《泡沫破滅后的股市》PPT課件

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1、泡沫破裂后的股市機(jī)會(huì)一、資金二、經(jīng)濟(jì)三、尋找供給有限的東西：有色、房地產(chǎn)等等一、資金：印錢、印錢美國印錢的后果還沒有顯現(xiàn)1.美國的貨幣乘數(shù)急速下降，短期內(nèi)壓制美元元泛濫2.美國印錢勢(shì)頭不減中國印錢也是創(chuàng)歷史之最：為什么各國政府會(huì)比著印錢----1929年的經(jīng)驗(yàn)大蕭條期間各國放棄金本位的時(shí)間1.大蕭條期間各國紛紛脫離金本位制2.美國是最后一個(gè)脫離金本位制的國家3.貨幣政策的松綁對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有正面影響錢多了，會(huì)形成通脹預(yù)期危機(jī)過后，人們配置了過多的現(xiàn)金。美國政府怎么對(duì)付中國手中的美元，中國政府怎么對(duì)付老百姓手里的人民幣？----讓它毛掉，否則都不愿干

2、活了。通脹預(yù)期會(huì)形成，主題投資（包括新能源）會(huì)繼續(xù)盛行，對(duì)于供給有限的東西，不要擔(dān)心估值。然后加息的預(yù)期會(huì)出現(xiàn)，那時(shí)銀行股才會(huì)漲。二、經(jīng)濟(jì)：2009年之后的日子，不要擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會(huì)拖股市的后腿這次全球金融危機(jī)的原因美國人以為房子會(huì)一直漲、養(yǎng)老金賬戶里的股票可以一直漲，所以不存錢，拼命借錢消費(fèi)，透支消費(fèi)，銀行通過打包轉(zhuǎn)賣的“創(chuàng)新”，保障了美國人的過度借貸。美國居民儲(chǔ)蓄率從95年的7%降到2007年的0%。2003-2008年，中國人拼命擴(kuò)產(chǎn)。2006年美國房價(jià)開跌，循環(huán)的基石沒有了，美國人不敢借錢了。中國去庫存化已經(jīng)完成我國上一輪高增長時(shí)期積累的工業(yè)

3、庫存在今年一季度大體消化完畢。企業(yè)產(chǎn)成品資金占用的增長率：08年8月：達(dá)到上一輪5年擴(kuò)張期的峰值：+28.5%08年11月：+25%09年2月：逐級(jí)下降為+11.7%由“去庫存化”引起的工業(yè)生產(chǎn)增速大幅下滑階段基本結(jié)束。去產(chǎn)能化尚未開始需要消化的過剩產(chǎn)能規(guī)模空前。我國上一輪擴(kuò)張期長達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的五年，連年大規(guī)模固定資產(chǎn)投資積累了巨大的生產(chǎn)能力，當(dāng)前，各行業(yè)的產(chǎn)能利用率均處于低位。以3月份工業(yè)增速8.3%計(jì)，與我國工業(yè)長期平均增速（潛在增長率）相比，大體可估計(jì)我國工業(yè)的總體產(chǎn)能利用率水平目前只有60%左右。1-3月份，全國火電設(shè)備平均利用小時(shí)為110

4、0小時(shí)，比去年同期降低186小時(shí)。真正的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一般要在去產(chǎn)能化之后只有當(dāng)產(chǎn)能利用率恢復(fù)到正常水平后，企業(yè)才會(huì)進(jìn)入新一輪設(shè)備投資，必須建立在企業(yè)大規(guī)模設(shè)備更新基礎(chǔ)上。淘汰大量落后產(chǎn)能是一個(gè)非常殘酷的過程，需要較長時(shí)間。從周期對(duì)稱性角度看，擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)了5年，產(chǎn)能利用率恢復(fù)到正常水平可能也要3-5年時(shí)間。去產(chǎn)能化，未必僅僅是落后產(chǎn)能目前產(chǎn)能閑置最為突出的是近年來為出口需求定制的生產(chǎn)能力，這部分生產(chǎn)能力既不是高能耗、高污染，也不是技術(shù)落后，相反是技術(shù)較為先進(jìn)、附加值較高的高端生產(chǎn)能力，如船舶專用鋼板、電子設(shè)備等。一季度，工業(yè)部門中唯一出現(xiàn)增加值負(fù)增長

5、的竟然是高技術(shù)的電子工業(yè)，累計(jì)下降5.3%。由于這部分產(chǎn)能無法轉(zhuǎn)向內(nèi)需，產(chǎn)能過剩是全球性的，解決這部分產(chǎn)能閑置問題需要國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好轉(zhuǎn)。2010年一季度，去產(chǎn)能化開始？2010年一季度，政府?dāng)U大內(nèi)需政策不再是新增量，拉動(dòng)內(nèi)需的政策刺激將比2009年減弱?？赡艿姆e極因素：國外產(chǎn)能2009年去產(chǎn)能化較徹底，2010年外需有所恢復(fù)。中國居民內(nèi)需估計(jì)在2011年初步形成，去產(chǎn)能化度過最艱難時(shí)刻，2011年醞釀新一輪經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇？但是，2009年剩下的日子里經(jīng)濟(jì)不會(huì)拉股市的后腿2009年一季度的超額放貸效果會(huì)影響3個(gè)季度，2、3季度GDP環(huán)比增速會(huì)

6、很好看去庫存化后，補(bǔ)庫存也要6個(gè)月，所以2009年四季度之前還在補(bǔ)庫存。資金因素將在2009年主導(dǎo)股市。股市具備一次性解決的能力，1664點(diǎn)已經(jīng)一次性解決了，1664點(diǎn)是今后10年見不到了，不過6100點(diǎn)，也很難突破了。而且，也許我們低估了中國的內(nèi)需潛力三、尋找供給有限的東西有色、房地產(chǎn)、新能源金屬的金融屬性：1.1973-1974年之后二十年，金屬指數(shù)在180-350的新臺(tái)階運(yùn)行2.2004年向上突破之后，是不是進(jìn)入又一個(gè)新臺(tái)階？銅價(jià)深圳二手房每日成交套數(shù)2009年1、2月東、中、西部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速創(chuàng)歷史最低新房可售月數(shù)（以5月第

7、一周的成交量推算）：北京：89000/10100=8.8個(gè)月；青島：56800/10500=5.4個(gè)月；上海：48800/18000=2.7個(gè)月！南京：39300/6700=5.8個(gè)月；杭州：23123/7100=3.2個(gè)月；蘇州：34100/3800=9個(gè)月；深圳：45500/9100=5個(gè)月；東莞：82200/5100=16個(gè)月中心城市的房地產(chǎn)熱度超出想象北京二手住宅交易量一季度3.6萬套，比2008年第一季度增長101%。上海3月出現(xiàn)了久違的新房成交量大于新增供應(yīng)量的態(tài)勢(shì)。3月上海共推出新建商品住宅126萬平方米，是2月份的3.5倍。而3

8、月的成交面積超過150萬平方米，環(huán)比增長100%，同比增長150%。深圳有些核心樓盤的09年5月已經(jīng)接近甚至超過07年6月歷史最高價(jià)。泡沫破裂后，股市