中國白銀期貨市場有效性的實(shí)證研究

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1、？奇都巧鋒貿(mào)矣ｉＬ＃ＣａｐｉｔａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓ碩ｄｒ?qū)W位論文ＴｈｅｓｉｓｆｏｒＤｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｇ論文題目；中國白銀期貨市場有效性的實(shí)證研究ＥｍｉｒｉｃａｌＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＥｆｆｉｃｉｅｎｃｏｆｔｈｅＳｉｌｖｅｒＦｕｔｕｒｅｓＭａｒｋｅｔｉｎＣｈｉｎａｐｙ專業(yè)：國民經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)號２２０１３０３０１７９：作者；了久芳＿－，指導(dǎo)教師；徐雪教授２０１６年Ｓ月：完成時(shí)間

2、？Ｉ首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文THESISOFMASTERDEGREE論文題目：中國白銀期貨市場有效性的實(shí)證研究EmpiricalResearchontheEfficiencyoftheSilverFuturesMarketinChina院系：經(jīng)濟(jì)學(xué)院專業(yè)：國民經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)號：22013030179作者：丁久芳指導(dǎo)教師：徐雪教授完成日期：2016年3月獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：今所呈交的《中國白銀期貨市場有效性的實(shí)證研究》論文是我個人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的科研成果。盡我所知，文中除了特別加ａ標(biāo)注和致謝的

3、地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫的內(nèi)容及科研成果，也不包含為獲得首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書所使用過的材料。＾＾！＾作者簽名：了芝日期＝年月３日關(guān)于論女使用授權(quán)的說明本人完全了解首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的有關(guān)規(guī)定即：學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件，允許論文被查閱、借閱，或網(wǎng)絡(luò)索引ｋ乂采??；學(xué)?？晒颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可影印、縮印或其它復(fù)制手段保存論文。（保密的論文在解密后應(yīng)遵守此規(guī)定）＂作者簽名：■考導(dǎo)師簽名：特巧曰期：年／月＞曰首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

4、碩士學(xué)位論文《中國白銀期貨市場有效性的實(shí)證研究》摘要2012年5月白銀期貨在中國上海期貨交易所正式掛牌交易。白銀期貨的產(chǎn)生不僅豐富了中國的期貨品種，完善了國內(nèi)白銀市場投資渠道，對白銀生產(chǎn)和加工企業(yè)規(guī)避白銀價(jià)格劇烈波動風(fēng)險(xiǎn)提供了有效渠道和價(jià)格指導(dǎo)，也為廣大投資者提供了新的投資產(chǎn)品，同時(shí)有利于完善上海期貨交易所貴金屬交易體系和金融市場體系。而中國白銀期貨市場是否達(dá)到有效狀態(tài)，能否充分地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，對完善和發(fā)展中國的白銀期貨交易和整個期貨市場都具有重要意義，同時(shí)也是白銀期貨市場其他功能正常有效發(fā)揮的基礎(chǔ)。白銀期貨上市三年來，對白銀市場

5、有效性的研究相對較少，已有的研究多是基于剛上市時(shí)候的數(shù)據(jù)，樣本選取較少。本文在整理總結(jié)對期貨市場有效性研究的文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，基于有效市場假說理論和隨機(jī)游走理論，首先分析了中國白銀現(xiàn)貨和期貨市場的發(fā)展?fàn)顩r，然后利用2013年9月到2015年12月的上海黃金期貨交易所白銀期貨日結(jié)算價(jià)格和渤海商品交易所白銀現(xiàn)貨加權(quán)平均價(jià)格，對中國白銀期貨市場的信息有效性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效性進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，中國的白銀期貨市場達(dá)到了弱式有效狀態(tài)，期貨市場能夠有效發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，對現(xiàn)貨價(jià)格的引導(dǎo)作用強(qiáng)，但是現(xiàn)貨價(jià)格還不能有效地引導(dǎo)期貨價(jià)格。最后，本文

6、在上述實(shí)證結(jié)論的基礎(chǔ)上，提出相關(guān)政策建議。主題詞：白銀期貨有效市場假說理論信息有效性價(jià)格發(fā)現(xiàn)有效性I首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文《中國白銀期貨市場有效性的實(shí)證研究》AbstractSilverfutureswasofficiallylistedandtradedonSHFEinMay2012.Thegeneratinganddevelopmentofsilverfuturesnotonlyhasenrichedfuturesvariety,expandedinvestmentchannelsindomesticsilvermarket

7、,providedpriceguidanceinordertoevadesilverpricevolatilityriskforsilverproductionandprocessingenterprises,butalsoofferedthegeneralinvestorsnewinvestmentproductaswellaswasbeneficialtoperfectpreciousmetalstradingsystemandfinancialmarketsystemonSHFE.However,efficiencyisacor

8、estandardtomeasurethemarketfunction.Inthissense,whetherthesilverfuturesmarkethasachievedeffectivestate,andwhet