滬深300股指期貨投資者情緒與股指期貨市場(chǎng)關(guān)系研究

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1、學(xué)校代碼10125專業(yè)代碼020209碩士學(xué)位論文題目滬深300股指期貨投資者情緒與股指期貨市場(chǎng)關(guān)系研究姓名王鐳專業(yè)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方向金融計(jì)量理論及應(yīng)用所屬學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)院指導(dǎo)教師孟勇二〇一八年六月三日UniversityCode10125MajorCode020209ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchontherelationshipbetweeninvestorsentimentofCSI300stockind

2、exfuturesandstockindexfuturesmarketNameWangLeiMajorQuantitativeEconomicsResearchOrientationFinancialeconometricstheoryandapplicationSchoolSchoolofStatisticsTutorMengYongJun3，2018學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)

3、表或撰寫過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究所做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日山西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保管、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)山西財(cái)經(jīng)大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于保密□，不保密□。在年解密后適用

4、本授權(quán)書。（請(qǐng)?jiān)谝陨戏娇騼?nèi)打“√”）學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日日期：年月日山西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要進(jìn)入新時(shí)期，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷提速，伴隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，我國(guó)金融市場(chǎng)越發(fā)繁榮，其中股指期貨市場(chǎng)也有了較大的進(jìn)步，交易規(guī)模逐年增大，從上市以來(lái)到2017年9月，滬深300股指期貨累計(jì)總成交額約為855萬(wàn)億人民幣。股指期貨是股票指數(shù)的衍生產(chǎn)品，因此，股指期現(xiàn)市場(chǎng)之間具有很強(qiáng)的相關(guān)性，且對(duì)股票市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展有著一定的作用，對(duì)防止股票市場(chǎng)劇烈震蕩起到一定作用，2010年之前，股票市場(chǎng)最大波動(dòng)幅度為4000多

5、點(diǎn)，而2010年股指期貨上市之后，股票市場(chǎng)的最大波動(dòng)幅度為1300點(diǎn)左右。近年來(lái)，隨著行為金融學(xué)不斷深入人心，許多文章立足于行為金融理論，從投資者情緒的角度出發(fā)，探索投資者情緒與金融市場(chǎng)的關(guān)系，尤其是與股票市場(chǎng)的關(guān)系，而對(duì)于股指期貨市場(chǎng)這個(gè)與股票市場(chǎng)密切相關(guān)的衍生市場(chǎng)則分析較少，絕大多數(shù)股指期貨市場(chǎng)的投資者情緒只采用間接變量進(jìn)行衡量，且多為月度數(shù)據(jù)。本文通過(guò)結(jié)合前人研究的理論成果和實(shí)證，首先采用經(jīng)典的主成分法將衡量滬深300股指期貨的交易數(shù)據(jù)和技術(shù)數(shù)據(jù)構(gòu)建投資者情緒，接著利用文本挖掘技術(shù)，將網(wǎng)絡(luò)上投資者對(duì)股指期貨的相

6、關(guān)評(píng)論爬取下來(lái)，并利用軟件進(jìn)行分詞，統(tǒng)計(jì)情緒詞個(gè)數(shù)，形成文本情緒并加入主成分分析中，構(gòu)建綜合滬深300股指期貨投資者情緒指標(biāo)。然后利用TVP-VAR模型分析股指期貨投資者情緒和股票市場(chǎng)對(duì)股指期貨市場(chǎng)的影響關(guān)系，并對(duì)股指期貨投資者情緒和股票市場(chǎng)的時(shí)變性進(jìn)行驗(yàn)證。研究表明：首先，加入文本變量的股指期貨投資者情緒指標(biāo)比未加文本變量的股指期貨投資者情緒更好，與滬深300股指期貨指數(shù)的相關(guān)性更高。說(shuō)明利用網(wǎng)絡(luò)上的文本數(shù)據(jù)，將其加入股指期貨投資者情緒的構(gòu)建中有一定意義。其次，股指期貨投資者情緒存在明顯的時(shí)變性，具體表現(xiàn)為在股指期

7、貨市場(chǎng)上升時(shí)期，產(chǎn)生正向響應(yīng)；在股指期貨市場(chǎng)下降時(shí)期，更多的產(chǎn)生負(fù)向響應(yīng)；在波動(dòng)較緩時(shí)期，對(duì)股指期貨投資者情緒的響應(yīng)也在零值附近波動(dòng)。而股票市場(chǎng)也有一定的時(shí)變性且方向基本為正，具體表現(xiàn)為在股指期貨上升時(shí)期，沖擊響應(yīng)程度較小，在下降和波動(dòng)較緩時(shí)期，股指期貨市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)的響應(yīng)比較強(qiáng)烈。最后提出在短期注意股指期貨投資者情緒的影響，長(zhǎng)期更應(yīng)注重股票市場(chǎng)的影響。而在股指期貨市場(chǎng)處于上漲階段，應(yīng)注意穩(wěn)定股指投資者情緒；在下降和波動(dòng)較緩的時(shí)期，1滬深300股指期貨投資者情緒與股指期貨市場(chǎng)關(guān)系研究更應(yīng)關(guān)注股票市場(chǎng)走勢(shì)，進(jìn)而達(dá)到穩(wěn)定

8、股指期貨市場(chǎng)的作用，促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)發(fā)展。關(guān)鍵詞：股指期貨投資者情緒；文本挖掘；主成分分析；TVP-VAR模型2山西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文ABSTRACTEnteringthenewperiod,China'seconomicdevelopmentcontinuestoaccelerate.Withthepromotionofeconomicst