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1、碩士學(xué)位論文中國(guó)股指期貨市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究EMPIRICALSTUDYOFCHINESESTOCKINDEXFUTURESMARKETEFFICIENCY金玉哈爾濱工業(yè)大學(xué)2015年6月國(guó)內(nèi)圖書(shū)分類(lèi)號(hào)：O212.4學(xué)校代碼：10213國(guó)際圖書(shū)分類(lèi)號(hào)：519.23密級(jí)：公開(kāi)理學(xué)碩士學(xué)位論文中國(guó)股指期貨市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究碩士研究生：金玉導(dǎo)師：方茹副教授申請(qǐng)學(xué)位：理學(xué)碩士學(xué)科：概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)所在單位：理學(xué)院答辯日期：2015年6月授予學(xué)位單位：哈爾濱工業(yè)大學(xué)ClassifiedIndex：O212.4U.D.C：519.238Dissertati
2、onfortheMasterDegreeinScienceEMPIRICALSTUDYOFCHINESESTOCKINDEXFUTURESMARKETEFFICIENCYCandidate：YuJinSupervisor：Assoc.Prof.FangRuAcademicDegreeAppliedfor：MasterofScienceSpeciality：ProbabilityTheoryandMathematicalStatisticsAffiliation：DepartmentofMathematicsDateofDefence：June,2
3、015Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈爾濱工業(yè)大學(xué)理學(xué)碩士學(xué)位論文摘要2010年，我國(guó)開(kāi)辦了滬深300股指期貨合約，它的推出代表著股指期貨正式的登上了期貨市場(chǎng)的舞臺(tái)。由于我國(guó)證券市場(chǎng)的逐漸發(fā)展與健全，股指期貨市場(chǎng)也到達(dá)了高速發(fā)展階段，而衡量股指期貨運(yùn)行是否成功的關(guān)鍵指標(biāo)就是其市場(chǎng)是否有效?；诖?，本文依據(jù)滬深300股指期貨市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展?fàn)顩r和特點(diǎn)，基于市場(chǎng)假說(shuō)這一經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，采用4種計(jì)量研究方法，10種檢驗(yàn)，對(duì)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的有效性給予了全面的剖析。本文首先從有
4、效市場(chǎng)假說(shuō)的視角出發(fā)，把股指期貨推出后的收盤(pán)價(jià)均分為五個(gè)子研究區(qū)間，然后采用有效市場(chǎng)假說(shuō)的隨機(jī)游走模型，利用游程檢驗(yàn)、自相關(guān)檢驗(yàn)與6種方差比檢驗(yàn)等方法，對(duì)比研究了我國(guó)股指期貨市場(chǎng)在日數(shù)據(jù)以及五分鐘數(shù)據(jù)上的有效性，并分析了股指期貨市場(chǎng)在其發(fā)展過(guò)程中其有效性的變化。實(shí)證結(jié)論表明：高頻和低頻的股指期貨市場(chǎng)有效性存在一定的差異，并且二者并沒(méi)有隨著市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生變化。然后，本文又從分形市場(chǎng)假說(shuō)的視角出發(fā)，采用計(jì)算Hurst指數(shù)的RS法與VS法，通過(guò)在整個(gè)研究區(qū)間中分析日數(shù)據(jù)和五分鐘數(shù)據(jù)上收益率與波動(dòng)率的長(zhǎng)期相關(guān)性，探究股指期貨市場(chǎng)的有效性。研究發(fā)現(xiàn)：日數(shù)據(jù)
5、上的滬深300股指期貨的收益率以及波動(dòng)率序列都不存在明顯的長(zhǎng)期相關(guān)性，再次表明在日數(shù)據(jù)上，滬深300股指期貨市場(chǎng)為一個(gè)弱式有效市場(chǎng)；而五分鐘數(shù)據(jù)上的滬深300股指期貨波動(dòng)率序列存在明顯的長(zhǎng)期相關(guān)性，這表明我國(guó)滬深300股指期貨的當(dāng)前價(jià)格波動(dòng)仍然受歷史信息的影響，因此股指期貨市場(chǎng)的有效性仍需要提高。關(guān)鍵詞：股指期貨；有效市場(chǎng)假說(shuō)；分形市場(chǎng)假說(shuō)；收益率；Hurst指數(shù)-I-哈爾濱工業(yè)大學(xué)理學(xué)碩士學(xué)位論文AbstractIn2010,ourcountrystartedtheCSI300indexfuturescontracts,anditslaunch
6、representedthestockindexfuturesformallymountedtheplatformofthefuturesmarket.DuetothegradualdevelopmentandperfectionofChina'ssecuritiesmarket,stockindexfuturesmarketalsoarrivedatthehighspeeddevelopmentstage.Marketefficiencyisthekeyindicatorstomeasurewhetherthestockindexfutures
7、operationwassuccessful.Basedonthis,consideringtheCSI300stockindexfuturesmarketdevelopmentsituationandoperationcharacteristics,accordingtothemarkethypothesiseconomictheoryandusingfourqualitativeresearchmethodsandtentests,thisarticleanalyzedChina'sstockindexfuturesmarketeffecti
8、veness.Firstofall,thisarticleembarkedfromtheangleoftheefficientmarke
