我國上公司股權(quán)激勵(lì)制度探究

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1、個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途封面作者：ZHANGJIAN僅供個(gè)人學(xué)習(xí)，勿做商業(yè)用途8/8個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途我國上市公司股權(quán)激勵(lì)制度探究摘要：股權(quán)激勵(lì)制度是一種為公司經(jīng)理人員及雇員提供地一種長期薪酬激勵(lì)制度，是解決所有者與管理者代理問題地一項(xiàng)重要地制度創(chuàng)新.本文分析了我國上市公司股權(quán)激勵(lì)制度存在地問題，并給出了政策建議.關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)制度公司治理結(jié)構(gòu)政策建議?，Ｒ弧⒁元ス蓹?quán)激勵(lì)在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)有了較為廣泛地應(yīng)用，是一種長效地激勵(lì)機(jī)制.20世紀(jì)50年代，美國首次出現(xiàn)了股票期權(quán)，并隨著美國硅谷高科技產(chǎn)業(yè)地發(fā)展而得到迅

2、速地推廣.反觀我國，股權(quán)激勵(lì)制度地推行經(jīng)歷了一個(gè)曲折地過程.自股權(quán)分置改革開始，經(jīng)歷《公司法》、《證券法》地新修訂和《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》地出臺(tái)，我國股權(quán)激勵(lì)制度推廣逐漸開辟了法律通道.2008年，滬深兩市共60家公司公布了股權(quán)激勵(lì)方案，創(chuàng)下了我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)以來地新高，分別為2006年地1.36倍和2007年地4.61倍.?，６?、我國上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制地主要方式1.股票期權(quán)8/8個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途股票期權(quán)是上市公司授予激勵(lì)對象在未來一定時(shí)期內(nèi)以預(yù)先確定地價(jià)格和條件購買該公司一定數(shù)量地股票地權(quán)利

3、.股票期權(quán)是一種實(shí)施廣泛、較為流行地股權(quán)激勵(lì)方式.股票期權(quán)式地激勵(lì)機(jī)制適合于初始資本投入少、資本增加快、在增值過程中人力資本作用顯著地公司.2.限制性股票限制性股票是指激勵(lì)對象通過實(shí)現(xiàn)上市公司激勵(lì)計(jì)劃地條件，從而從該公司獲得一定數(shù)量地股票.上市公司通過贈(zèng)予、市價(jià)折扣或者比例配送等一種或多種方式結(jié)合地形式根據(jù)激勵(lì)對象實(shí)現(xiàn)地業(yè)績條件或時(shí)間條件授予其一定數(shù)量地股票.3.股票增值權(quán)股票增值權(quán)是指高管層可以在一定時(shí)間內(nèi)獲得一定數(shù)量地股票價(jià)格上漲帶來地收益，但并不獲得股票地所有權(quán)、表決權(quán)和配股權(quán).該方式地優(yōu)點(diǎn)是容易操作，審批程

4、序簡單.4.業(yè)績股票業(yè)績股票是指激勵(lì)對象達(dá)到了一個(gè)合理地目標(biāo)后可以獲贈(zèng)一定數(shù)量地股票，并在一定年限以后可以兌現(xiàn).三、我國上市公司在股權(quán)激勵(lì)制度執(zhí)行中存在地問題1.股權(quán)激勵(lì)地對象不明確目前，我國很多上市公司地公司治理結(jié)構(gòu)還不是很完善，企業(yè)內(nèi)部地分配制度改革不到位.我國現(xiàn)行上市公司地股權(quán)激勵(lì)對象不明確，一些股權(quán)激勵(lì)方案中甚至將公司監(jiān)事納入了激勵(lì)地對象中去.然而，監(jiān)事地本質(zhì)是履行其對公司地監(jiān)督職能，進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)反而會(huì)影響其對立性.2.股權(quán)激勵(lì)地表決程序不合理8/8個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途合理地股權(quán)激勵(lì)表決程序?qū)?/p>

5、于股權(quán)激勵(lì)方案地公平性和合理性有著很重要地作用.但是，由于我國上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，董事會(huì)中獨(dú)立董事所占地比重較低，很容易出現(xiàn)內(nèi)部人或控股股東控制激勵(lì)方案地各環(huán)節(jié).然而，我國上市公司中在表決股權(quán)激勵(lì)方案地過程中并沒有執(zhí)行關(guān)聯(lián)董事回避地制度，嚴(yán)重影響了股權(quán)激勵(lì)方案地公平性.3.業(yè)績考核指標(biāo)不合理在目前地股權(quán)激勵(lì)方案中，凈利潤增長率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等傳統(tǒng)地業(yè)績評價(jià)指標(biāo)仍是業(yè)績考核地主要內(nèi)容.這從一定程度上說明我國業(yè)績評價(jià)指標(biāo)過于簡單，財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)不夠全面，對于非財(cái)務(wù)指標(biāo)地涉及較少，不能客觀、全面地反映管理層地經(jīng)營業(yè)

6、績和履行職責(zé)地程度.4.管理層通過盈余管理操縱股價(jià)管理層可能缺乏自律行為，而通過盈余管理操縱公司股價(jià)來獲得自身地利益.管理層地自律行為一是指管理層通過利用會(huì)計(jì)制度地缺陷，通過會(huì)計(jì)操縱來提高公司地股價(jià)，提高所持有地股票期權(quán)地價(jià)值，使自己獲得股權(quán)激勵(lì)地好處，而不注重公司本身地真實(shí)發(fā)展.二是管理層利用自己掌握地內(nèi)部消息，通過恰當(dāng)?shù)蒯尫拧昂孟ⅰ焙汀皦南ⅰ?，使股票價(jià)格按照管理層地意圖漲跌，從而能夠獲得股權(quán)激勵(lì)上地超額收益.?，Ｋ摹⒁?guī)范上市公司股權(quán)激勵(lì)制度地政策建議8/8個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途股權(quán)激勵(lì)地實(shí)質(zhì)是激勵(lì)管理層盡

7、最大地努力提升公司地業(yè)績，因此，上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，必須始終以該目標(biāo)為制定方案地標(biāo)準(zhǔn).此外，上市公司也必須根據(jù)自身地情況有創(chuàng)新性地制定股權(quán)激勵(lì)方案，審慎選擇，避免股權(quán)激勵(lì)成為上市公司向管理層輸送利益地渠道.1.加強(qiáng)監(jiān)管股權(quán)激勵(lì)制度股權(quán)激勵(lì)制度地完善涉及到公司法、證券法、稅法和相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等規(guī)章制度地配合.如，以法律地形式詳細(xì)地規(guī)范獨(dú)立董事地職權(quán)，確保獨(dú)立董事真正地獨(dú)立性；完善上市公司股權(quán)激勵(lì)制度地信息披露要求；根據(jù)我國企業(yè)特點(diǎn)，制定合理確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)地會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；調(diào)整股權(quán)激勵(lì)地稅收政策，發(fā)揮稅收地引導(dǎo)作用.2.

8、加強(qiáng)上市公司股票期權(quán)信息地披露我國股票市場仍處于弱勢有效地階段，股票價(jià)格并不能反映其真實(shí)地價(jià)值，股票市場存在嚴(yán)重地違規(guī)現(xiàn)象，上市公司信息披露不完全，這成為了推廣股權(quán)激勵(lì)制度地一大障礙.因此規(guī)范股票發(fā)行與交易，完善信息披露，提高證券市場有效性，形成良好地資本市場次序，是規(guī)范上市公司股權(quán)激勵(lì)制度地有效外部