股權(quán)分置改革對上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究

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1、■中巧分類號：腳學(xué)?；a：１０８５６．學(xué)弓：Ｍ〇３〇２ｍ〇３ＩＪＫＫ＾碩女學(xué)位論文Ｉ論義題股權(quán)分置改革對上市公司目資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究企業(yè)管理專業(yè)作者姓名＾指導(dǎo)教師嘿完成日期２０１６年３月中圖分類號：學(xué)校代碼：10856學(xué)號：M030213203上海工程技術(shù)大學(xué)碩士學(xué)位論文股權(quán)分置改革對上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究作者姓名：楊洋指導(dǎo)教師：向方霓專業(yè)：企業(yè)管理學(xué)院：管理學(xué)院申請學(xué)位：管理學(xué)碩士完成時(shí)間：2016年3月評閱人：答辯委

2、員會主席：成員：UniversityCode：10856StudentID:M030213203EMPIRICALSTUDYONREFORMOFNON-TRADABLESHARESAFFECTTHECAPITALSTRUCTRUREOFLISTEDCOMPANIESCandidate:YangYangSupervisor:Prof.XiangFangniMajor:BusinessManagementSchoolofManagementShanghaiUniversityofEngineeringScienceSha

3、nghai,P.R.ChinaMarch,2016上海工程技術(shù)大學(xué)學(xué)位論女原創(chuàng)性聲明，，獨(dú)立進(jìn)行研巧工作本人鄭重聲明：所遞交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研巧做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名；７考?xì)猓崳娙掌冢耗暝氯眨崳姡奚虾９こ碳夹g(shù)大學(xué)學(xué)位論女版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論

4、文的規(guī)定，同意學(xué)棱保留并向國家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)上海工程技術(shù)大學(xué)可１＾將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)巧檢索，可Ｗ采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。保密□，在年解密后適用本授權(quán)書。＿＿本學(xué)位論文屬于不保密ｑ／＂＂（請?jiān)谏戏娇騼?nèi)打Ｖ）學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名Ａ）Ｗ曰期：年＾月ｌ日曰期：心年月曰Ｊ股權(quán)分置改革對上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究摘要在上市公司資產(chǎn)負(fù)債表的右側(cè)，體現(xiàn)了公司的融資方式

5、，即總資產(chǎn)中負(fù)債與權(quán)益各占多少的問題——也就是資本結(jié)構(gòu)問題，是公司金融研究的重點(diǎn)。2005年我國開始正式實(shí)施股權(quán)分置改革，截止到2015年已經(jīng)11年，股改的實(shí)施促進(jìn)了我國上市公司資本結(jié)構(gòu)逐漸向合理方向發(fā)展，并且使資本市場制度建設(shè)進(jìn)一步完善，使得資本市場逐漸走向法制化和規(guī)范化。本文為了研究股權(quán)分置改革對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響，首先分析了國內(nèi)外關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論，其次通過實(shí)證研究對比了股改實(shí)施前后上市公司資本結(jié)構(gòu)變化的趨勢，最后根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果得出我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)在股改后逐漸趨向POT理論。全文分為七章，

6、分別為：第一章，首先對國內(nèi)外現(xiàn)有的關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的研究內(nèi)容進(jìn)行了綜合比較和評價(jià)。通過對比以往的研究發(fā)現(xiàn)，由于股權(quán)分置改革在我國實(shí)施時(shí)間不長，國內(nèi)學(xué)者對此問題的研究內(nèi)容非常有限，幾乎沒有對股權(quán)分置改革對資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行過實(shí)證研究，因此針對此問題的研究是非常必要和具有現(xiàn)實(shí)意義的。第二章，首先對本文的研究對象，即資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了概念界定。其次，對資本結(jié)構(gòu)的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了簡要的闡述，為下文的實(shí)證研究做好理論基礎(chǔ)。第三章，首先闡述了股權(quán)分置改革的發(fā)展歷程，分析了股權(quán)分置的原因和由此帶來的一些問題，表明股改的必要性。其次

7、綜合闡述了股權(quán)分置改革的理論基礎(chǔ)，包括對產(chǎn)權(quán)理論、兩權(quán)分離理論、委托代理理論、控制權(quán)理論和中小投資者保護(hù)理論的綜合分析，確定我國實(shí)施股改的目標(biāo)。最后，全面分析實(shí)施股改對資本市場產(chǎn)生的重大意義。第四章，在前三章的理論研究的基礎(chǔ)上，分析了股權(quán)分置改革的實(shí)施對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響的作用機(jī)制，分別包括股權(quán)分置改革對上市公司融資順序、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道和企業(yè)價(jià)值的影響。第五章是本文的重點(diǎn)，是針對資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析，在剔除無效數(shù)據(jù)后，I對近十年的上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表和資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行了多元回歸分析

8、，得出隨著股改的完成，我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生重大變化，目前基本上與西方的融資順序一致。第六章，在綜合分析股權(quán)分置改革對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)帶來的影響基礎(chǔ)上，提出了降低上市公司融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)的政策建議，希望能夠?qū)窈笊鲜泄救谫Y選擇提供一定的參考。第七章，對本文的研究成果進(jìn)行總結(jié)，分析研究中的不足，并對今后關(guān)于股改對資本結(jié)構(gòu)影響的研究進(jìn)行展望。