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《二季度大類資產配置：A股機會仍在，回調即上車機會》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄一、經濟仍在探底階段2二、股債市場情況分析3（1）股市修復行情有望持續(xù)3（2）債市有望震蕩中小幅向上4（3）股債市場呈蹺蹺板格局6三、二季度配置建議為股>債7插圖目錄9附錄10一、經濟仍在探底階段今年經濟數(shù)據(jù)相對平穩(wěn)，房地產投資回暖但是銷售仍偏弱，1-2月工業(yè)生產略低于預期，主要是采礦業(yè)和公用事業(yè)回落明顯。1-2月工業(yè)增加值累計同比5.3%，較去年12月當月同比下滑0.4%。分行業(yè)看，1-2月采礦業(yè)同比0.3%，制造業(yè)5.6%，公用事業(yè)6.8%，分別較去年12月變動-3.3%、0.1%和-2.8%。分產品看，1-2月乙烯、鋼材和原油加工量同比上行，十種
2、有色金屬、水泥、發(fā)電量以及汽車同比下滑。展望3月，金融數(shù)據(jù)改善后，對實體經濟的托底作用可能逐漸明顯，預計工業(yè)增速會回升至5.8%。年初房地產開發(fā)投資快速回升，但是制造業(yè)大幅下滑，總體固定資產投資相對穩(wěn)定。1-2月固定資產投資累計增速6.1%，較去年12月累計增速回升0.2%。分行業(yè)來看，房地產開發(fā)投資增速11.6%，增速比2018年全年回升2.1%；制造業(yè)增速5.9%，大幅回落3.6%；基建增速4.3%，回升0.5%。雖然房地產投資回暖，但更領先的銷售增速快速下跌。1-2月房地產銷售面積和銷售金額當月同比均較去年12月下滑，而且銷售面積增速再度轉負。1-2
3、月商品房銷售面積當月增速-3.6%，較去年12月當月同比下滑4.5%；1-2月商品房銷售金額當月增速2.8%，較去年12月下滑9.5%，房地產銷售依然偏弱。1-2月消費增速和去年12月當月持平，其中，限額以上商品中，汽車、通信器材增速回升，但是房地產相關消費增速回落明顯。1-2月社會消費品零售總額同比增長8.2%，和去年12月當月持平。其中餐飲回升0.7%%，商品零售基本不變。整體來看，年初經濟數(shù)據(jù)相對平穩(wěn)，去年四季度以來的下滑態(tài)勢有所緩和。圖1：工業(yè)增加值圖2：固定資產投資完成額工業(yè)增加值：當月同比%工業(yè)增加值：季調環(huán)比%（右）18.0016.0014.
4、0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.000.800.700.600.500.400.300.200.100.0010.008.00固定資產投資完成額：累計同比%民間固定資產投資完成額：累計同比%6.004.002016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022016-042016-062016-082016-1
5、02016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022.00資料來源：Wind，中國銀河證券研究院資料來源：Wind，中國銀河證券研究院圖3：房地產、制造業(yè)、基建投資完成額圖4：社會消費品零售總額30.0025.0020.0015.0010.005.002016-072016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018
6、-032018-052018-072018-092018-112019-010.00固定資產投資完成額:制造業(yè):累計同比月房地產開發(fā)投資完成額:累計同比月11.5011.00固定資產投資完成額:基礎設施建設投資(不含電力):累計同比月10.5010.009.509.008.508.00社會消費品零售總額：當月同比%2016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-01資料來源：Wind，中國銀河證
7、券研究院資料來源：Wind，中國銀河證券研究院圖5：商品房銷售面積圖6：汽車銷量30.0025.0015.00商品房銷售面積:累計同比銷量:汽車:累計同比10.0020.0015.0010.005.005.000.00-5.00-10.00-15.002016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-0
8、52018-072018-092018-112019-010.00
