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《利率市場化背景下商業(yè)銀行利率風險管理策略分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、利率市場化背景下商業(yè)銀行利率風險管理策略分析袁佳瑜羅彥杰近年來，中國人民銀行相繼推出了促進利率市場化改革的相關政策，而利率市場化正如一把“雙刃劍”，在給商業(yè)銀行帶來更多發(fā)展機會的同時，也加大了商業(yè)銀行的利率風險。在利率市場化條件下，利率水平會表現(xiàn)出多變性和不確定性。而我國長期以來實行利率管制的特點，使商業(yè)銀行利率風險管理意識薄弱，缺乏相應的管理風險的手段和工具。因此，面對利率多變的市場，如何有效地管理利率風險成為商業(yè)銀行面臨的重要課題。一、利率市場化：一個理論綜述通常來說，利率市場化是指政府逐步放松對利率水平的直接管制并取消間接影響利率水平的行
2、政措施，以形成一個在國家間接調(diào)控下，以市場供求為基礎、以中央銀行基準利率為核心、以市場利率為主體的多元化利率體系，并最終實現(xiàn)利率在資源配置中的基礎作用。美國經(jīng)濟學家麥金農(nóng)和肖分別在《經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣與資本》和《經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化》中提出了金融抑制和金融深化理論，對發(fā)展中國家金融體系的特征進行了深入分析，同時這一理論也成為發(fā)展中國家以利率市場化為核心金融改革的理論基礎。通過對發(fā)展中國家經(jīng)濟狀態(tài)及金融體制的考察，麥金農(nóng)和肖發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家普遍存在金融抑制現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在：第一，利率管制。發(fā)展中國家的實際利率被政府限制在非常低的水平甚至為負值；第二，
3、實行利率差別待遇。過低的利率水平導致儲蓄水平低下和資金需求強烈，政府為抑制廉價資金的過度需求并引導有限資金流向政府計劃優(yōu)先部門而采取計劃分配資金投向，造成社會投資質(zhì)量低下。政府管制下的低利率水平是金融抑制的根源。在金融抑制下金融市場被分割為兩個部分：一是政府管制的市場，其資金主要流向國有企業(yè)及政府機構；二是“地下”自由市場，例如民間借貸等。這種嚴重的價格歧視和市場資金配置效率低下，尋租行為導致腐敗滋生，影響發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展。發(fā)展中國家應實施利率自由化政策，放棄對金融市場的過分干預，使利率能真正反映社會資金供求狀況，強調(diào)資金能夠得到合理的配置
4、和利用，從而促進經(jīng)濟的發(fā)展。然而20世紀80年代實行自由化改革的國家頻繁發(fā)生了金融危機，麥金農(nóng)和肖的理論受到了嚴峻挑戰(zhàn)。一方面，該理論強調(diào)了金融抑制的弊端和實現(xiàn)利率市場化的作用，而忽略了利率市場化改革的適當環(huán)境和合理方式，拉美國家利率改革的失敗教訓也反證了其理論缺陷。另一方面，20世紀90年代中期之前的東南亞等各國發(fā)展的經(jīng)驗也不支持這一理論，例如中國、韓國、日本等國家都存在不同程度的金融抑制，而其經(jīng)濟仍處于飛速發(fā)展的狀態(tài)。在此背景下，麥金農(nóng)和肖的理論受到了質(zhì)疑。赫爾曼·穆爾多克和斯蒂格利茨運用信息經(jīng)濟學的分析方法，發(fā)現(xiàn)實行利率市場化會產(chǎn)生逆向選
5、擇效應和逆向激勵效應，這兩種效應導致銀行資產(chǎn)具有更大的風險，尤其是違約風險的增加。在信息不對稱和市場機制不夠健全的經(jīng)濟金融環(huán)境下，若宏觀環(huán)境不穩(wěn)定，缺乏充分的銀行監(jiān)管，利率市場化會導致金融系統(tǒng)混亂，影響經(jīng)濟發(fā)展。斯蒂格利茨等提出了金融約束理論，設定宏觀經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定、通貨膨脹率較低且可預測等前提條件，由存貸款利率管制、市場準入限制等選擇性干預措施組成的金融約束政策將有助于經(jīng)濟增長。金融約束與金融自由化之間并不存在本質(zhì)上的矛盾，實質(zhì)上是對金融深化理論的發(fā)展和完善，金融深化理論超越了發(fā)展中國家的現(xiàn)實客觀條件，體現(xiàn)了一國金融發(fā)展自由過渡的金融政策安排，
6、是金融市場發(fā)展順序的動態(tài)過程，兩種理論互為補充。一、利率市場化背景下商業(yè)銀行利率風險加劇（一）利率市場化是我國金融市場發(fā)展的必然趨勢麥金農(nóng)和肖首先提出，利率市場化是一國金融深化的重要標志，是用以衡量一國金融發(fā)展水平的核心概念。那么，政府為何要實施金融抑制，如果利率市場化是一國經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇，為何要有利率管制向利率市場化過渡呢？20世紀30年代以前，美國各銀行間為爭奪存款，競相提高存款利率，致使銀行的籌資成本不斷增加，結果導致了30%的銀行倒閉，為此，美國不得不實施利率管制。然而利率管制最終又限制了經(jīng)濟發(fā)展，一直持續(xù)到20世紀70年代布雷頓森
7、林體系的瓦解。其中最為著名的案例是美國國會1933年頒布的Q條例，條例規(guī)定了存儲利率不得超過美聯(lián)儲和存貸保險公司規(guī)定的上限。作為權宜之計的金融抑制雖然短期內(nèi)緩解了經(jīng)濟危機和經(jīng)濟發(fā)展的壓力，然而從長期來看，存在著很多局限性，因此，從20世紀70年代開始，各國開始了利率市場化改革。而對于由計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌至市場經(jīng)濟的我國來說，利率市場化改革也是不可避免的過程。改革的主要原因可從以下幾個方面來看：1、利率市場化是優(yōu)化資源配置的必要條件。建立市場經(jīng)濟體制的關鍵，是要讓市場對資源配置起基礎性作用。通過價格機制優(yōu)化配置資源，價格的決定取決于市場的供求狀況。對于
8、利率來說也是如此，管制下的利率弱化了市場配置資源的基礎性作用。利率市場化可以提高資金利用水平，提升經(jīng)濟效益；可以使央行有效地使用利率杠桿以增強政策工具
