期貨交易制度

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1、1、保證金制度期貨交易是保證金交易的一種，保證金交易所特有的杠桿效率可以增加資金的投資回報(bào)率同時(shí)也承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金，用來(lái)進(jìn)行結(jié)算和保證履約。結(jié)算準(zhǔn)備金是指會(huì)員為了交易結(jié)算，在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。交易保證金是指會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。保證金收取是分等級(jí)進(jìn)行的。分別為會(huì)員保證金和客戶(hù)保證金。保證金與自有資金分開(kāi)，專(zhuān)戶(hù)存放，交易所向會(huì)員收取的保證金歸會(huì)員所有，期貨公司向客戶(hù)收取的保證金歸客戶(hù)所有，只有一下情況可以劃轉(zhuǎn)：a、依

2、據(jù)客戶(hù)的要求支付可用資金;b、為客戶(hù)交存保證金、交付手續(xù)費(fèi)、稅費(fèi)；c、國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他情形。期貨交易所會(huì)員、客戶(hù)可以使用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、國(guó)債等價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的有價(jià)證券充抵保證金，有價(jià)證券的種類(lèi)、價(jià)值的計(jì)算方法和充抵保證金的比例等，由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，交易所可以調(diào)整交易保證金。調(diào)整保證金的主要目的在于控制風(fēng)險(xiǎn)，以提高會(huì)員或客戶(hù)的履約能力。以下情況可以調(diào)整保證金比率：a、對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率（防止實(shí)物交割中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)平倉(cāng)）。b、隨著合約持倉(cāng)量的增大（尤其是

3、當(dāng)持倉(cāng)合約的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)相關(guān)商品的現(xiàn)貨數(shù)量時(shí)），交易所將逐步提高合約交易保證金比例。c、當(dāng)某合約出現(xiàn)漲跌停板的情況是，交易保證金比率相應(yīng)提高，具體規(guī)定看漲跌停板制度的相關(guān)內(nèi)容（通常是三個(gè)連續(xù)漲跌停板就要增加交易保證金比率）。d、當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價(jià)計(jì)算的價(jià)格變化，連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況，對(duì)部分或全部會(huì)員的單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金，限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等措施中的一種或多種，以控制風(fēng)險(xiǎn)。交易所采取本

4、條規(guī)定措施的必須事先報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。e、當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時(shí)，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。f、對(duì)同時(shí)滿(mǎn)足本辦法有關(guān)調(diào)整保證金比例的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中的較大值收取。2、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度期貨交易結(jié)算由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。又叫“逐日盯市”，它是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。保證金不足時(shí)應(yīng)及時(shí)追加或自行平倉(cāng)。否則將強(qiáng)行平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)的費(fèi)用和由此發(fā)生的損失由該會(huì)員承擔(dān)。3、漲跌

5、停板制度超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)視為無(wú)效，不能成交。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定（一般有百分比和固定數(shù)量?jī)蓚€(gè)形式）。漲跌停板的確定，取決于該商品現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅大?。▋r(jià)格波動(dòng)越頻繁、越劇烈，每日停板設(shè)置越大）。漲跌停板制度的具體規(guī)定（以上海期貨交易所為例）如下：a、期貨交易所實(shí)行漲跌停板制度，由交易所制定各期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度。b、當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，成交撮合實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先原則，但當(dāng)日新開(kāi)倉(cāng)位不適用平倉(cāng)優(yōu)先的原則。c、單邊市（漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)）是指某一期貨合約在某一

6、交易日收盤(pán)前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買(mǎi)入（賣(mài)出）申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)，或者一有賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停辦價(jià)位的情況。連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)同一方向的漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)情況，成為同方向單邊市；在出現(xiàn)單邊市之后的下一個(gè)交易日出現(xiàn)反方向的漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)情況，則成為反方向單邊市。d、當(dāng)某期貨合約在某一交易日（該交易日成為D1交易日，一下幾個(gè)連續(xù)交易曰成為D2、D3、D4、D5、D6交易日）出現(xiàn)單邊市；則D1交易日結(jié)算時(shí)該合約保證金按下述方法調(diào)整：銅期貨合約交易保證金比列為7%，收取比例已高于7%的按原比

7、例收??；天然橡膠期貨合約交易保證金比列為7%，收取比例已高于7%的按原比例收取;燃料油期貨合約交易保證金比列為10%，收取比例已高于10%的按原比例收取。D2交易日，銅期貨合約的漲跌停板為5%，鋁期貨合約的漲跌停板為5%,天然橡膠期貨合約的漲跌停板為6%,燃料油期貨合約的漲跌停板為7%。e、該期貨合約若在D2交易日未出現(xiàn)單邊市，則D3交易日漲跌停板、交易保證金比例恢復(fù)到正常水平。若D2交易日出現(xiàn)反方向單邊市，則視為新一輪單邊市開(kāi)始，該日即視為D1交易曰。若D2交易日出現(xiàn)同方向單邊市，則當(dāng)日收盤(pán)結(jié)算時(shí)該合約交易保證金按下述方法調(diào)整：銅期

8、貨合約的交易保證金比例為9%，收取比例已高于9%的按原比例收取；鋁期貨合約的交易保證金比例為9%，收取比例已高于9%的按原比例收取;天然橡膠期貨合約的交易保證金比例為9%，收取比例已高于9%的按原比例收??；燃料油期貨合約