顯示，2002-2007年中國經濟增速一直保持在上升通道，時間長達24個季度。但隨著國際金融危機帶來國際經濟環(huán)境的劇烈變動，中國GDP增長在2008-2011年間也經歷了較大波動，從2007年四季度的14.2%快速下降到2009年一季度的6.6%，隨后因大規(guī)模刺激政策回升到2010年一季度的1

3、2.1%，之后開始繼續(xù)下降到2012年一季度的8%以下，這16個季度基本的趨勢是在劇烈波動中經濟增速下行。但從2012年一季度至2014年三季度，GDP增速已連圖1：2000—2014年中國經濟增速（%）數據來源：國家統(tǒng)計局續(xù)11個季度保持在7-8%的區(qū)間之內，中國經濟增速的軌道已發(fā)生明顯轉換，從連續(xù)上升、大幅波動進入較為穩(wěn)定的中高速增長區(qū)間（見圖1）。（二）經濟增長主要指標波動收斂、趨穩(wěn)，對經濟平穩(wěn)運行形成積極支撐一是投資增速波動趨穩(wěn)。2011年至2014年三季度，中國固定資產投資增速由23.8%下滑至16.1%，導致經濟增速明顯

4、回落。從行業(yè)來看，投資增速出現明顯下降的是采礦業(yè)、建筑業(yè)、房地產業(yè)、電力、金屬冶煉以及住宿和餐飲等落后產能或受反腐政策影響較深的行業(yè)，而對教育、衛(wèi)生、科學研究、環(huán)保和基建等關系可持續(xù)發(fā)展的行業(yè)投資增長相對平穩(wěn)。由于房地產、電力和采礦等行業(yè)一直是中國固定資產投資中的重要組成部分，對其投入減慢雖然在一定時間段內拉低了經濟增速，但換來的是投資結構的優(yōu)化和產業(yè)的升級。從趨勢上來看，2012年來11個季度雖然制造業(yè)投資和房地產投資仍然處在震蕩調整之中，但振幅呈現下降趨勢，而基建投資整體上呈現回升上行趨勢，整個投資增速波動趨穩(wěn)。二是消費保持平穩(wěn)

5、增長。2011年和2012年，消費一度超越投資成為對GDP增長貢獻最大的因素，但2012年后期消費增長出現拐點，社會消費品零售總額月度同比增長由15%下降到2014年的13%以下，限額以上企業(yè)消費品零售額增速下降超過5%，限額以上餐飲企業(yè)收入明顯萎縮。值得注意的是2012年以來的消費增速下滑是一系列厲行節(jié)約、打擊奢靡消費的政策導向為背景的，公款消費和奢侈消費被明顯擠出，過度消費、超前消費、奢侈消費出現明顯下降；居民消費并未受到影響，社會消費增長更多地倚重基本生活需求和消費結構升級的拉動；同時，高端餐飲、娛樂場所也積極面向市場轉型，大

6、中網絡消費蓬勃興起，信息消費、文化消費、技能培訓等教育消費呈現快速增長之勢，消費行為更加理性，消費市場更加健康。三是進出口波動幅度收斂。2011-2013年，出口對中國GDP增速的貢獻率均為負值，主要是出口增長受外部環(huán)境影響所致。進入2014年，外部環(huán)境仍然復雜嚴峻，中國外貿形勢依然不容樂觀。但從國際金融危機爆發(fā)以來中國進出口增速變化軌跡來看，波動幅度明顯收斂，尤其是從最近11個季度扣除季節(jié)性因素以后的趨勢上來看，進口與出口都呈現趨穩(wěn)態(tài)勢。（三）中國經濟增速難以回到9%以上，主要原因是資源與環(huán)境約束，而不是發(fā)展水平在環(huán)境壓力、資源稟

7、賦、國際環(huán)境等約束下，未來中國經濟增速難以回到9%以上。一是能源資源約束。2013年，中國能源消費占到全球的22%，鐵礦石進口量占到全球進口量的63%。如果經濟增速繼續(xù)保持9%以上，則中國能源消費將占到全球的1/3左右，鐵礦石進口占到全球進口量的2/3以上，這可能引發(fā)一系列國際政治經濟問題，能源與其他資源對中國經濟增長的約束空前加大。二是環(huán)境約束。當前，僅中重度污染的耕地就在5000萬畝左右，土壤總的超標率達到16.1%。黃河、海河、淮河、松花江、珠江等七大水系全部中重度污染，僅有11%的人飲用符合衛(wèi)生標準的水。2013年74個新標

8、準監(jiān)測城市空氣質量達標率僅為4.1%。如果經濟增速持續(xù)超過9%，粗放型增長模式將難以改變，環(huán)境也將無法承受。三是結構調整約束。中國第二產業(yè)產能幾乎全部過剩，而且大多處于低端水平，面臨深刻而緊迫的結構調整要求。經濟增速超過9%，鋼鐵、水