利率調(diào)整對房價影響的非對稱效應研究——以上海為例

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1、．學校代碼：１０２７０分類號；Ｆ２９３３學號；１３２２００５０４上毒畔絶乂爹碩：ｔ學位論文利率調(diào)整對房價穀響的非對稱效應研究一１＾＾上海為例：商學院學院３＞專業(yè)；國民經(jīng)濟學研究方向：宏觀經(jīng)濟與政策硏究生姓名：郭志華指導教師：劉正才完成日期：２０１６年５月學位論文獨創(chuàng)性聲明本論文是我個人在導師指導下進行的研究工作及取得的研巧成果。論文中除了特別加＾＾標注和致謝的地方外，不包含其他人或機構(gòu)己經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。其他同志對本研究的啟發(fā)和所做的貢獻

2、均已在論文中做了明確的聲明并表示了謝意。論文作者簽名：曰期；Ｗ年Ｉ月ｙ曰論文使用授權(quán)聲明、；本人完全了解上海師范大學有關(guān)保留使用學位論文的規(guī)定，即學校有權(quán)保留送交論文的復印件，允許論文被查閱和借閱；學校可公布論文的全部或部、分內(nèi)容，可采用影印縮印或其它手段保存論文。保密的論文在解密后遵守此規(guī)定。論文作者簽名：曰期年主月如曰：ｉ月ｙ導師簽名為日期：年日Ｉ含丈論文題目：利率調(diào)整對房價影響的非對稱效應研究—以上海為例學科專業(yè)：國民經(jīng)濟學學位申請人：郭志華指導教師：劉正才摘要利率政策作為政府宏觀調(diào)

3、控的手段之一，被廣泛應用。根據(jù)利率對房地產(chǎn)市場供給和需求的影響進行分析可以發(fā)現(xiàn)利率上調(diào)可以抑制房價的上漲，在目前房價持續(xù)上漲的情況下，研究利率對房地產(chǎn)價格影響的作用機制和實際作用效果具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本文在借鑒國內(nèi)外相關(guān)的研究成果的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合利率的調(diào)控機制、房地產(chǎn)市場的運行規(guī)律以及貨幣政策的非對稱效應的理論基礎(chǔ)，分別分析了利率對房地產(chǎn)供給和需求產(chǎn)生的影響以及利率調(diào)整對房價產(chǎn)生非對稱效應的作用過程，理論分析發(fā)現(xiàn)利率調(diào)整會引起房價的反向變動，并且利率調(diào)整對房價的影響具有非對稱性，表現(xiàn)為利率下調(diào)的效果會優(yōu)于利率上調(diào)的效果。隨

4、后，利用計量經(jīng)濟學H-P濾波、向量自回歸（VAR模型）、脈沖響應函數(shù)和方差分解，通過選取1年貸款基準利率、1至3年貸款基準利率、5年以上貸款基準利率和商品房銷售價格指標，實證分析利率調(diào)整對上海市房價產(chǎn)生的非對稱性影響效應。通過實證分析可以得出以下結(jié)論：（1）短期內(nèi)，負向利率沖擊（利率下調(diào)）對房價的影響出現(xiàn)正負向波動，但長期內(nèi)，利率的正負向沖擊均會引起房價的反向變化，利率政策對房價的調(diào)控是有效的；（2）利率政策對房價的影響程度存在非對稱效應，表現(xiàn)為負向利率沖擊（利率下調(diào)）效果強于正向利率沖擊（利率上調(diào)）。另外，我們通過比較各個期限利率

5、對房價的影響發(fā)現(xiàn)，在利率下調(diào)政策時期，1年貸款基準利率對房價的影響效果略優(yōu)于1至3年期和5年以上貸款基準利率，而在利率上調(diào)對房價的影響效果上，各個利率指標的效果持平，基本無差異。最后，針對實證結(jié)論從進I一步完善房地產(chǎn)市場信息的披露制度，合理引導公眾預期；進一步推進利率市場化改革，完善利率傳導渠道；科學制定利率政策，發(fā)揮政策調(diào)控作用三方面提出針對性建議。關(guān)鍵詞：利率；房地產(chǎn)價格；非對稱效應論文類型：應用研究IIAbstractInterestratepolicy,asoneofthemeansofgovernment'smacro-r

6、egulation,iswidelyused.Accordingtotheinterestratetoanalyzetheinfluenceoftherealestatemarketsupplyanddemandcanbefoundthathigherinterestratescanlimittheriseinhousepricesinthecurrenthousingpricescontinuetorise,studytheinfluenceofinterestrateontherealestatepricemechanisman

7、dtheactualeffectisofimportanttheoreticalandrealisticsignificance.Inthispaper,onthebasisofrelevantresearchresultsathomeandabroadforreference,thispapercombinedwiththeregulatorymechanismofinterestrate,theoperationrulesoftherealestatemarketaswellasthetheoreticalbasisforthe

8、asymmetriceffectsofmonetarypolicy,respectivelyanalyzestheinterestrateontherealestatesupplyanddemandandtheimpactofinte