銀行,資管計劃

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1、為了適應(yīng)公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務(wù)技能及個人素質(zhì)的培訓(xùn)計劃銀行,資管計劃　　【銀行資管】圖解資管計劃債權(quán)直接融資如何運作　　XX-09-01投行觀察室　　媒體報道，首批11家銀行將同時試點債權(quán)直接融資工具、銀行資產(chǎn)管理計劃兩項試點工作，試點發(fā)行時間為10月18日，22日完成繳款。各銀行的試點額度為5億-10億元，部分銀行可能更多。試點后期，有實現(xiàn)“債權(quán)直接融資工具”在二級市場上進行轉(zhuǎn)讓交易的設(shè)想。同時，銀行資管計劃的投資標的將進一步擴大，或?qū)⒉皇茔y行理財產(chǎn)品現(xiàn)有法律法

2、規(guī)限制，可能有望直接投資二級股票市場?！　∵@兩項試點相輔相成，債權(quán)直接融資工具處于資產(chǎn)端，解決基礎(chǔ)資產(chǎn)如何從非標準化變成標準化產(chǎn)品；銀行資產(chǎn)管理計劃則處于資金端，使銀行理財風險隔離，不再有剛性兌付性質(zhì)，變成真正的代客業(yè)務(wù)。在該方案下，銀行理財產(chǎn)品將擺脫信托、券商、基金子公司等“通道”，獨立發(fā)行資產(chǎn)管理計劃，同時擺脫“剛性兌付”魔咒?！　≡撡Y產(chǎn)管理計劃的具體內(nèi)容包括：1)銀行可將信貸資產(chǎn)或其它資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在同業(yè)債券市場上交易的DDFI，這樣DDFI便可以從非標準化銀行貸款轉(zhuǎn)化為可交易、具有公允價值的標準化投資工具；2)　　近

3、幾年理財余額增長較快，投資者對目的-通過該培訓(xùn)員工可對保安行業(yè)有初步了解，并感受到安保行業(yè)的發(fā)展的巨大潛力，可提升其的專業(yè)水平，并確保其在這個行業(yè)的安全感。為了適應(yīng)公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務(wù)技能及個人素質(zhì)的培訓(xùn)計劃　　銀行理財風險擔憂有所提升。高華認為，銀監(jiān)會希望通過允許投資者基于對公允價值的判斷來交易銀行資管產(chǎn)品的方式來提高銀行理財產(chǎn)品的透明度?！　〖毠?jié)上如何運作？　　國泰君安認為，試點銀行相對于理財直接融資工具可分別扮演兩種相互獨立的角色，類似投行與自營部門關(guān)系：

4、第一、發(fā)起管理人—發(fā)起設(shè)立以單一企業(yè)的直接融資為資金投向的理財直接融資工具，并負責工具的發(fā)行、資金運作、信息披露等事務(wù)管理?！　〉诙⑼顿Y者—設(shè)立理財管理計劃向公眾募集資金，用以在一級市場認購標準化的理財直接融資工具份額，或在二級市場直接購買交易理財直接融資工具份額；單家銀行持有任一理財直接融資工具的份額比例不得超過80%?！　︺y行有何影響？　　國泰君安認為，這具有里程碑意義，對銀行為長期利好。理由如下：一、為銀行擺脫剛性兌付邁出實質(zhì)性步伐，PB更真實；二、開辟了一條銀行主導(dǎo)的資產(chǎn)證券化模式；三、實現(xiàn)非標資產(chǎn)向標準的陽

5、光轉(zhuǎn)化；四、改變直接融資市場格局，間接融資銀行信貸脫媒，直接融資繼續(xù)主導(dǎo)做媒；五、減少通道環(huán)節(jié)，節(jié)約成本?！　∪疸y則認為，此輪試點規(guī)模或在55億-110億之間，僅占2季度末理財余額%-%，短期對于銀行業(yè)績影響較小。目的-通過該培訓(xùn)員工可對保安行業(yè)有初步了解，并感受到安保行業(yè)的發(fā)展的巨大潛力，可提升其的專業(yè)水平，并確保其在這個行業(yè)的安全感。為了適應(yīng)公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務(wù)技能及個人素質(zhì)的培訓(xùn)計劃　　美銀美林分析師崔偉認為，銀行試點資管計劃將損害自身利潤。他指出，此前銀

6、行出售的理財產(chǎn)品被大部分民眾視為“類存款投資”，但實際上他們可能會承受投資損失。正是“這種理念偏差”使得“銀行得以用他人的錢尋求過度風險”?！　〈舜卧圏c的資產(chǎn)管理計劃開放式的，與預(yù)期收益率表現(xiàn)形式不同，其類似于公募基金的凈值化產(chǎn)品，收益率是區(qū)間型或凈值型的。而起初資管計劃只被允許投資債權(quán)直接融資工具，后者可以在銀行間市場交易。崔偉認為：“最核心的改變是去除了剛性兌付?！边@將使消費者受益而金融機構(gòu)將損失。這很大程度是因為投資者將更加關(guān)注此類產(chǎn)品的風險，并且更少的將錢投向這些產(chǎn)品。　　銀行會怎么做？　　目前銀行理財產(chǎn)品對應(yīng)標

7、的收益分割大概分為四個部分：1）銀行收取的托管費用、銷售費用及固定管理費；2）銀行收取的浮動管理費用；3）給信托資管等的通道費率；4）給客戶的收益。前兩部分收益由銀行獲得，其中若基礎(chǔ)資產(chǎn)對接非標產(chǎn)品的超額留存利差可能更高，在150-200個BP左右。目的-通過該培訓(xùn)員工可對保安行業(yè)有初步了解，并感受到安保行業(yè)的發(fā)展的巨大潛力，可提升其的專業(yè)水平，并確保其在這個行業(yè)的安全感。為了適應(yīng)公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務(wù)技能及個人素質(zhì)的培訓(xùn)計劃　　平安證券研報認為，銀行資管計劃發(fā)行

8、雖為銀行帶來了通道費率的節(jié)省，但是銀行可能需要犧牲一部分超額留存利差來補貼投資者的風險自擔，則銀行在整體業(yè)務(wù)的利差上會出現(xiàn)縮窄。在這個過程中，標準化銀行資管計劃的凈增量及業(yè)務(wù)管理、銷售費率的邊際提高會部分彌補銀行在利差方面的損失，但銀行仍需要在“量、價”間進行權(quán)衡。這樣的市場化定價機制一旦形成，事實上是間接推動了利率