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《風(fēng)險投資公司財務(wù)風(fēng)險管理分析》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、第一章緒論在風(fēng)險資本運(yùn)動過程中的成因和特點(diǎn)進(jìn)行了分析，從而找到了風(fēng)險投資業(yè)風(fēng)險控制的最佳切入點(diǎn)——財務(wù)風(fēng)險管理。第三章，“美國風(fēng)險投資的發(fā)展及對我國的啟示”。本章從風(fēng)險投資業(yè)的角度，借鑒美國風(fēng)險投資發(fā)展的經(jīng)驗，提出我國發(fā)展風(fēng)險投資的一些思路。第四章，“風(fēng)險投資公司籌資風(fēng)險管理”。風(fēng)險資本籌集是風(fēng)險投資運(yùn)作的起點(diǎn)，籌資渠道狹窄和資本結(jié)構(gòu)不合理是引發(fā)風(fēng)險投資公司籌資風(fēng)險的兩個關(guān)鍵因素，本文在分析了這兩個因素的基礎(chǔ)上，提出了籌資風(fēng)險的控制方法，即拓寬籌資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。第五章“風(fēng)險投資公司投資風(fēng)險管理”。投資風(fēng)險是風(fēng)險投資公司面臨的最
2、重要的財務(wù)風(fēng)險，因此本文運(yùn)用了較大篇幅對其進(jìn)行分析論證。在分析了風(fēng)險投資公司面臨的財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，提出了投資風(fēng)險的控制措旌。具體包括：準(zhǔn)確進(jìn)行投資項目價值評估，選擇合適的投資工具，建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制等。第六章“風(fēng)險資本退出財務(wù)風(fēng)險管理”。本章在分析了風(fēng)險投資公司資本退出風(fēng)險的基礎(chǔ)上，借鑒投資組合思想，提出了組合退出策略。廣東工業(yè)大學(xué)管理學(xué)碩士學(xué)位論文第二章風(fēng)險投資與財務(wù)風(fēng)險管理的基本理論2．1風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險2．1．1風(fēng)險的涵義風(fēng)險無時不有，無處不在，已成為理論界和實務(wù)界普遍關(guān)注的焦點(diǎn)之一。但是對這一基本概念的理解，人們從不同的角度加
3、以界定，形成了各種不同的認(rèn)識。因此，迄今為止，尚無公認(rèn)一致的權(quán)威性定義。尼早將風(fēng)險范疇引入經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并加以考察是在19世紀(jì)末。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究企業(yè)利潤形成的原因時，指出風(fēng)險是利潤的由來。馬克思在《資本論》中研究資本運(yùn)動過程(G—唧?w’—G’)時，對于w’—G’，即商品轉(zhuǎn)回貨幣的這一銷售階段，曾形象地說：“從商品到貨幣，這是一個驚險的跳躍”。20世紀(jì)以來，對風(fēng)險的理解主要有以下三種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，風(fēng)險是一種損失或損害的可能性。這種定義深入探討了風(fēng)險和損害之間的內(nèi)在聯(lián)系，強(qiáng)調(diào)損害發(fā)生的可能性。有代表性的是美國學(xué)者海尼斯(Hayne
4、s)早在1895年所著的《風(fēng)險——一項經(jīng)濟(jì)因素》(RiskasanEconomicFactor)一書中從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上提出了風(fēng)險的概念。他認(rèn)為：“風(fēng)險在經(jīng)濟(jì)學(xué)和其它學(xué)術(shù)領(lǐng)域中，并無任何技術(shù)上的內(nèi)容，它意味著損害的可能性。某種行為能否產(chǎn)生有害的后果應(yīng)以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風(fēng)險的負(fù)擔(dān)?！薄?l第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，風(fēng)險是損失的不確定性。如美國經(jīng)濟(jì)學(xué)者羅伯特·梅爾(RobertI．Mehr)所著的《保險概論》(Fund鯽entalsofInsurance)(1986年版)中，把風(fēng)險定義為“風(fēng)險即損失的不確定性
5、”；C．A克布(C．A．Kulp)和約翰·w·赫爾(Johnw．Hall)合著的《意外傷害保險》(casualtyInsurance)中指出“風(fēng)險是在一定條件下財務(wù)損失的不確定性”?！?】在我國，許多教材也將風(fēng)險定義為“損失的不確定性”。第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，風(fēng)險是實際結(jié)果和預(yù)期結(jié)果的離差。其代表人物是美國小阿瑟·威廉姆斯(C．ArthurWillianms)和理查德·M·漢斯(RichardM．Heins)。6第二章風(fēng)險投資與財務(wù)管理的基本理論他們合著的《風(fēng)險管理與保險》一書中，把風(fēng)險定義為“在給定情況下和特定的時間內(nèi)，那些可能發(fā)生的結(jié)
6、果之間的差異。如果肯定只有一個結(jié)果發(fā)生，則差異為零，風(fēng)險為零；如果存在多種可能的結(jié)果，則存在風(fēng)險，且差異越大，風(fēng)險越大?！?】上述三種觀點(diǎn)，雖然表述有所不同，但實際上均將風(fēng)險與“不確定性”相聯(lián)系。用“不確定性”來解釋風(fēng)險具有普遍的代表性，“不確定性”可作為理解“風(fēng)險”概念的基礎(chǔ)。2．1．2財務(wù)風(fēng)險的涵義及內(nèi)容財務(wù)風(fēng)險作為一種經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險現(xiàn)象，無論在實務(wù)界還是在理論界都得到廣泛的重視。在財務(wù)實踐中，企業(yè)往往由于管理不善而遭受財務(wù)風(fēng)險所帶來的經(jīng)濟(jì)損失，有時甚至?xí)飘a(chǎn)倒閉。如英國巴林銀行的倒閉，日本八佰伴總店及香港、澳門分店的破產(chǎn)都源
7、于對財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避不善。而在理論界，財務(wù)風(fēng)險也逐漸成為現(xiàn)代財務(wù)理論的核心內(nèi)容之一。對財務(wù)風(fēng)險的理解有狹義和廣義之分。1．狹義的財務(wù)風(fēng)險狹義的財務(wù)風(fēng)險通常被稱為舉債籌資風(fēng)險，是指企業(yè)由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果(企業(yè)利潤或股東收益)帶來的不確定性【9】。舉債籌資一方面為滿足投資需要，擴(kuò)大規(guī)模，提高收益創(chuàng)造了前提條件；另一方面也增加了按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)。由于企業(yè)投資收益率和借款利息率都具有不確定性(都可能提高或降低)，從而使得企業(yè)投資收益率可能高于或低于借款利息率。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場行情瞬息萬變，企業(yè)之間的競爭日益激烈，都可能導(dǎo)
8、致決策失誤、管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險。這種風(fēng)險程度的大小受到負(fù)債規(guī)模的影響，負(fù)債規(guī)模越大，風(fēng)險程度也越大；反之亦同。由于負(fù)債資金規(guī)定了嚴(yán)格的還款方式、還款期限和還款金額，一旦企業(yè)負(fù)
