TMT行業(yè)半月談(總第3期):把脈行業(yè)基本面,尋找季報超預(yù)期

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1、萬得資訊國防軍工化工交通運輸食品飲料休閑服務(wù)輕工制造農(nóng)林牧漁建筑材料家用電器采掘商業(yè)貿(mào)易房地產(chǎn)汽車滬深300計算機(jī)紡織服裝非銀金融醫(yī)藥生物深證綜指上證綜指銀行機(jī)械設(shè)備有色金屬香港信息技術(shù)電子建筑裝飾恒生綜指電氣設(shè)備鋼鐵通信公用事業(yè)綜合傳媒過去2周(20190322-20190404),上證綜指整體上漲4.7%,申萬指數(shù)來看,計算機(jī)板塊上漲5.6%跑贏大盤,電子板塊上漲3.3%、通信板塊上漲1.3%、傳媒指數(shù)下跌1.4%。港股恒生綜指整體上漲3.1%,香港信息技術(shù)板塊上漲3.6%小幅跑贏大盤。圖表1:TMT各板塊漲跌幅比較10.0%

2、8.0%6.0%5.6%4.7%4.0%3.6%3.3%2.0%1.3%0.0%-2.0%-1.4%12.0%資料來源:wind圖表2:光大TMT精選投資組合盈利預(yù)測及估值情況股票代碼公司名稱分析師貨幣單位投資評級市值股價EPS(元)PE(億元)(元)18E19E20E18E19E20E電子603160.SH匯頂科技楊明輝人民幣買入486106.501.412.653.12764034002138.SZ順絡(luò)電子楊明輝人民幣買入15218.680.590.710.85322622通信000063.SZ中興通訊劉凱人民幣買入1,185

3、29.98-1.671.171.44-2420600050.SH中國聯(lián)通劉凱人民幣買入2,1456.910.130.210.28342621300383.SZ光環(huán)新網(wǎng)劉凱人民幣買入29319.000.430.60.78443224海外TMT1478.HK丘鈦科技付天姿港幣增持948.30.010.320.4655422161347.HK華虹半導(dǎo)體付天姿港幣買入23019.50.140.170.15151615互聯(lián)網(wǎng)傳媒300413.SZ芒果超媒孔蓉人民幣買入446.1045.061.061.331.61423424600977.S

4、H中國電影孔蓉人民幣增持336.6218.030.770.730.83182118300251.SZ分眾傳媒孔蓉人民幣增持1,040.667.090.410.410.48131715計算機(jī)002095.SZ生意寶姜國平人民幣買入8533.790.140.300.4823411370000997.SZ新大陸姜國平人民幣買入19718.850.600.790.90312421000066.SZ中國長城姜國平人民幣增持31310.650.320.520.30342136資料來源:Wind,預(yù)測,港股公司中,財報按美元公告者,按照1USD

5、=7.80HKD換算1、電子板塊(分析師:楊明輝)1.1、預(yù)計19Q1業(yè)績短期承壓,全年業(yè)績前低后高◆預(yù)計2019年電子行業(yè)業(yè)績前低后高受到智能手機(jī)、數(shù)據(jù)中心、汽車等領(lǐng)域的增速放緩,以及宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟和貿(mào)易摩擦帶來的需求壓制,電子行業(yè)下游需求較為疲弱,我們預(yù)計全行業(yè)19Q1的業(yè)績將面臨短期壓力。從已經(jīng)公布的業(yè)績預(yù)告來看,各細(xì)分子行業(yè)的一季度盈利整體上在不斷放緩。我們認(rèn)為電子行業(yè)一季度正處于需求不振帶來的庫存調(diào)整階段,隨著庫存在2-3個季度后去化完畢,并且5G、汽車電子等需求逐步回暖,我們認(rèn)為電子行業(yè)下半年有望迎來景氣回升,全年呈現(xiàn)前

6、低后高的局面。uA股元件行業(yè)主要公司業(yè)績前瞻受益于被動元件在2018年的漲價,元件企業(yè)在2018年業(yè)績普遍大幅增長。但被動元件的價格在2019年三季度達(dá)到頂點,隨后不斷下跌,預(yù)計將給元件類企業(yè)的2019年一季度業(yè)績帶來拖累,增速大概率將明顯下滑。國瓷材料作為上游陶瓷材料的生產(chǎn)企業(yè),19Q1預(yù)告的業(yè)績增速降幅明顯,反映了行業(yè)目前仍處于景氣向下的階段。到了2019年下半年,我們認(rèn)為隨著因2018年漲價所囤積庫存的去化完畢,以及產(chǎn)能的逐步投產(chǎn),元件類企業(yè)的業(yè)績有望在下半年迎來改善。圖表3:A股元件行業(yè)主要公司業(yè)績前瞻代碼名稱凈利潤(億元

7、)2019Q1凈利潤預(yù)告(億元)20172018YOY下限上限YOY下限YOY上限300408.SZ三環(huán)集團(tuán)10.8313.1721.5%002138.SZ順絡(luò)電子3.414.7940.2%600563.SH法拉電子4.244.526.7%300285.SZ國瓷材料2.455.43121.8%1.141.2651%67%000636.SZ風(fēng)華高科2.4710.17312.1%資料來源:wind,uA股消費電子行業(yè)主要公司業(yè)績前瞻消費電子企業(yè)的2018年業(yè)績出現(xiàn)了明顯的分化。立訊精密、歐菲光、信維通信、水晶光電、安潔科技、欣旺達(dá)

8、、工業(yè)富聯(lián)等公司繼續(xù)保持增長,而領(lǐng)益智造、歌爾股份、藍(lán)思科技等公司出現(xiàn)了大幅下降。從消費電子公司已經(jīng)公布的19Q1業(yè)績預(yù)告來看,除了立訊精密由于新品類快速擴(kuò)張而實現(xiàn)加速增長之外,其余企業(yè)的Q1增速將放緩。隨著下半年新機(jī)型的發(fā)布,有新品類擴(kuò)張的企業(yè)將

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