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1、7A版優(yōu)質實用文檔OTCBB(OverTheCounterBulletinBoard)的全稱是“場外交易(或柜臺交易)市場行情公告板(或電子公告板)”，是美國最有影響力的小額證券市場之一。鑒于中國企業(yè)以及相關機構對借道美國OTCBB上市日漸青睞，作者將OTCBB網站的相關內容制作成本小冊子，希望對讀者能有所裨益。第一章美國OTCBB簡介一、美國證券市場的多層級劃分1、一級市場：又稱初級市場或發(fā)行市場，供未上市公司通過專業(yè)團隊(律師、會計師、承銷商、輔導券商及財務顧問等)的輔導，取得上市身份與股票在集中交易市場公開流通及交易之資格。2、二級市場：又稱次級市場或交易市場，美國共
2、有七個證券交易所：⑴紐約證券交易所(NYSE)⑵美國證券交易所(AMEG)⑶費城證券交易所(PHLG)⑷芝加哥證券交易所(CSE)⑸波士頓證券交易所(BSE)⑹辛辛那提證券交易所(CSE)⑺太平洋證券交易所(PSE)在二級市場公開的交易配合過程的的其它市場參與者包括：⑴證券商：承銷商、自營商、經紀商⑵證券金融公司⑶證券投資信托公司⑷證券投資顧問公司⑸證券集中保管公司127A版優(yōu)質實用文檔7A版優(yōu)質實用文檔3、三級市場：為股票交易市場，俗稱店頭市場，包括如下：⑴納斯達克交易市場①全球精選市場(NGS)：優(yōu)質公司上市，在財務和流通性方面的要求高于世界上任何其他市場。②全球市場(
3、NGM)：納斯達克最大而且交易最活躍的股票市場。③資本市場（NCM）：專為成長期的公司提供的市場,財務指標要求沒有全球市場上市標準那樣嚴格。⑵柜臺買賣中心(OTCBB)：俗稱上柜，以美分為交易單位，交易之股票又稱「便士股」。⑶粉紙交易市場(PINKSHEET)：私人公司，為垃圾股票交易的地方。二、OTCBB的產生和發(fā)展OTCBB(OverTheCounterBulletinBoard)的全稱是“場外交易(或柜臺交易)市場行情公告板(或電子公告板)”，是美國最有影響力的小額證券市場之一。屬于上述三級市場。為了解決柜臺交易市場(OTC)信息閉塞、分散割裂風險大的問題，1971年
4、2月8日“美國全國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)”(NASDAQ)正式運行，并從粉紅單市場精選2500種股票進行報價，1975年NASDAQ頒布了正式的上市標準，這樣就與其他的柜臺交易徹底分開了。1990年6月為了加強OTC市場的透明度和便于交易，美國證券交易委員會(SEC)根據(jù)1990年《低價股改革法案》的規(guī)定，強令要求NASD為達不到在NASDAQ股票市場上市標準的其他柜臺交易股票開設了電子報價系統(tǒng)，即OTCBB。當時基本無任何上市限制條件，大量粉紅單市場的股票都到OTCBB報價，1997-1999年達到6600多支股票。1993年12月起，美國證券交易委員會要求所有美國國
5、內的OTC證券在成交后90秒內必須通過自動交易服務系統(tǒng)127A版優(yōu)質實用文檔7A版優(yōu)質實用文檔(AutomatedConfirmationTransactionService，ACT)確認，并顯示于OTC上。1997年4月美國SEC批準了OTCBB的永久運營地位；1997年5月直接參與項目(DirectParticipationProgram，DPPs)開始在OTCBB報價；1998年4月經美國SEC注冊的所有國外證券和美國存托憑證(ADRs)被允許在OTCBB上報價。1999年1月4日美國SEC通過了《OTCBB資格規(guī)則》(OTCEligibilityRule)，要求在O
6、TCBB報價的公司必須報告當前的財務狀況，已在OTCBB報價的公司都要限期補報，到期未能補報的給予1-2個月的警告期，警告期滿后仍未能提交報告者，其股票就從OTCBB上自動刪除。這項規(guī)定的執(zhí)行在1999年7月尚處初級階段，至20GG年6月，在OTCBB的所有國內公司都應公開報告其財務信息。經過一年的整頓，有一半的股票被刪除，OTCBB上報價的股票銳減到3000多支。截止20GG年4月，報價證券：3,324；做市商：141；頭寸：17,497；平均每只股票擁有的做市商：5.26；交易股份數(shù)：35,511,290,519；交易額：$1,950,782,445。（以上數(shù)據(jù)來源于美
7、國OTCBB官方網站：www.otcbb.com）三、OTCBB的結構特點1、OTCBB不是證券交易所，也不是發(fā)行人掛牌交易系統(tǒng)，它只是OTC證券的一種實時報價服務系統(tǒng)，不提供自動交易撮合，也不具有自動交易執(zhí)行系統(tǒng)。OTCBB的功能就是為那些選擇不在交易所或NASDAQ掛牌上市、或者不滿足在以上市場掛牌上市條件的股票提供交易流通的報價服務。在OTCBB報價的股票包括：①還不能滿足交易所或NASDAQ股票市場上市標準的股票；②由于已經不再滿足掛牌上市標準而從交易所或NASDAQ退市的證券；③其他至少有一家做市商愿意為
