9月國(guó)際原油市場(chǎng)回顧及未來(lái)油價(jià)分析.doc

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1、9月國(guó)際原油市場(chǎng)回顧及未來(lái)油價(jià)分析9月受美日歐出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激措施的提振，以及美國(guó)原油庫(kù)存增加、沙特表態(tài)壓制油價(jià)等多空因素交織影響，WTI原油和布倫特原油價(jià)格走勢(shì)震蕩。9月美國(guó)WTI原油、英國(guó)布倫特原油以及亞洲迪拜原油的現(xiàn)貨價(jià)格平均為94.45美元/桶、112.86美元/桶、111.22美元/桶，每桶分別較8月升0.37美元、降0.5美元和升2.63美元。三季度美國(guó)WTI原油、英國(guó)布倫特原油以及亞洲迪拜原油的現(xiàn)貨價(jià)格平均為92.11美元/桶、109.61美元/桶、106.32美元/桶，每桶分別較二季度降1.34美元、升1.41美元和升0.01美元。一、國(guó)際

2、原油和油品價(jià)格走勢(shì)進(jìn)入9月，受市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的憂慮及原油需求受到壓制的擔(dān)憂影響，國(guó)際油價(jià)下滑，WTI期貨價(jià)格小跌一日，4日至95.3美元/桶，布倫特連續(xù)下跌3日，5日至113.09美元/桶。受美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行可能推出貨幣刺激措施的預(yù)期升溫影響，國(guó)際原油價(jià)格連續(xù)上升數(shù)日，WTI原油期貨5-11日連升5日，至97.17美元/桶，布倫特原油期貨6-12日連升5日，至115.96美元/桶。13日美聯(lián)儲(chǔ)正式推出QE3，國(guó)際油價(jià)受此提振連漲兩日，WTI原油期貨14日升至月高位99美元/桶，布倫特原油期貨13日升至月高為116.9美元/桶，隨后油價(jià)連續(xù)下挫，20

3、日WTI期貨跌至91.87美元/桶，布倫特原油期貨19日跌至月低位108.19美元/桶。QE3推出后僅兩日油價(jià)大幅下挫，出乎市場(chǎng)意料，部分人士認(rèn)為此次大跌可能是由于美國(guó)原油庫(kù)存大增、沙特表態(tài)壓制油價(jià)以及期貨市場(chǎng)計(jì)算機(jī)程序引發(fā)的集中拋盤造成。隨后，因?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的擔(dān)憂以及地緣政治造成的供應(yīng)憂慮，令油價(jià)維持小幅震蕩走勢(shì)。臨近月末，因歐債危機(jī)升級(jí)且對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的憂慮加重，24-26日，國(guó)際油價(jià)連跌3日，WTI原油期貨跌至月低位89.98美元/桶，布倫特跌至110.04美元/桶。27-28日伊朗問(wèn)題惡化鞏固了對(duì)原有供應(yīng)的中斷的憂慮，油價(jià)連續(xù)兩日回彈，WTI

4、原油期貨升至92.19美元/桶，布倫特原油期貨升至112.39美元/桶。（見圖1）圖19月國(guó)際原油期貨價(jià)格走勢(shì)二、9月份石油市場(chǎng)特點(diǎn)1、WTI較布倫特溢價(jià)水平呈擴(kuò)大跡象。9月WTI和布倫特油價(jià)格走勢(shì)先升后降，兩者價(jià)差持穩(wěn)于18美元/桶左右水平，臨近月末，WTI降幅超過(guò)布倫特，兩者價(jià)差有擴(kuò)大跡象。19日兩者價(jià)差為本月最低值16.21美元/桶，28日擴(kuò)至最高值20.20美元/桶，全月溢價(jià)波動(dòng)幅度基本與上月持平。（見圖2）圖29月WTI與布倫特原油價(jià)差走勢(shì)2、美國(guó)原油庫(kù)存大幅增加，成品油庫(kù)存減少。EIA庫(kù)存報(bào)告顯示，9月28日的一周美國(guó)原油庫(kù)存為3.6469

5、8億桶，較8月末增加759.8萬(wàn)桶。庫(kù)欣庫(kù)存為4386.5萬(wàn)桶，較8月末減少105萬(wàn)桶，自6月份以來(lái)持續(xù)下滑。汽油庫(kù)存為1.9594億桶，較8月末減少294.8萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存為1.277億桶，較8月末減少301.7萬(wàn)桶。（見圖3）過(guò)去四周，美國(guó)成品油日均需求量約1834.2萬(wàn)桶，同比降3.3%，環(huán)比降0.3%；汽油日均需求量為868.3萬(wàn)桶，同比降2.5%，環(huán)比降1.5%；餾分油需求為368.8萬(wàn)桶，同比降4.5%，環(huán)比升6.3%。圖32011年以來(lái)美國(guó)原油和汽油庫(kù)存變化圖3、歐佩克產(chǎn)量有所下降。路透調(diào)查顯示，由于安哥拉和尼日利亞出口減少，且伊朗供應(yīng)

6、進(jìn)一步下滑，9月份歐佩克原油產(chǎn)量下降。預(yù)估歐佩克12國(guó)原油產(chǎn)量為3109萬(wàn)桶/日，較8月份的3153萬(wàn)桶/日有所下降。4、非商業(yè)凈多倉(cāng)量連續(xù)兩周增加后下降。受美聯(lián)儲(chǔ)QE3推出、全球多家央行出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激措施提振，投機(jī)商在油價(jià)高位獲利回吐后，低位建倉(cāng)。9月NYMEX原油期貨合約總持倉(cāng)繼連續(xù)三周大幅增加后下滑，非商業(yè)凈多倉(cāng)繼連續(xù)兩周增加后大幅下降。截至9月25日，NYMEX原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉(cāng)為23.13萬(wàn)手，較8月末（8月28日當(dāng)周）減少1.8萬(wàn)手，降幅為7.2%。ICEEUROPE原油期貨合約非商業(yè)凈持倉(cāng)由凈空倉(cāng)轉(zhuǎn)為凈多倉(cāng)，再次轉(zhuǎn)為凈空倉(cāng)，截至9月

7、25日，凈空倉(cāng)位4152手，較8月末增加12756手，增幅為75.4%。（見圖4）圖42011年以來(lái)NYMEX原油非商業(yè)凈多持倉(cāng)與油價(jià)關(guān)系圖三、主要機(jī)構(gòu)市場(chǎng)報(bào)告EIA上調(diào)今明兩年全球石油日需求增幅預(yù)估，IEA下調(diào)了對(duì)2013年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)估。。EIA11日發(fā)布月報(bào)將2012年全球石油日需求增幅預(yù)估上調(diào)8萬(wàn)桶至84萬(wàn)桶，將2013年全球石油日需求增幅預(yù)估上調(diào)13萬(wàn)桶至100萬(wàn)桶。OPEC維持2013年全球石油日需求增長(zhǎng)預(yù)估在81萬(wàn)桶不變，并重申包括全球經(jīng)濟(jì)疲軟在內(nèi)的不確定性，可能導(dǎo)致2013年石油增長(zhǎng)需求減少20%。并稱，8月份歐佩克產(chǎn)油量進(jìn)一步增

8、加，日均產(chǎn)量為3140萬(wàn)桶，比7月份高25.4萬(wàn)桶。IEA下調(diào)2013年全球石油日需求增長(zhǎng)預(yù)估