我國(guó)證券行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、行為與績(jī)效的實(shí)證分析

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1、摘要伴隨著我國(guó)資本市場(chǎng)不斷走向成熟，我國(guó)的證券業(yè)在這些年中獲得了巨大的發(fā)展。然而，隨著近些年來(lái)證券市場(chǎng)階段性調(diào)整的出現(xiàn)，作為行業(yè)主體的證券公司在經(jīng)營(yíng)上陷入了嚴(yán)重的危機(jī)，其資本規(guī)模、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和盈利能力等因素已成為制約證券業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸，提高我國(guó)證券業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)刻不容緩。而行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)疑與其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有著密切的關(guān)系，不同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也將會(huì)決定不同的企業(yè)行為和績(jī)效。對(duì)我國(guó)證券業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)行為因素進(jìn)行分析，既有助于為市場(chǎng)微觀競(jìng)爭(zhēng)主體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的制定提供一個(gè)決策依據(jù)，也有助于為證券監(jiān)管部門(mén)產(chǎn)業(yè)政策的制定提供一定的理論依據(jù)。本文將以現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)組

2、織理論即SCP理論和效率理論為框架，以實(shí)證研究為主要手段，以計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法為工具，采用Translog成本函數(shù)和因子分析的方法對(duì)我國(guó)證券行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、證券公司的市場(chǎng)行為、外部環(huán)境以及這些因素與公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，提出了存在的問(wèn)題，并且從調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化市場(chǎng)行為、改善市場(chǎng)環(huán)境、提高市場(chǎng)績(jī)效的角度出發(fā)，提出了相應(yīng)的對(duì)策。此外，本文還將一些美國(guó)投資銀行的相關(guān)因素與我國(guó)證券公司進(jìn)行對(duì)比，尋找差異，并從美國(guó)投資銀行的發(fā)展中獲得啟示，為將來(lái)與國(guó)際投資銀行的競(jìng)爭(zhēng)做好準(zhǔn)備。關(guān)鍵詞：證券公司投資銀行績(jī)效市場(chǎng)結(jié)構(gòu)市場(chǎng)行為環(huán)境因素規(guī)模AbstractWitht

3、hedevelopmentofChinesecapitalmarket，thesecurityindustryhasgainedgreatprogress．However,asthemainplayerofthemarket，securitycompaniesareconfrontedwithserioustroublesintheoperation．Theircapitalscale，businessinnovationandprofitabilityhavebecomethebottle—neckoffurtherdevelopment．Theref

4、ore，itisveryimportanttoincreasetheircorecompetence，whichiscloselyrelatedwiththemarketstructure．DifferentmarketstructuredeterminesdifferentcorporatebehaviorandperformanceBasedonthemodemindustrialorganizationtheoryandusingthemethodologyofdemonstrationandeconometrics，thisarticlesyst

5、ematicallyanalysesthemarketstructure，investmentbanks’behavior,theexternalenvironmentandtherelationshipbetweenthesefactorsandtheperformanceofthesecompanies，andalsoitdisclosessomeexistingproblems．Finally,fromthepointofimprovingtheabovefourfactors，somerelevantpoliciesareproposed．Wha

6、t’Smore，thisarticlealsocomparessomerelevantfactorsbetweenUSinvestmentbanksandChinesesecuritycompaniestofindoutthedifferenceandlearnfromthattoprepareforthefutureinternationalcompetition．Keywords：SecurityCompany；Performance；Structure；Behavior；Scale論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨(dú)

7、立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究作出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。簽名：劉既日期：如一6彳占A浙江大學(xué)碩士學(xué)位論文我國(guó)證券行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、行為與績(jī)效的實(shí)證分析1引言證券市場(chǎng)是現(xiàn)代金融市場(chǎng)的重要組成部分，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。而證券公司作為一國(guó)金融體系的重要組成部分，是證券市場(chǎng)重要的組織者和參與者，是影響資源配置效率和市場(chǎng)發(fā)展的主流力量。因此，如何提升證券公司的競(jìng)爭(zhēng)力，建立有效的綜合治理機(jī)制，

8、防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是極其重要的。1．1我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展1．1．1歷史回顧我國(guó)證券