(三)---戴澤偉

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1、企業(yè)償債能力分析（二）---持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)廈門大學管理學院會計系戴澤偉聯(lián)系方式：15960286651郵箱：dzw1984517@163.com持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分析推薦給大家的一個學習視頻網站：http://v.163.com/open/網易公開課—網易視頻推薦給大家一句話：上善若水。水善利萬物而不爭，處眾人之所惡，故幾于道。居善地，心善淵，與善仁，言善信，正善治，事善能，動善時。夫唯不爭，故無尤。做人的最高境界：為而不有！持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分析持續(xù)經營和非持續(xù)經營的最大差別：非持續(xù)經營狀態(tài)下，只關注企業(yè)持有資產的變現(xiàn)價值；

2、而持續(xù)經營狀態(tài)下不僅要考慮企業(yè)持有資產的變現(xiàn)價值，同時還要考慮企業(yè)資產的在用價值。影響企業(yè)未來償債能力的許多資源不具有變現(xiàn)價值（換句話，就是如果現(xiàn)在要買，可能一文不值））但是具有在用價值，通過使用這種資源可以給企業(yè)創(chuàng)造未來的價值。大家可以舉出哪些例子來？持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分析企業(yè)的人力資源不具有變現(xiàn)價值，但是具有使用價值，只要企業(yè)持續(xù)經營，恰當?shù)厥褂眠@部分資源，企業(yè)的人力資源就會源源不斷地創(chuàng)造價值。企業(yè)人力資源也構成了企業(yè)具有核心盈利能力的基礎。企業(yè)擁有的某些特殊的專利技術，只能在企業(yè)內部使用的，對外不具有價值？持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分

3、析企業(yè)擁有的外部資源，也會影響企業(yè)未來的償債能力。這部分資源雖然不是由企業(yè)擁有或者控制的，但是可能給其他帶來未來現(xiàn)金流的流入，這也會保證企業(yè)的償債能力，而這在非持續(xù)經營狀態(tài)下，是不具有的。在企業(yè)持續(xù)經營的狀態(tài)下，企業(yè)未來的現(xiàn)金流變動主要受到企業(yè)自身擁有資源和外部資源（政府法律完善程度，社會公共產品的提供）。這些因素都會影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流的創(chuàng)造。但是企業(yè)一旦不存在了，這些外部性資源也就無法發(fā)揮作用了。持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分析固定資產，存貨的在用價值往往也不會等于其變現(xiàn)價值。企業(yè)破產清算時，某些固定資產由于其高度的專用性，可能一文不值。但是其如果

4、繼續(xù)使用，就會發(fā)揮很高的價值。（類似于懷才不遇）持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分析（題外話：這能給我們什么啟示？我們所學的專業(yè)應該具有較強的通用性，即這個公司倒閉了，另外一家公司還可以接受我們。會計專業(yè)具備這種能力？但是還是有很多專業(yè)缺乏這種通用性，所以風險較高，例如，航天航空，核能專業(yè)。這些專業(yè)往往受雇于國家核心部門，一旦失業(yè)，往往很難找到工作，但這并不意味著他們沒有價值，只不過沒有找到合適的舞臺）持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分析持續(xù)經營狀態(tài)下的公司，與非持續(xù)經營狀態(tài)下的公司的償債能力，是有非常大的差異的。實際上大家在生活中也會觀察到，持續(xù)經營和非持續(xù)

5、經營狀態(tài)下，放債人對債務人的不同態(tài)度。持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分析我們來做個試驗：A、B公司擁有完全相同的生產設備和資源配置，例如A公司和B公司，現(xiàn)在都擁有貨幣資金100萬，存貨200萬，固定資產500萬，無形資產200萬。所有資產的實質都是一樣的。但是A公司盈利能力更強，每年能夠創(chuàng)造300萬的經營利潤，而B公司只能夠創(chuàng)造50萬的經營利潤。他們現(xiàn)在需要額外投資一個項目，這個項目也是相同的，需要向你借款300萬，你是債權人，你愿意把錢借給誰？為什么？這個案例告訴我們在分析持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)的償債能力的時候，應該注意什么？持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力

6、分析這就意味著在傳統(tǒng)的財務報表，特別是資產負債表里面，在持續(xù)經營的情況下，公司的許多的償債能力的信息都沒有在資產負債表中反映出來。所以，在持續(xù)經營的狀態(tài)下，也不要單純地只是用資產負債表來對公司的償債能力進行分析。這是許多財務分析教科書所忽視的一個東西!希望大家牢記！持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分析在持續(xù)經營的狀態(tài)下，企業(yè)的償債能力至少應該包括以下幾個方面的因素：（1）企業(yè)目前持有的資產。這部分資產主要是指企業(yè)的物質資產。這部分物質資產構成了企業(yè)具備償債能力的物質基礎。這也是傳統(tǒng)償債能力所關注的重要因素?？上г谥R經濟的環(huán)境下，這些因素對于持續(xù)經營條件下

7、，企業(yè)的償債能力的分析，起到的作用可能會越來越小。為什么？持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分析在持續(xù)經營狀態(tài)下，具有完全資產配置的企業(yè)，其償債能力也具有非常大的差異。假定兩家公司，生產相同的產品。這兩家公司的流動資產，固定資產和賬面的無形資產的配置完全一樣，但是一家公司擁有了核心技術，而另外一家公司不具備該核心技術。在這種狀態(tài)下，這兩家公司的償債能力是完全不一樣的。所以在持續(xù)經營的狀態(tài)下，需要關注企業(yè)的物質資產，但是這是遠遠不夠的。持續(xù)經營狀態(tài)下的企業(yè)償債能力分析（2）在債權人持有的債務到期之前，企業(yè)資產的盈利能力。這是非持續(xù)經營狀態(tài)下的償債能力分析時不需

8、要分析的，但是在持續(xù)經營狀態(tài)下，必須要分析債務到期前，企業(yè)的盈利能力和可能的經營性現(xiàn)金流的凈額