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《投資策略研究系列五十九：A股的估值、風(fēng)格切換與增減持》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、目錄1.指數(shù)估值歷史52.市場(chǎng)風(fēng)格切換82.1大小盤和成長(zhǎng)價(jià)值82.2行業(yè)風(fēng)格切換92.3細(xì)分行業(yè)估值103.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)114.產(chǎn)業(yè)資本增減持125.風(fēng)險(xiǎn)提示13圖表目錄圖1：全部A股市盈率5圖2：A股（除金融石油石化）市盈率5圖3：滬深300指數(shù)市盈率5圖4：中證500指數(shù)市盈率5圖5：中小板指數(shù)市盈率5圖6：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率5圖7：港股主要指數(shù)估值6圖8：美股主要指數(shù)估值6圖9：A股主要指數(shù)估值6圖10：大小盤風(fēng)格切換8圖11：大盤成長(zhǎng)與大盤價(jià)值比較8圖12：中盤成長(zhǎng)與中盤價(jià)值比較8圖13：小盤成長(zhǎng)與小盤價(jià)值比較8圖14：金融類行業(yè)市盈率和市凈率9圖15：周期類行業(yè)市盈率和市凈率9
2、圖16：消費(fèi)類行業(yè)市盈率和市凈率9圖17：成長(zhǎng)類行業(yè)市盈率和市凈率9圖18：穩(wěn)定類行業(yè)市盈率和市凈率9圖19：2011年以來申萬一級(jí)行業(yè)市盈率和市凈率10圖20：2011年以來申萬二級(jí)行業(yè)市盈率10圖21：2011年以來申萬二級(jí)行業(yè)市盈率（續(xù)）10圖22：貨幣市場(chǎng)回購(gòu)利率走勢(shì)11圖23：債券市場(chǎng)國(guó)債利率曲線11圖24：股票估值和無風(fēng)險(xiǎn)利率比較11圖25：股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走勢(shì)11圖26：2018年產(chǎn)業(yè)資本增減持參考市值（億元）12資料來源：wind資訊，資料來源：wind資訊，1.指數(shù)估值歷史全部A股的市盈率從17.48上升到18.43，市凈率1.78上升到1.86，萬得全A(除金融,石油石化
3、)的市盈率從25.39上升到26.81，市凈率從2.34上升到2.46。此外，滬深300、中證500、中小板綜、創(chuàng)業(yè)板綜的市盈率分別為13.31、26.51、46.79和125.00，市凈率分別為1.58、2.18、2.98和3.98。圖中，藍(lán)色虛線為6個(gè)月（約120日）均值±兩倍標(biāo)準(zhǔn)差。圖1：全部A股市盈率圖2：A股（除金融石油石化）市盈率59PE_滬深A(yù)股4939291999080PE_A股除金融石油石化706050403020100圖3：滬深300指數(shù)市盈率圖4：中證500指數(shù)市盈率60PE_滬深30050403020100105PE_中證500856545255圖5：中小板指數(shù)市
4、盈率圖6：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率100PE_中小板908070605040302010PE_創(chuàng)業(yè)板14512095704520港股重要指數(shù)中，恒生大型股指數(shù)、恒生香港35指數(shù)和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)市盈率略高于歷史中位數(shù)，恒生指數(shù)、恒生中型企業(yè)指數(shù)和恒生小型股指數(shù)市盈率均低于2006年以來中位數(shù)。美股重要指數(shù)中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)市盈率高于2006年以來中位數(shù)。與美股、港股主要指數(shù)相比，A股經(jīng)歷年初至今的大幅上調(diào)后，創(chuàng)業(yè)板指市盈率高于歷史中位數(shù)，其他主要指數(shù)的市盈率與港股的歷史分位較為接近，但仍低于美股的歷史分位。圖7：港股主要指數(shù)估值圖8：美股主要指數(shù)估值200.00
5、0030180.0000160.000025140.000020120.0000100.00001580.00001060.000040.0000520.000000.0000恒恒生生指大數(shù)型股恒生中型股恒生小型股恒生香港恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)標(biāo)普指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)50035中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值資料來源：wind，資料來源：wind，圖9：A股主要指數(shù)估值160.0000140.0000120.0000100.000080.000060.000040.000020.00000.0000上證綜指滬深300萬得全A萬得全A(除金融、石油石化)創(chuàng)業(yè)板指中
6、小板指中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值資料來源：wind,表1：各指數(shù)市盈率歷史分位上證綜指滬深300萬得全A萬得全A(除金融、石油石化)創(chuàng)業(yè)板指中小板指A股39.1%45.9%41.9%38.7%65.9%26.9%道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)標(biāo)普500指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)美股88.0%85.4%70.3%恒生指數(shù)恒生大型股恒生中型股恒生小型股恒生香港35恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)港股49.7%58.3%41.6%36.4%50.6%54.5%資料來源：wind，1.市場(chǎng)風(fēng)格切換1.1大小盤和成長(zhǎng)價(jià)值上周中小板和滬深300的市盈率比值從3.51上升到3.52，市凈率比值從1.88上升到1.89。本周大盤成長(zhǎng)和大盤價(jià)值的
7、市盈率比值從2.34上升到2.36，中盤成長(zhǎng)和中盤價(jià)值的市盈率比值從1.55下降到1.53，小盤成長(zhǎng)和小盤價(jià)值的市盈率比值從1.66上升到1.73。65432132.521.51大盤圖10：大小盤風(fēng)格切換PE(中小板/滬深300)，左PB(中小圖11：大盤成長(zhǎng)與大盤價(jià)值比較板/滬深300)，右PE(成長(zhǎng)/價(jià)值)PB(成長(zhǎng)/價(jià)值)2.82.62.41.22.221.81.61.41.21資料來源：wind資訊，資料來源：wind資訊
