【5A文】私募股權(quán)投資的本土化之路.ppt

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1、浙江華睿投資管理有限公司二零一零年十一月五日私募股權(quán)投資的本土化之路1目錄華睿投資介紹什么是私募股權(quán)投資私募股權(quán)投資在中國(guó)的發(fā)展中國(guó)私募股權(quán)投資存在的主要問(wèn)題積極探索私募股權(quán)投資的本土化之路1一、華睿投資介紹華睿投資是目前浙江省規(guī)模前列的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，截止2010年10月底，旗下?lián)碛袆?chuàng)業(yè)投資創(chuàng)業(yè)基金20只，資本規(guī)模50億元。華睿投資倡導(dǎo)的與民營(yíng)企業(yè)同命運(yùn)共呼吸的投資文化，改變了外資股權(quán)投資機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期采取的掠奪性、綁架式投資策略，極大的維護(hù)了民營(yíng)企業(yè)的權(quán)益。華睿投資堅(jiān)持做咨詢公司的模式做投資，是“投資+服務(wù)”模式的倡導(dǎo)者與實(shí)踐者，得

2、到廣大被投資單位的充分認(rèn)可。華睿投資開創(chuàng)的基金管理制度，把LP股東利益放在第一位，把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位，開創(chuàng)了中國(guó)特色的股權(quán)投資管理新模式，得到了廣大浙江民營(yíng)企業(yè)的積極相應(yīng)。截止2010年10月，華睿已投資項(xiàng)目超過(guò)50項(xiàng)，多家企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，大量企業(yè)進(jìn)入申報(bào)。先后擔(dān)任200多家浙江民企顧問(wèn)，積累豐富的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)。證券代碼：002266證券代碼：002273證券代碼：300038證券代碼：0024182007年7月投資，2008年8月成功登入中小板，實(shí)現(xiàn)了浙江省內(nèi)最快上市紀(jì)錄。主要從事水輪發(fā)電機(jī)組生產(chǎn)、加工及安裝。2008年11月投資，20

3、10年1月成功登入創(chuàng)業(yè)板。主要從事通信鐵塔的設(shè)計(jì)及工程實(shí)施。2007年12月投資，2010年6月1日成功登入中小板。是華睿“投資+服務(wù)”成功模式的典范億元2007年1月投資，2008年9月成功登入中小板。主要從事光電子元器件、光學(xué)元器件制造及加工。經(jīng)過(guò)八年創(chuàng)業(yè)，華睿投資也用自己的業(yè)績(jī)贏得了榮譽(yù)：浙商理事會(huì)：“2008、2009年度浙江本土十佳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)”清科研究：“2009-2010年度中國(guó)本土創(chuàng)投前十強(qiáng)”中國(guó)投資網(wǎng)：“2008、2009年度中國(guó)創(chuàng)投領(lǐng)域最佳GP50投資機(jī)構(gòu)”“最具成長(zhǎng)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)”第三名2二、什么是私募股權(quán)投資PE，“pr

4、ivateequity”，國(guó)內(nèi)的翻譯多種多樣，如“私募股權(quán)投資”、“私募股本投資”、“私人股本投資”、“未上市股權(quán)投資”、“私有權(quán)益投資”等。其實(shí)私募股權(quán)投資既不一定私募，也不完全是投資股權(quán)，應(yīng)該是除公募證券投資以外的各類投資產(chǎn)品的總稱。private并非指“私募”private并非指“私有”equity不只包括“股權(quán)”PE，即私募股權(quán)投資，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的產(chǎn)物，在美國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)推動(dòng)中起到了重要作用。基金類別基金類型投資方向投資風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)收益主要代表創(chuàng)投基金種子期基金初創(chuàng)期基金成長(zhǎng)期基金Pre-IPO基金主要投資中小型、未上市的

5、成長(zhǎng)企業(yè)分散投資參股為主高風(fēng)險(xiǎn)高收益高盛、摩根斯坦利、IDG、軟銀、紅杉并購(gòu)重組基金MBO基金LBO基金重組基金以收購(gòu)成熟企業(yè)為主，單體投資規(guī)模通常很大控股或參股風(fēng)險(xiǎn)、收益中等高盛、美林、凱雷、KKR、黑石、華平資產(chǎn)類基金基礎(chǔ)設(shè)施基金房地產(chǎn)投資基金融資租賃基金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施、收益型房地產(chǎn)等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益麥格理、高盛、EOP、領(lǐng)匯、越秀REIT其他PE基金PIPE夾層基金問(wèn)題債務(wù)基金PIPE：上市公司非公開發(fā)行的股權(quán)夾層基金：優(yōu)先股和次級(jí)債等問(wèn)題債務(wù)基金：不良債權(quán)－－夾層基金：高盛、黑石三、私募股權(quán)投資的發(fā)展（一）PE在

6、國(guó)外的發(fā)展1、PE的影響與日俱增PE管理資金額占美國(guó)股票市場(chǎng)總市值10%PE控制上市公司市值占美國(guó)股票市場(chǎng)總市值紅杉資本所投資公司的市值占納斯達(dá)克總市值可以左右美國(guó)金融市場(chǎng)投資標(biāo)的日益巨大250億美元1989年，KKR杠桿收購(gòu)美國(guó)最大的食品和煙草生產(chǎn)商RJR納貝斯克。330億美元2006年7月，KKR、貝恩資本和美林收購(gòu)美國(guó)最大醫(yī)院連鎖集團(tuán)HCA。389億美元2007年2月，黑石集團(tuán)收購(gòu)美國(guó)最大的房地產(chǎn)上市公司EOP房地產(chǎn)。445億美元2007年2月，KKR和TPG收購(gòu)美國(guó)最大的公用事業(yè)公司TXU。募資屢創(chuàng)新高全球十大PE（依據(jù)2002-06

7、年募資規(guī)模）2006年P(guān)E募集巨量資金資料來(lái)源：PrivateEquityInternationalmagazine資料來(lái)源：清科研究2006PE全球/中國(guó)市場(chǎng)投資規(guī)模和增長(zhǎng)率資料來(lái)源：清科統(tǒng)計(jì)，Dealogic投資規(guī)模迅速增長(zhǎng)投資獲得高額回報(bào)2、投資銀行進(jìn)入PE領(lǐng)域目前全球主要的投資銀行都有專門從事PE的下屬部門或機(jī)構(gòu)：資料來(lái)源：中信證券公司網(wǎng)站3、PE管理公司走向上市PE管理公司上市成為新趨勢(shì)。如黑石集團(tuán)于2007年6月在紐交所IPO上市，募集資金41億美元；中國(guó)外匯投資公司投資30億美元，收購(gòu)黑石集團(tuán)不到10%的股份。另外，KKR、凱雷

8、、TPG等PE管理公司也在籌劃上市。PE管理公司上市一方面能為創(chuàng)始人和管理層套現(xiàn)提供機(jī)會(huì)；另一方面能壯大資本實(shí)力，應(yīng)對(duì)來(lái)自投行的激烈競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)目前尚無(wú)PE管理公司上