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1、企業(yè)償債能力分析廈門大學管理學院會計系戴澤偉聯系方式：15960286651郵箱：dzw1984517@163.com本節(jié)內容框架1、企業(yè)償債能力分析的意義2、償債能力分析的兩種視角2.1非持續(xù)經營狀態(tài)的償債能力分析2.2持續(xù)經營狀態(tài)下的償債能力分析3、企業(yè)償債能力分析指標總結1、企業(yè)償債能力分析的意義A、對于股東而言，企業(yè)償債能力的分析至關重要。因為對于償債能力的分析，是股東判斷企業(yè)是否能夠持續(xù)經營的前提。因為現代社會的企業(yè)往往會因為財務危機而破產，即使企業(yè)擁有良好的經營業(yè)績。所以對于那些準備長期投資的股東，必須要關注企業(yè)的償債能力，進而判斷企業(yè)持續(xù)的經營能力。許多的公司是因為
2、財務危機而破產的。1、企業(yè)償債能力分析的意義案例一：江蘇中達股份（600074）經過十年的發(fā)展，總資產從6億元增加到2006年的近50億元。但是中達股份的發(fā)展受到兩個方面的制約。第一，國內軟塑包裝材料行業(yè)發(fā)展過快，使得市場供過于求，第二、而國際原油價格的持續(xù)飛漲也使得原材料價格大幅度上漲，這導致了中達股份持續(xù)盈利的能力較差。當一個企業(yè)處于盈利能力狀態(tài)較差的時候（自我造血功能較差的時候），企業(yè)最應該關注的就是其償債能力，要盡量將其償還其債務。1、企業(yè)償債能力分析的意義案例一：但是中達股份在2006年為江蘇太平洋建設集團提供了1億元的擔保，需要對太平洋建設的債務提供擔保責任。而200
3、6年9月，太平洋集團發(fā)生債務危機，進而導致了中達股份的停牌。這就是由于債務危機導致的公司正常經營的中止，進而損害了股東的基本利益。大家從這個案例可以得出什么？1、企業(yè)償債能力分析的意義案例一：分析償債能力時，一定要注意公司提供擔保的情況，分析公司的被擔保方的償債能力。當公司的盈利能力較差的時候，公司一定要適當地調整期債務結構。因為這個時候，企業(yè)的創(chuàng)造價值的能力很可能已經難以彌補企業(yè)的利息費用，而過于高額的負債，可能使得企業(yè)唯一的一點都被瓜分。1、企業(yè)償債能力分析的意義案例一：企業(yè)的經營法則：窮則獨善其身，達則兼濟天下！企業(yè)的社會責任的邊界問題？1、企業(yè)償債能力分析的意義案例二：悲
4、劇式的英雄----德隆集團的財務危機2004年4月，德隆集團爆發(fā)信用危機。旗下“老三股”湘火炬，合金投資和新疆屯河股價大幅下挫，市值從最高峰的206.8億元掉到了50.06億元，蒸發(fā)了156億元。高額的債務危機拖垮了德隆系的發(fā)展。1、企業(yè)償債能力分析的意義所以，對于股東而言，對于企業(yè)償債能力的分析至關重要。因為企業(yè)償債能力的缺乏，往往會導致公司的破裂，進而導致公司創(chuàng)造價值的能力在瞬間就被毀滅了。企業(yè)的財務危機，是公司存在的定時炸彈，作為股東必須要關注。1、企業(yè)償債能力分析的意義B、對于債權人而言，對于償債能力的分析，主要考核公司是否能夠按期償還債務，從而判斷公司持有債權的安全性，
5、或者決定是否要繼續(xù)放款給公司。所謂償債能力，主要就是指公司按照債務合同契約的規(guī)定，償還負債的能力。C、對于員工而言，可以判斷公司的持續(xù)性，進而判斷自身的職業(yè)空間。2、償債能力分析的兩種視角任何企業(yè)可以分為兩種狀態(tài)：持續(xù)經營和非持續(xù)經營。持續(xù)經營，主要是指企業(yè)在預期的范圍內，還會持續(xù)經營下去。而非持續(xù)經營主要是指企業(yè)預期會發(fā)生破產的清理整頓。持續(xù)經營和非持續(xù)經營狀態(tài)下，企業(yè)償債能力的分析是有差距的。這個時候，絕對不能簡單地套用所謂的財務指標。所以償債能力的分析，要區(qū)分持續(xù)經營能力下的償債能力分析和非持續(xù)經營能力下的償債能力分析。2.1非持續(xù)經營視角下的公司償債能力分析A、非持續(xù)經營
6、狀態(tài)的判斷企業(yè)已經連續(xù)多年發(fā)生虧損，并且扭虧無望。企業(yè)已經資不抵債，而且短期內，企業(yè)的所有者權益難以發(fā)生巨額增長。企業(yè)未來可能受到其他重大因素的影響，而導致企業(yè)不能夠持續(xù)經營。2.1非持續(xù)經營視角下的公司償債能力分析A、非持續(xù)經營狀態(tài)的判斷對于企業(yè)非持續(xù)經營狀態(tài)的判斷，一定要注意資不抵債的兩類公司的判斷：一類公司是其本身盈利能力很差而導致的企業(yè)資不抵債，需要破產。還有一種類型的公司是企業(yè)具有較強的盈利能力或者增長空間，只不過由于管理不善，或者資產負債結構配置的不完善，導致企業(yè)可能發(fā)生破產。對于后者，一定要慎重。切忌殺雞取卵！2.1非持續(xù)經營視角下的公司償債能力分析B、非持續(xù)經營狀
7、態(tài)下公司償債能力關注的重心企業(yè)資產的變現能力，可能實現的變現的總金額，和企業(yè)的預期負債。企業(yè)破產后的分配順序。前者決定了破產狀態(tài)下，所有的債權人可以獲得分配的總金額，而后者決定具體某個債權人可以獲取的金額。所以這兩者必須要同時關注。2.1非持續(xù)經營視角下的公司償債能力分析B1、企業(yè)資產的變現能力在企業(yè)處于破產狀態(tài)下，企業(yè)持有資產的持續(xù)經營價值已經不存在了，債權人沒有任何理由采用未來現金折現來判斷企業(yè)持有資產的總體價值。這個時候，重點需要關注的就是企業(yè)持有資產的可變現能力。主要關注
