資本成本、企業(yè)生命周期與研發(fā)投入

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1、廈門大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨立完成的研究成果。本人在論文寫作中參考其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果，均在文中以適當(dāng)方式明確標(biāo)明，并符合法律規(guī)范和《廈門大學(xué)研究生學(xué)術(shù)活動規(guī)范(試行)》。另外，該學(xué)位論文為()課題(組)的研究成果，獲得()課題(組)經(jīng)費或?qū)嶒炇业馁Y助，在()實驗室完成。(請在以上括號內(nèi)填寫課題或課題組負(fù)責(zé)人或?qū)嶒炇颐Q，未有此項聲明內(nèi)容的，可以不作特別聲明。)聲明人(簽名)：7日榍良．a(chǎn)D／年年j，月渺日廈門大學(xué)學(xué)位論文著作權(quán)使用聲明本人同意廈門大學(xué)根據(jù)《中華人民共和國學(xué)位條例暫行實施辦法》等規(guī)定保留和使用此學(xué)位論文，并向

2、主管部門或其指定機構(gòu)送交學(xué)位論文(包括紙質(zhì)版和電子版)，允許學(xué)位論文進(jìn)入廈門大學(xué)圖書館及其數(shù)據(jù)庫被查閱、借閱。本人同意廈門大學(xué)將學(xué)位論文加入全國博士、碩士學(xué)位論文共建單位數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，將學(xué)位論文的標(biāo)題和摘要匯編出版，采用影印、縮印或者其它方式合理復(fù)制學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于：()1．經(jīng)廈門大學(xué)保密委員會審查核定的保密學(xué)位論文，于年月日解密，解密后適用上述授權(quán)。，(∥2．不保密，適用上述授權(quán)。(請在以上相應(yīng)括號內(nèi)打“√”或填上相應(yīng)內(nèi)容。保密學(xué)位論文應(yīng)是已經(jīng)廈門大學(xué)保密委員會審定過的學(xué)位論文，未經(jīng)廈門大學(xué)保密委員會審定的學(xué)位論文均為公開學(xué)位論文。此聲明欄不填寫的，默認(rèn)為公開學(xué)

3、位論文，均適用上述授權(quán)。)聲明人(簽名)：嘲棍義oLo／侔5月桫日摘要創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力，同時也是國家競爭力的重要體現(xiàn)，我國目前已經(jīng)明確提出要建設(shè)創(chuàng)新型國家的目標(biāo)。然而，國家的創(chuàng)新離不開企業(yè)的創(chuàng)新，因此如何提高企業(yè)創(chuàng)新成為無論是理論界還是實務(wù)界都亟需解決的問題。大量研究表明，企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)創(chuàng)新具有極大的正向促進(jìn)作用。目前對于研發(fā)投入的影響因素研究主要集中在宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)競爭、公司治理等領(lǐng)域，從資本成本的角度進(jìn)行的研究比較少見。我國企業(yè)的投資效率較低，非理性投資大量存在，而與普通投資相比研發(fā)投入具有更大的不確定性，這些因素都使得其與資本成本的關(guān)系更加不明確。因此，本

4、文針對資本成本與研發(fā)投入之間的關(guān)系進(jìn)行了深入研究。同時以企業(yè)生命周期為視角，進(jìn)一步動態(tài)地研究了二者之間的關(guān)系。本文首先對研發(fā)投入、資本成本與企業(yè)生命周期的相關(guān)研究進(jìn)行了回顧，并在此基礎(chǔ)上利用中小板和創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)公司2010．2012年的數(shù)據(jù)，對三者之間關(guān)系進(jìn)行了實證檢驗。實證結(jié)果表明：股權(quán)資本成本與債權(quán)資本成本對企業(yè)研發(fā)投入的影響作用顯著，資本成本對企業(yè)研發(fā)投入有負(fù)向影響；隨著企業(yè)從成長期向衰退期的轉(zhuǎn)變，研發(fā)投入強度逐步降低；資本成本在不同企業(yè)生命周期階段的作用并不相同，股權(quán)資本成本在成長期對于企業(yè)研發(fā)投入的影響最為顯著，而債權(quán)資本成本則在成熟期與衰退期對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生影

5、響。根據(jù)以上實證研究結(jié)果，本文提出以下三點建議：從企業(yè)角度看，應(yīng)該加強研發(fā)管理，降低企業(yè)的感知風(fēng)險；從市場角度看，應(yīng)完善市場機制，使資本的定價更為合理；從政策制定的角度看，應(yīng)更加關(guān)注成長期企業(yè)的研發(fā)投入。關(guān)鍵字：資本成本；企業(yè)生命周期；研發(fā)投入AbstractInnovationisanimportantengineofeconomicdevelopmentandalsoanobviousindicationofthenationalcompetitiveness，SOChinahasalreadyformulatedthestrategytobecometheinnova

6、tion—orientedcountry．ThenationalinnovationalwaysdependsoncorporateinnovationSOthathowtopromotecorporateinnovationprovestobeanurgentquestioninboththeoryandpractice．Manyresearchfindingsrevealthatcorporateresearchanddevelopment(R&D)investmentplaysagreatpositiveroleinpromotinginnovation．Atpres

7、ent，thestudiesabouttheinfluencingfactorsofR&Dinvestmentmainlyfocusontheareasofmacroeconomic，industrycompetition，corporategovemanceetc．Studiesfromtheperspectiveofthecostofcapitalarerelativelyrare．Thefactsthatthecorporationsofourcountrysometimeshaverelativelylow