風(fēng)險投資的運行機(jī)制分析

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1、摘要本論文探討風(fēng)險投資的運行機(jī)制，特別對在風(fēng)險投資實際操作中有重要地位的決策機(jī)制、風(fēng)險管理機(jī)制、財務(wù)管理機(jī)制進(jìn)行了定量分析，論文最后提出了發(fā)展我國風(fēng)險投資業(yè)的有關(guān)問題及對策。關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資運行機(jī)制ABSTRACTThearticleaimatexploreingthemechanismofventurecapitalinvestments．Especially，theanticlemakeguan—titativeanalysisforthemechanismofventurecapitalinvestments’makingdecision，riskmanag

2、ementandfinancemanagementwhichhavegreatimportanceinventarecapi—talinvestments．ThearticlealsopromptsomeguestionsandsolutionstodeveloptheVenturecapitalinvestmentsinChina．KeyWord：VentureCapitalInvesmentMechanism前言自從美國哈佛大學(xué)的喬治·多威特教授(George·Doriot)和一批新英格蘭地區(qū)的企業(yè)家創(chuàng)建美國研究開發(fā)公司，以幫助波士頓地區(qū)的科學(xué)家實現(xiàn)研究成果的

3、商品化以來，特別從本世紀(jì)70年代開始，風(fēng)險投資業(yè)已真正興起。據(jù)美國《風(fēng)險資本雜志》報道，從1970年到1995年，美國風(fēng)險投資額基本上每五年就翻一番，目前，投資規(guī)模高達(dá)600多億美元，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)有近2000家．每年約有10000個高新技術(shù)項目得到風(fēng)險資本的支持。除美國以外．其它國家和地區(qū)的風(fēng)險投資業(yè)也得到了長足的發(fā)展。截止到目前，日本的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)也有100多家，投資規(guī)模在150億日元以上。英國風(fēng)險投資額在25億英鎊以上。加拿大風(fēng)險投資總額已突破50億加元。德國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)也在100家左右，投資額1．8億馬克。據(jù)世界經(jīng)合組織(0ECD)估計，截止到1996年，全

4、球風(fēng)險資本總額已達(dá)到1000億美元。參照歐美、日本及新加坡、臺灣等東南亞新興市場國家和地區(qū)的經(jīng)驗，并結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，本文認(rèn)為現(xiàn)階段發(fā)展風(fēng)險投資在我國具有三方面的意義：一、推動投融資體制改革，擴(kuò)大投資需求風(fēng)險投資作為新的融投資渠道，加快了資本社會化進(jìn)程，在傳統(tǒng)的投資主體如政府、企業(yè)之外創(chuàng)立了一種新的投資主體，并形成新的投資方式；從而對擴(kuò)大投資需求．促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地增長起著積極的推動作用。風(fēng)險投資作為金融創(chuàng)新工具，對財政投資能起到補(bǔ)充作用。在財政投資杠桿作用下的形成的風(fēng)險投資可放大其投資拉力，對于改變目前通貨緊縮、經(jīng)濟(jì)增長下滑的局面，擴(kuò)大內(nèi)需具有積極作用。因此

5、，如何充分靈活地運用風(fēng)險投資機(jī)制加強(qiáng)我國急需的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)在21世紀(jì)騰飛的重要環(huán)節(jié)。二、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級風(fēng)險投資對于促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造，支持企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，推動產(chǎn)業(yè)升級，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)都起著極大的促進(jìn)作用。例如通過風(fēng)險投資對傳統(tǒng)節(jié)能環(huán)保技術(shù)進(jìn)行改進(jìn)，在實施的過程中，開發(fā)出新型能源并形成各種低消耗、保護(hù)環(huán)境的新型產(chǎn)業(yè)，并帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的升紉．。隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率不斷上升，人-4J'l正逐步改變對資源的理解與認(rèn)識，進(jìn)而改變開發(fā)利用資源的方式。對于那些在農(nóng)業(yè)革命與工業(yè)革命中落后了的國

6、家及地區(qū)而言，知識經(jīng)濟(jì)時代的到來為之提供了一次發(fā)揮后發(fā)性優(yōu)勢、奮起直追的機(jī)會。但知識經(jīng)濟(jì)不可能憑空而產(chǎn)生，發(fā)展風(fēng)險投資，適時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改變經(jīng)濟(jì)增長方式，為知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供必要的產(chǎn)業(yè)環(huán)境已成為發(fā)展中國家發(fā)展經(jīng)濟(jì)所不可缺少的一課。三、推動知識經(jīng)濟(jì)發(fā)展，培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)除了市場經(jīng)濟(jì)制度、技術(shù)創(chuàng)新能力、良好的國民素質(zhì)、企業(yè)家精神與法治外．金融服務(wù)是知識經(jīng)濟(jì)形成的關(guān)鍵因素。傳統(tǒng)的金融工具不可能為知識經(jīng)濟(jì)的不斷創(chuàng)新提供冒險性較強(qiáng)的融資服務(wù)，而風(fēng)險投資最能適應(yīng)知識經(jīng)濟(jì)不斷創(chuàng)新的特點，因而能夠為之提供及時、切合實際的金融支持。風(fēng)險投資作為知識經(jīng)濟(jì)的孵化器，一方面將技術(shù)創(chuàng)新成

7、果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，使其產(chǎn)業(yè)化；另一方面不斷為科研提供資金，加強(qiáng)科研創(chuàng)新能力；因而成為知識經(jīng)濟(jì)時代最有發(fā)展前途的金融工具。幾十年的計劃經(jīng)濟(jì)體制嚴(yán)重削弱了我國的技術(shù)創(chuàng)新能力。長期以來，科研活動要等計劃、資金下達(dá)后才會開始，難以對實際需求、對科研前沿領(lǐng)域最新成果形成信息反應(yīng)機(jī)制：科研成果也總是在上報、鑒定、評獎后送進(jìn)保險柜，根本就不可能形成將技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化的機(jī)制。風(fēng)險投資靈活與高新的機(jī)制將改變科技成果與產(chǎn)業(yè)發(fā)展嚴(yán)重脫節(jié)的狀況。目前，有中國特色的風(fēng)險投資理論研究仍然處于在實踐中不斷探索和深化的階段。本文的主旨在于探討風(fēng)險投資的運行機(jī)制，特別對在風(fēng)險投資實際操作中有重要地位的決

8、策機(jī)制、風(fēng)