淺談基金績效評價的影響因素

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1、淺談基金績效評價的影響因素摘要：目前，證券投資基金是發(fā)達(dá)國家普通投資者和機構(gòu)投資者的最重要的投資工具之一。投資者通過了解證券投資基金的業(yè)績，來決定是否投資于基金，投資于何種基金?；鸸芾砣送ㄟ^了解投資績效輔助決策。因此，對基金績效評價體系的構(gòu)造和方法研究就顯得更為突出。本文先論述基金績效評價在基金業(yè)中所發(fā)揮的重要作用，然后說明了影響基金績效評價的相關(guān)因素，最后針對基金績效評價中存在的問題提出了相關(guān)的建議思想?yún)R報關(guān)鍵詞：基金績效評價一、基金績效評價含義的界定《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定：在中華人民共和國境內(nèi)，通過公開發(fā)售基

2、金份額募集證券投資基金，由基金管理人管理，托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動。針對以上相關(guān)法規(guī)對基金的解釋，可以對證券投資基金進(jìn)行如下解釋：概括地說，基金是利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的一種投資形式，具體地說是基金發(fā)行單位將資金從分散的投資者手中集合起來，交由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，將這些資金進(jìn)行投資，進(jìn)而獲得收益。近年來，基金績效評價伴隨著基金業(yè)的發(fā)展變得越來越重要。從廣義的角度來說，可以從基金運作過程和基金運作結(jié)果兩個方面對基金進(jìn)行評價。基金的運作過程與基金的投資風(fēng)格、投資理念、管理

3、團隊特征等密切相關(guān)，而這些因素往往都是主管因素，很難量化，通常是定性評價。從狹義的角度來說，基金績效評價是對基金資產(chǎn)實際投資效果的綜合評判。二、基金績效評價的意義在基金廣泛成為人們的一種投資工具時，對基金績效進(jìn)行有效地評價就有了十分重要的意義，基金績效評價能夠促進(jìn)證券投資基金規(guī)范、健康發(fā)展。具體體現(xiàn)在以下四方面：思想?yún)R報（一）基金績效評價有助于投資者實現(xiàn)理性化的投資市場上存在的基金種類繁多而且投資風(fēng)格不同，而投資者所能獲得的相關(guān)信息以及自身分析能力卻十分有限，這就使得投資者很難做出正確的投資決策。在這種市場狀況下，有效的基金績效

4、評價體系就顯得尤為重要。（二）基金績效評價在對基金管理人提供約束的同時也具有激勵作用基金是一種代客理財工具，所以必然面臨著委托—代理問題，在基金管理人和投資者之間信息是不對稱的，基金管理人掌握更多的信息，這就為其利用信息優(yōu)勢謀求私利，甚至損害投資者利益提供了便利條件?？陀^獨立的基金績效評價體系，會對基金經(jīng)理的聲譽產(chǎn)生重要的影響，能夠從外部形成對基金管理人的約束和激勵。（三）基金績效評價對基金市場的穩(wěn)定發(fā)展有積極的促進(jìn)作用科學(xué)的基金績效評價，有助于基金市場實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，提高基金市場上基金產(chǎn)品的質(zhì)量，能夠引導(dǎo)資金資源合理配置，從而提

5、高基金的整體投資業(yè)績和市場形象。（四）基金績效評價有利于提高資本市場的運作效率投資者對證券市場的平均認(rèn)識水平可以作為評價市場效率的依據(jù)。高認(rèn)識水平的投資者所占的比重越高，且占有或控制的資金比重越高，則投資者平均認(rèn)識水平越高，市場效率就越高?；鹂冃гu價有助于提高投資者的認(rèn)識水平，有助于提升資本市場的運作效率。開題報告三、影響基金績效評價的因素由于我國目前主要以開放式投資基金為主，所以本文主要研究開放式基金績效評價的影響因素。（一）基金規(guī)模與基金績效證券投資基金本質(zhì)上是集合分散的資金使其形成一定規(guī)模的大額資金，委托專業(yè)公司理財?shù)囊?/p>

6、種金融工具。它的規(guī)模優(yōu)勢主要有：降低成本；分散風(fēng)險；專業(yè)理財。當(dāng)基金規(guī)模大時，可能因交易量大而取得較高經(jīng)紀(jì)費用折扣，而且充裕的資金使得資金配置空間較大，同時對于資料取得、研究團隊等固定費用，也會因規(guī)模大而使得平均成本變低。因此，證券投資基金規(guī)模越大，風(fēng)險越小，回報越高，收益率越好。國內(nèi)外的研究結(jié)果證明基金的規(guī)模對業(yè)績的影響是正面的，規(guī)模越大的基金績效越好。（二）基金費用與基金績效投資者在投資基金的過程中要支付申購費、認(rèn)購費、管理費、托管費、贖回費等相關(guān)費用。另外，投資者還應(yīng)關(guān)注一些隱性費用?；鹪谫I入或賣出股票時支付的傭金、印花

7、稅等交易費用并沒有單獨在基金的費用中列出，而是直接從股票投資收益中扣除，體現(xiàn)在股票投資成本中。因而，股票交易費用與基金績效負(fù)相關(guān)，投資者在選擇基金時除了注意那些直接費用外還要關(guān)注其他一些隱性費用。（三）基金經(jīng)理與基金績效基金經(jīng)理是資金的管理者，對基金的業(yè)績有著不可忽視的作用?；鸾?jīng)理對基金表現(xiàn)的影響可以從兩個方面進(jìn)行分析：一是基金經(jīng)理的個人特性會影響基金的投資風(fēng)格；二是基金經(jīng)理的管理基金的能力對證券投資基金的業(yè)績起著決定作用?；鸾?jīng)理的個人特征包括基金經(jīng)理的性格、管理能力、實戰(zhàn)經(jīng)驗、學(xué)歷等。不難理解基金的業(yè)績與基金經(jīng)理的學(xué)歷、從

8、業(yè)經(jīng)歷、選股能力等正相關(guān)。（四）流動性與基金績效在研究資產(chǎn)流動性對基金績效的影響時這里以股票型開放式基金為例。股票型開放式基金隨時可申購和贖回，對資產(chǎn)的流動性管理要求較高，資產(chǎn)的流動性指的是資產(chǎn)變現(xiàn)的難易程度。基金管理人進(jìn)行流動性管理的目標(biāo)是在資金籌措資產(chǎn)和資產(chǎn)