信托與私人銀行03

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1、信托與私人銀行龍?zhí)旌涂地?cái)富管理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所李青云博士討論主題1內(nèi)涵解讀：私人財(cái)富管理2財(cái)產(chǎn)保護(hù)：財(cái)富管理起點(diǎn)3財(cái)富積累：產(chǎn)品體系展望4財(cái)富傳承：家業(yè)長(zhǎng)青之路2一、內(nèi)涵解讀：私人財(cái)富管理私私銀人銀行行：相關(guān)名詞私人銀行?私人銀行VS個(gè)人理財(cái)財(cái)富管理?服務(wù)對(duì)象；?規(guī)模差異；私人財(cái)富管理?管理需求；4深深解入解讀讀?“財(cái)富”理解：?從范蠡到亞里士多德?財(cái)豐為富?本質(zhì)思辨?“私人”理解：?私密高端?人性需求?生命周期5內(nèi)涵延伸?財(cái)產(chǎn)保護(hù)?法律風(fēng)險(xiǎn)?企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?婚姻家庭風(fēng)險(xiǎn)6內(nèi)涵延伸?財(cái)富積累?傳統(tǒng)投資：股票，債券；?另類投資：對(duì)沖基金，藝術(shù)品?資產(chǎn)配置?

2、收益取向?普通投資者：?風(fēng)險(xiǎn)控制?高回報(bào)，高風(fēng)險(xiǎn)；?高端投資者：?穩(wěn)健，高睡眠指數(shù)7內(nèi)涵延伸?財(cái)富傳承諱言生死法定繼承形式公平?平滑和諧過(guò)渡現(xiàn)代傳承理念?長(zhǎng)期有效管理富不過(guò)三代創(chuàng)創(chuàng)難業(yè)難敗家子守業(yè)更難8市場(chǎng)前景私人財(cái)富管理——繼受型私人財(cái)富管理——?jiǎng)?chuàng)富型中國(guó)市場(chǎng)的重心9二、財(cái)產(chǎn)保護(hù)：財(cái)富管理起點(diǎn)財(cái)產(chǎn)保護(hù)?目的?風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后維持原有生活水準(zhǔn)?有效贍養(yǎng)老人、撫養(yǎng)子女?針對(duì)性財(cái)務(wù)支付?管理工具婚姻家庭信托——子女養(yǎng)育信托?信托財(cái)產(chǎn)：子女撫養(yǎng)金?受益人：子女?作用ò避免與離婚配偶發(fā)生糾紛ò防止子女財(cái)產(chǎn)被他人侵占婚姻家庭信托——身后保全不可撤銷人生保全信托?以配偶及子女為受益人?一方去世

3、后，為另一方和子女提供穩(wěn)定的生活保障?防止家庭財(cái)產(chǎn)被幸存方的再婚配偶侵占婚姻家庭信托——海外的經(jīng)驗(yàn)?A信托?B信托?不可撤銷人壽保險(xiǎn)信托?子女保護(hù)信托?子女激勵(lì)信托?累積信托?信用信托?……三、財(cái)富積累：產(chǎn)品體系展望解讀另類投資?高端人士投資心理?風(fēng)險(xiǎn)收益特征?流動(dòng)性要求?投資門檻?解決方案：另類投資?對(duì)沖基金?奢侈品基金?藝術(shù)品基金?PE基金16投資服務(wù)的供給?分行業(yè)投資服務(wù)特征?銀行：產(chǎn)品代銷為主?券商：證券+股權(quán)投資?基金公司：證券投資?信托公司ò證券ò股權(quán)ò實(shí)物商品：奢侈品、藝術(shù)品ò貨幣市場(chǎng)及其他……17私募證券基金：對(duì)沖基金的展望陽(yáng)光私募——中國(guó)私募基金先行者?陽(yáng)光

4、私募?“新兩規(guī)”的定位?集合資金信托計(jì)劃ò合格投資者制度ò搭建私募基金平臺(tái)?局限?單向操作居多?單向市場(chǎng)困擾19解決之道——對(duì)沖策略整體上漲時(shí)，多頭盈利高于空頭損失結(jié)果1目標(biāo)：多空同時(shí)進(jìn)行較少判斷方向策略買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)獲利賣出劣質(zhì)資產(chǎn)結(jié)果2整體下跌時(shí)，空頭盈利高于多頭損失引入杠桿不足：盈利微薄放大盈利20中性策略——最穩(wěn)健的對(duì)沖策略?股票收益=市場(chǎng)波動(dòng)收益（可正可負(fù)）+超額收益（為正）?策略目標(biāo)——摒棄波動(dòng)收益，贏得超額收益超額收益超額收益市場(chǎng)波動(dòng)收益市場(chǎng)波動(dòng)收益投資總收益—市場(chǎng)波動(dòng)收益=超額收益21中性策略操作方式超額收益買入股票組合市場(chǎng)波動(dòng)收益僅存超額收益賣空股指期貨反

5、方向?qū)_使用中性策略該部分收益始終為0風(fēng)險(xiǎn)極低22專注高收益——多空策略?核心?判斷未來(lái)一段時(shí)間的市場(chǎng)方向?只有部分倉(cāng)位做對(duì)沖保護(hù)，但可以雙向高額獲利?牛市?加大多頭持有比持?買入期指，放大多多桿頭杠桿?熊市?減少股票多頭比例?賣空股票組合?賣空期指，放大空頭杠桿?方向難以判斷——震蕩市?重回中性策略23信托產(chǎn)品與期指?2011年《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》?直接和間接:有限合伙?集合信托：套期保值與套利ò空倉(cāng)<權(quán)益類證券20%ò多倉(cāng)<信托資產(chǎn)凈值10%?單一信托：套期保值、套利與投機(jī)ò風(fēng)險(xiǎn)敞口<凈值80%?投資顧問(wèn)ò1000萬(wàn)ò股指期貨投研團(tuán)隊(duì)24奢侈品投資奢侈品?

6、要素?做工完美，品質(zhì)卓越?歷史悠久，品牌尊貴?原料稀有，產(chǎn)品限量?價(jià)格昂貴，特定消費(fèi)?經(jīng)濟(jì)學(xué)定義：奢侈品是指無(wú)形價(jià)值（品牌、設(shè)計(jì)等）/有形價(jià)值（原材料等）關(guān)系比值最高的產(chǎn)品。26奢侈品投資背景：消費(fèi)升級(jí)?定義?消費(fèi)者在消費(fèi)結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整和變化過(guò)程?理論闡釋?恩格斯ò生存、享受和發(fā)展?馬斯洛ò生理、安全、社交、尊重和自我實(shí)現(xiàn)?根本動(dòng)因?最終消費(fèi)者對(duì)于物質(zhì)、精神生活及人生價(jià)值追求帶來(lái)的需求層次變化奢侈品投資背景：人口結(jié)構(gòu)350030002500200015001000500023455031949195191958196119641967197019719761979198219

7、851988199119919972000202006200928投資型奢侈品?投資型的必要屬性?稀缺：供給與需求的矛盾ò供給的硬性約束：人文因素，工藝獨(dú)特，原料稀有ò供給的軟性約束：限產(chǎn)，定制ò需求的增長(zhǎng)：HNWI?安全：耐藏性，可鑒定性?流動(dòng)：受眾面，可交易性29奢侈品投資：主要類別?葡萄酒?名表?珠寶玉石30投資奢侈品?投資方式?拍賣?交易市場(chǎng)?奢侈品基金31奢侈品VS藝術(shù)品?藝術(shù)品?造型藝術(shù)的作品?分為形式的成分和表現(xiàn)的成分?易接受、易理解性?藝術(shù)品：僅供觀瞻，有鑒賞力要求?奢侈品：有一定功能性