地方煉廠燃料油期貨套期保值方案

《地方煉廠燃料油期貨套期保值方案》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、地方煉廠燃料油期貨套期保值方案最近幾年，國際原油價(jià)格波動劇烈。2008年7月10日，紐約原油價(jià)格達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的147.27美元/桶，隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，油價(jià)開始急劇下挫，2008年12月的最低價(jià)格為32.4美元/桶，短短5個月的時間，紐約原油價(jià)格跌幅竟高達(dá)78%。2009年2月以來，原油價(jià)格又開始回升，目前已達(dá)到109美元/桶附近。2009年我國開始實(shí)施成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革，根據(jù)新的成品油價(jià)格形成機(jī)制，當(dāng)國際市場原油連續(xù)22個工作日移動平均價(jià)格變化超過4%時，可相應(yīng)調(diào)整國內(nèi)成品油價(jià)格。國內(nèi)成品油價(jià)格進(jìn)一步與國際市場接軌，這意味著國內(nèi)成品油價(jià)格波動將比以前更為

2、頻繁。地方煉廠的原料主要從國際市場上進(jìn)口，其產(chǎn)品主要在國內(nèi)市場銷售，油價(jià)的劇烈、頻繁波動使得企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境異常復(fù)雜，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大大加大，利潤大起大落的情況經(jīng)常發(fā)生。國內(nèi)成品油價(jià)格長期保持穩(wěn)定的情況將一去不復(fù)返。面對這樣的局面，如何解決？地方煉廠能否通過避險(xiǎn)工具來降低油價(jià)頻繁、劇烈波動對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的負(fù)面影響，實(shí)現(xiàn)企業(yè)平穩(wěn)高效的發(fā)展？答案是肯定的。期貨市場為企業(yè)提供了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，地方煉廠可以通過在期貨市場進(jìn)行套期保值操作來降低價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營。1套期保值概述1.1套期保值概念套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同

3、或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個市場之間建立盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。套期保值者是指那些通過期貨合約的買賣將現(xiàn)貨市場面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的機(jī)構(gòu)和個人。他們試圖通過套期保值交易來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從而保證生產(chǎn)、經(jīng)營或投資利潤的穩(wěn)定性。銀河期貨研究中心李濤北京復(fù)興門外大街A2號中化大廈8層35聯(lián)系電話:010-58363284傳真:010-583633891.1套期保值原理套期保值之所以能夠規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是基于以下基本原理：（1）同一品種的期貨價(jià)格走勢與現(xiàn)貨價(jià)格走勢一致?，F(xiàn)貨市場與期

4、貨市場雖然是兩個各自獨(dú)立的市場，但由于某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在同一市場環(huán)境內(nèi)，會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價(jià)格變動趨勢相同。（2）現(xiàn)貨市場與期貨市場價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。期貨交易的交割制度，保證了期貨市場與現(xiàn)貨市場價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。到交割時，如果期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格不同，就會引發(fā)無風(fēng)險(xiǎn)套利交易，最終使得兩者趨向一致。1.2套期保值操作原則（1）種類相同或相關(guān)原則。在做套期保值交易時，所選擇的期貨品種必須和套期保值者將在現(xiàn)貨市場中買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)在種類上相同或有較強(qiáng)的

5、相關(guān)性。（2）數(shù)量相等或相當(dāng)原則。在做套期保值交易時，買賣期貨合約的規(guī)模應(yīng)該與套期保值者在現(xiàn)貨市場上所買賣的商品或資產(chǎn)的規(guī)模相等或相當(dāng)。如此，才能使一個市場上的盈利額與另一個市場上的虧損額相等或接近。（3）月份相同或相近原則。在做套期保值交易時，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨市場上實(shí)際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時間相同或相近。只有選用在相同或相近時間段的期貨合約，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的聯(lián)系才會更加緊密，套期保值效果才會更加顯著。（4）交易方向相反原則。在做套期保值交易時，套期保值者應(yīng)同時或相近時間內(nèi)在現(xiàn)貨市場上和期貨市場上采取相反的買賣行動，

6、即進(jìn)行反向操作。只有這樣，交易者才能取得在一個市場上虧損的同時在另一個市場上必定會出現(xiàn)盈利的結(jié)果，從而在兩個市場建立盈虧沖抵機(jī)制，達(dá)到套期保值的目的。銀河期貨研究中心李濤北京復(fù)興門外大街A2號中化大廈8層35聯(lián)系電話:010-58363284傳真:010-583633891.1基差基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差?；睿浆F(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格在套期保值交易中，如果現(xiàn)貨市場和期貨市場價(jià)格變動的幅度完全相同，那么能夠使兩個市場盈虧完全相抵，實(shí)現(xiàn)完全的套期保值。但是在實(shí)際操作中，兩個市場的變動趨勢雖然相同，而變動幅度在多

7、數(shù)情況下是不同的，兩個市場的盈虧不會完全相抵，出現(xiàn)凈盈利或凈虧損的情況，從而影響到套期保值的效果。從這個角度上看，套期保值也是有風(fēng)險(xiǎn)的，其風(fēng)險(xiǎn)就是基差變動的風(fēng)險(xiǎn)。1.2套期保值類型（1）買入套期保值買入套期保值是指保值者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，將原先買進(jìn)的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。如果價(jià)格上漲，保值者將在現(xiàn)貨市場上為購買該商品支付更多的資

8、金。但同時，由于期貨市場上“買入套期保值頭寸”的建立，使得期貨市場