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《基于面板數(shù)據(jù)的中國(guó)開(kāi)放式基金擇時(shí)能力實(shí)證分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文基于面板數(shù)據(jù)的中國(guó)開(kāi)放式基金擇時(shí)能力實(shí)證分析姓名：黃哲申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：陳志鴻201105摘要證券投資基金在我國(guó)起步較晚，但發(fā)展很快，截至2010年12月31日，我國(guó)全部基金的資產(chǎn)凈值25184．54億元，份額規(guī)模24215．84億份。與此同時(shí)，基金的績(jī)效評(píng)估不僅受到投資者的關(guān)注，也受到更多利益相關(guān)者的重視?；鸬恼w績(jī)效評(píng)估一般從兩個(gè)方面來(lái)看：基金的選股能力和基會(huì)的擇時(shí)能力?；鸬膿窆赡芰κ侵富鸾?jīng)理預(yù)測(cè)單只股票相對(duì)于其他股票價(jià)格的變化的能力，基金的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力是
2、指預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)整體價(jià)格走勢(shì)相對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券價(jià)格的變化的能力。2008年全球金融危機(jī)發(fā)生，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到波動(dòng)。2007年至今，中國(guó)股市經(jīng)歷了完整的牛熊市，并且仍在震蕩當(dāng)中?；鸾?jīng)理在行情轉(zhuǎn)換中能否成功選擇市場(chǎng)時(shí)機(jī)，適時(shí)調(diào)整倉(cāng)位是本文研究的主要問(wèn)題。本文采用面板數(shù)據(jù)模型，對(duì)基于CAMP和三因素模型的模型逐一驗(yàn)證，并分別在市場(chǎng)處于上升階段，下降階段和震蕩上行時(shí)研究中國(guó)開(kāi)放式證券投資基余的擇時(shí)能力。本文選取2007年之前成立的216只開(kāi)放式證券投資基金為樣本，選擇2007年1月至2011年4月為樣本期間。實(shí)證研究結(jié)果表明在整個(gè)樣本
3、期間基金表現(xiàn)出顯著的負(fù)向市場(chǎng)擇時(shí)能力，在市場(chǎng)處于上升階段時(shí)，基會(huì)經(jīng)理能夠把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)，結(jié)果顯著，在市場(chǎng)處于下降階段時(shí)，基金經(jīng)理具有負(fù)向市場(chǎng)擇時(shí)能力，但沒(méi)有足夠證據(jù)支持結(jié)果顯著，在市場(chǎng)處于震蕩時(shí)期時(shí)，基金經(jīng)理具有顯著的負(fù)向市場(chǎng)擇時(shí)能力。這或許也能表明在牛熊市轉(zhuǎn)化中，基會(huì)經(jīng)理的操作思路沒(méi)能及時(shí)轉(zhuǎn)變；當(dāng)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)不明顯時(shí)，作為機(jī)構(gòu)投資者的基金經(jīng)理也并不能及時(shí)把握市場(chǎng)走勢(shì)。關(guān)鍵詞：開(kāi)放式基金，擇時(shí)能力，面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析AbstractSecurityfundsstarted1atein0111"countrywithafastde
4、velopment．ByDecember312010．thenetassetsofchina'stotalfundsare25184．54billionyuanwith24215．84millionshares．Meanwhile，investorspaymoreattentiontofundperformanceevaluation．There’retwoaspectsforfundsperformanceevaluation：selectionabilityandtimingability．Theselectionab
5、ilityistheabilitythatfundmanagerspredictsinglestockwithcomparisontootherstocks．Themarkettimingabilityreferstopredictthetrendofoverallmarketwithcomparisontorisk—freesecurities．with酣obalfinancialcrisisin2008，Chineseeconomyhasbeeneffectedtoo．Since2007．china’Sstockmar
6、kethasexperiencedbullmarketandbearmarket，stillinupsanddowns．Doopen．endedfundmanagersinchinahavetheabilitytopredictmarketfiendsuccessfully7．Couldtheyadjustsharesbetweenstockmarketandrisk．freemarketsuccessfully?ThatiSwhatitdiscussedinthisPapeLUsingpaneldata．thispape
7、rbasedonthreefactorsmodelandCAMPmodelevaluatesmarkettimingabilityintheperiodswhichcontainbullmarketandbearmarket．216open—endedsecuritiesinvestmentfundsfoundedbefore2007areusedduringJanuary2007andApril2011．Empiricalstudyshowsthatinthewholeperiod．fundmanagershaveneg
8、ativemarkettimingabilitysignificantly．Inthebullmarket．如ndmanagersareabletograspmarkettrendsignificantly,whileinthebearmarket，fundmanagershavenegativemar
