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1、上證50和中證500股指期貨介紹申銀萬國期貨研究所股指研究小組2015年4月報(bào)告目錄上證50和中證500指數(shù)股指期貨合約介紹股指期貨交易策略淺析新品種業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)及潛在客戶建立全覆蓋、多層次的完整產(chǎn)品體系?滿足市場(chǎng)日益多元化風(fēng)險(xiǎn)管理需求,適應(yīng)我國資本市場(chǎng)丌斷發(fā)展完善的客觀需要跨市場(chǎng)?既要維護(hù)大盤藍(lán)籌指數(shù)產(chǎn)品的旗艦地位,又要兼大盤顧中小盤指數(shù)產(chǎn)品的全線發(fā)展境外市分市場(chǎng)?既要大力開發(fā)跨市場(chǎng)指數(shù)產(chǎn)品,又要協(xié)調(diào)單市場(chǎng)場(chǎng)指數(shù)指數(shù)指數(shù)產(chǎn)品發(fā)展?既要開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)合約,又要適時(shí)創(chuàng)新設(shè)計(jì)迷你合約核心滬?既要深耕國內(nèi)本土市場(chǎng),又要重視國際化適時(shí)推出跨境指數(shù)產(chǎn)品迷你深300跨市場(chǎng)?各類產(chǎn)品統(tǒng)籌兼顧,全面發(fā)展,逐步形成
2、完整的合約中小盤股指期貨產(chǎn)品體系風(fēng)格行業(yè)系?跨市場(chǎng)大盤-滬深300列指數(shù)指數(shù)?跨市場(chǎng)中小盤-中證500?分市場(chǎng)指數(shù)-上證50、上證180、上證380、深證100、深證300、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)?行業(yè)指數(shù)-以金融、地產(chǎn)、消費(fèi)、醫(yī)藥、環(huán)保等重要行業(yè)內(nèi)上市公司構(gòu)成的指數(shù)?風(fēng)格指數(shù)-中證紅利指數(shù)等?迷你合約-迷你滬深300等?境外市場(chǎng)指數(shù)-標(biāo)普、納斯達(dá)克、恒指等具有國際影響力的指數(shù)標(biāo)的指數(shù)對(duì)比上證50和中證500股指期貨功能和作用側(cè)重不同?滬深300是中國市場(chǎng)的投資基準(zhǔn),相當(dāng)于中國的S&P500?上證50指數(shù)是藍(lán)籌大盤,代表了中國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的骨干力量,類似DJIA?中證500代表中小股票,相當(dāng)
3、于美國的Russell2000標(biāo)的指數(shù)總市值(億元)A股市值占比市盈率股息率上證5014839233%11.72.8%滬深30024980565%14.52.7%中證5007498113%49.70.6%截止2015.3.27上證50指數(shù)行業(yè)權(quán)重上證50指數(shù)個(gè)股權(quán)重中證500指數(shù)行業(yè)權(quán)重現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性和規(guī)模優(yōu)先推出中證500和上證50股指期貨?指數(shù)選擇標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的綜合表現(xiàn)較為突出?上證50指數(shù)是上海分市場(chǎng)代表指數(shù),是藍(lán)籌大盤,代表了中國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的骨干力量,類似DJIA?中證500是中小盤股票代表指數(shù),類似Russell2000?符合境外多股指期貨市場(chǎng)“從全市場(chǎng)指數(shù)轉(zhuǎn)向分市場(chǎng)指數(shù)”以及“從大
4、盤藍(lán)籌到中小盤”的運(yùn)行規(guī)律?進(jìn)一步推進(jìn)證券市場(chǎng)理性發(fā)展,有效應(yīng)對(duì)境外市場(chǎng)挑戰(zhàn)?有助于激活大盤股?有利于為中小盤股票提供有效避險(xiǎn)工具?有助于促迚證券交易所ETF期權(quán)產(chǎn)品的功能發(fā)揮?有效應(yīng)對(duì)境外期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),如新加坡的A50股指期貨?上市時(shí)間較為成熟?市場(chǎng)迫切需要為中小盤股票提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具?對(duì)于ETF期權(quán)做市商而言,股指期貨能有效降低做市商的風(fēng)險(xiǎn)管理成本,進(jìn)而縮小做市商報(bào)價(jià)的買賣價(jià)差,提升ETF期權(quán)市場(chǎng)質(zhì)量?對(duì)于套利者而言,股指期貨是高效率進(jìn)行期權(quán)套利的重要環(huán)節(jié),能進(jìn)一步確保期權(quán)價(jià)格在合理范圍內(nèi)波動(dòng)?對(duì)于其他參與者而言,股指期貨是重要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段,能用于精確控制期權(quán)持倉上的風(fēng)險(xiǎn)暴露上證5
5、0和中證500股指期貨合約表?不滬深300股指期貨合約條款一致合約標(biāo)的滬深300上證50中證500合約乘數(shù)每點(diǎn)300元每點(diǎn)300元每點(diǎn)200元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間9:15-11:30,13:00-15:00漲跌停板幅度上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10%最低交易保證金合約價(jià)值的8%最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五,遇國家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IFIHIC上市交易所中國金融期貨交易所合約乘數(shù)?上證50與中證500乘數(shù)分別設(shè)為300和200,合約面值
6、約為91萬元和162萬元?合約規(guī)模在90-160萬元的水平之間,不滬深300水平相當(dāng),既滿足安全運(yùn)行的高標(biāo)準(zhǔn)要求,又能保障市場(chǎng)效率和流動(dòng)性?上證50由上海大盤藍(lán)籌股組成,市盈率低,市場(chǎng)抗操縱性強(qiáng),合約規(guī)模設(shè)計(jì)為91萬元能適度提高市場(chǎng)流動(dòng)性,活躍大盤股市場(chǎng),促迚價(jià)值投資和市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展?中證500主要是中小盤股票,市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)較高,中證500合約規(guī)模(162萬)設(shè)計(jì)適當(dāng)高于滬深300,充分考慮了其風(fēng)格和特點(diǎn),有助于防范可能存在的風(fēng)險(xiǎn),確保市場(chǎng)安全高效運(yùn)行標(biāo)的指數(shù)合約乘數(shù)(元)指數(shù)點(diǎn)位(點(diǎn))合約規(guī)模(萬元)滬深3003004,421.07132.6上證503003,041.1391.2中證50
7、02008,122.89162.5截止2015.4.13上證50及中證500交易策略淺析(1)?上證50及中證500針對(duì)不用的標(biāo)的股票具有不同的交易策略?上證50指數(shù)標(biāo)的均為運(yùn)行較穩(wěn)定,盈利較好,分紅較多的大盤“藍(lán)籌股”,上證50股指期貨可以較為精準(zhǔn)的跟蹤此類股票的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。?近期大盤藍(lán)籌股估值普遍較低,價(jià)值回歸趨勢(shì)較為明顯,投資者可以運(yùn)用股指期貨適當(dāng)替代現(xiàn)貨迚行投資,運(yùn)用保證金交易的模式有效放大資金運(yùn)用效率?中證500指數(shù)標(biāo)的均為