快遞物流行業(yè):電商快遞步入行業(yè)旺季,業(yè)務量增速申通追近韻達.docx

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1、-2-內容目錄行業(yè)整體:收入增速略有提高3量:10月業(yè)務量增速同比25.2%,,增速同比提升1.3pcts3價:單件快遞收入為11.39元/-4.50%,源于國際件單價跌幅縮小4集中度:1-10月集中度指數CR8為81.3%,同比上升2.9pcts5分公司:通達系步入四季度業(yè)務量旺季,順豐業(yè)務量增速略有下滑6量:申通圓通持續(xù)改善,順豐短期承壓6價:韻達跌幅明顯收窄,順豐單價基本平穩(wěn)7投資建議8風險提示8圖表目錄圖表1:10月行業(yè)整體業(yè)務收入增速略有提高3圖表2:全國規(guī)模以上快遞業(yè)務量10月同增25.2%4圖表3:10月異地件業(yè)務量增速27.4%4圖表4:分業(yè)務類型的快遞行

2、業(yè)結構變動4圖表5:10月單票價格同比跌幅為4.5%5圖表6:10月國際件單價跌幅縮小5圖表7:快遞行業(yè)品牌集中度CR8自2017年以來加速提升6圖表8:10月各大快遞公司業(yè)務量增速對比7圖表9:10月各大快遞公司業(yè)務量(億件)及增速7圖表10:6月份以來各大快遞公司市占率變化7圖表11:10月上市快遞公司單票價格變動對比8行業(yè)點評行業(yè)整體:收入增速略有提高?行業(yè)整體收入增速略有提高。10月行業(yè)收入534.2億元,同比增長19.6%,環(huán)比增速提高1.1pct。1-10月實現收入4780.5億元,同增23.5%,1-9月收入同增24%,增速環(huán)比延續(xù)下滑,環(huán)比增速減少0.5p

3、ct,也低于去年同期增速29.1%。?國際/港澳臺收入大幅增長拉動行業(yè)收入增速提高。收入環(huán)比增速提高的原因,主要系國際/港澳臺收入增速大幅提高,10月收入49.2億元,同比提高20%,而9月同比下滑5.4%,環(huán)比收入增長6.5%。異地收入增速略有提高1pct,同城收入增速大幅放緩,10月同比增速較9月下滑13.4pct至10.7%。區(qū)域結構方面,東、西快遞量增速分別提高2.1、1.1pct,而中部收入增速下滑6.7pct。圖表1:10月行業(yè)整體業(yè)務收入增速略有提高600500400300200100090807060504030201002014-012014-0520

4、14-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-09-10-3-規(guī)模以上快遞業(yè)務收入:當月值規(guī)模以上快遞業(yè)務收入:當月同比來源:wind,國金證券研究所量:10月業(yè)務量增速同比25.2%,,增速同比提升1.3pcts?10月快遞量增速環(huán)比提高1.1pct。國際/港澳臺增速、異地增速環(huán)比提高,同城增速略降;東部、西部增速回落,中部增速顯著提高。快遞業(yè)務量為46.9億件,同比增長25.2%,環(huán)比9月提高1.1pcts。分業(yè)務類型看,異地/同城/國際件增

5、速分別為+27.4%/+17.4%/+31.1%,環(huán)比變動+2.2pcts/-3.1pcts/+7pcts。分地區(qū)看,東/中/西部地區(qū)業(yè)務量增速分別為+21.1%/+49.1%/+35.5%,環(huán)比變動-0.5pcts/+20.7pcts/-10.5pcts。?10月數據件量增速同比和環(huán)比均出現提升,并且高于此前郵政局20%的增速預期。環(huán)比提升,源于進入10月份,年內快遞旺季也逐步臨近;同比提升,或源于必需品的消費需求對快遞業(yè)務量支撐意義更大。財富下行期間,網購所具備的成本優(yōu)勢和價格優(yōu)勢更加明顯,并對快遞的需求端構成重要支撐。行業(yè)點評圖表2:全國規(guī)模以上快遞業(yè)務量10月同增

6、25.2%圖表3:10月異地件業(yè)務量增速27.4%50000040000030000020000010000002001501005002014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-09-50300,000250,000200,000150,000100,00050,0000150%100%50%0%-50%規(guī)模以上快遞業(yè)務量:當月值規(guī)模以上快遞業(yè)務量:當月同比規(guī)模以上快遞業(yè)務量:異地快遞:當月值異地當月業(yè)

7、務量增速-4-來源:Wind,國金證券研究所來源:Wind,國金證券研究所圖表4:分業(yè)務類型的快遞行業(yè)結構變動100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2012-012012-102013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-10同城累計業(yè)務量占比異地累計業(yè)務量占比國際及港澳臺累計業(yè)務量占比來源:wind,國金證券研究所價:單件快遞收入為11.39元/-4.50%,源于國際件單價跌幅縮小?10月單票價格11.39元/件,同比下降4.50%,跌

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