負(fù)債對上市公司非效率投資治理效應(yīng)研究

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1、國內(nèi)圖書分類號：F830.91學(xué)校代碼：10213國際圖書分類號：658.149密級：公開管理學(xué)碩士學(xué)位論文負(fù)債對上市公司非效率投資治理效應(yīng)研究碩士研究生：魏蕾導(dǎo)師：艾文國教授申請學(xué)位：管理學(xué)碩士學(xué)科：會計(jì)學(xué)所在單位：經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院答辯日期：2012年7月授予學(xué)位單位：哈爾濱工業(yè)大學(xué)ClassifiedIndex:F830.91U.D.C:658.149DissertationfortheMasterDegreeofManagementRESEARCHONIMPACTOFDEBTGOVERNANCEONINEFFICIENTINVESTMENTSOFLISTE

2、DCOMPANYCandidate：WeiLeiSupervisor：Prof.AiWenguoAcademicDegreeAppliedfor：MasterofManagementSpeciality：AccountingAffiliation：SchoolofManagementDateofDefence：July,2012Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈爾濱工業(yè)大學(xué)管理學(xué)碩士學(xué)位論文摘要西方有關(guān)于負(fù)債治理效應(yīng)的研究已經(jīng)較為完善，但在我國卻還有很大空間，尤其是負(fù)債對企業(yè)投資

3、行為治理效應(yīng)的實(shí)證研究，近幾年才逐漸興起。本文希望在界定市場化和政府干預(yù)程度的前提下，研究負(fù)債對企業(yè)非效率投資的治理效應(yīng)。這不僅能豐富債務(wù)治理的理論，也能為公司利益相關(guān)者提供相應(yīng)指導(dǎo)。首先，本文回顧了國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和研究，了解了目前國內(nèi)外此方面研究的角度以及我國研究中存在的問題。通過對相關(guān)文獻(xiàn)的分析，確定了本文的研究目的和行文思路，為整篇文章奠定了基礎(chǔ)。其次，從理論上探討了負(fù)債具有治理效應(yīng)及其影響因素，非效率投資的表現(xiàn)形式、形成動機(jī)和度量方法，之后從負(fù)債總體比例、債務(wù)來源、銀行借款期限以及企業(yè)內(nèi)部治理環(huán)境四個角度說明負(fù)債對上市公司非效率投資的作用機(jī)理。此部分為

4、下文假設(shè)的提出和結(jié)論解釋提供了理論支撐。第三，本文根據(jù)負(fù)債的四個角度提出了假設(shè)，選取排在樊綱編制的中國上市公司市場化進(jìn)程指數(shù)前5位的地區(qū)，208家制造業(yè)企業(yè)，對其2008到2009年8個季度1229個樣本進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)論發(fā)現(xiàn)：在我國地方經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的5個城市，國有企業(yè)對銀行的軟約束效力減弱，也就是說市場化水平的提高弱化了國有股對負(fù)債治理效應(yīng)的影響；成長性低而自由現(xiàn)金流較好的企業(yè)容易發(fā)生投資過度，此時(shí)負(fù)債能夠有效約束此非效率投資，尤其是短期銀行借款和商業(yè)信用，他們的治理效果更好；對于現(xiàn)金流缺乏的企業(yè)更可能發(fā)生投資不足，不恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式會使企業(yè)的投資不足現(xiàn)象更加嚴(yán)

5、重，因此要選擇合理的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)和來源結(jié)構(gòu)，在合理的負(fù)債總體比例內(nèi)，短期銀行借款和商業(yè)信用都能夠明顯的抑制此非效率投資。最后，根據(jù)本文的研究結(jié)論，本文建議：合理把握負(fù)債總體水平；合理設(shè)計(jì)負(fù)債的契約安排；完善資本市場。關(guān)鍵詞：負(fù)債；投資過度；投資不足；代理沖突-I-哈爾濱工業(yè)大學(xué)管理學(xué)碩士學(xué)位論文AbstractGovernanceofliabilitiesanditsrelavantresearchintheWesthavealreadyrelativelyperfect,butinourcountryitisn’ttakenmuchseriouslyunti

6、lrecentyears,especiallyintheempiricalstudyofthegovernanceeffectofdebtoncorporateinvestmentbehavior.Inthispaper,Istudygovernanceeffectofdebtoncorporateinefficiencyinvestmentbehavior,whichcannotonlyenrichthetheoryofdebtgovernance,butalsoprovidetheappropriateguidancetothestockholdersof

7、thelistedcompanies.Firstly,thepaperreviewedtherelatedliteratureandresearchandfoundtheforeignresearchhasbeenrelativelyperfect,whiletherearemanydifferencesandcontrarytotheconclusionsinourcountry’sstudy,suchassomescholarsbelievethattheliabilitieshaveeffectofgovernance,whileothersnot.Th

8、eauthorattributedth