《企業(yè)并購、重組與》PPT課件

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1、第十二章：企業(yè)并購、重組與清算◆企業(yè)并購◆企業(yè)失敗與重組◆企業(yè)清算第一節(jié)：企業(yè)并購一、企業(yè)并購的概念與種類1、兼并：通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，并取得對這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。2、收購是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)對部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得對該企業(yè)對控制權(quán)。3、合并是廣義上的概念，包括兼并和收購。收購與兼并、合并相似，都以企業(yè)產(chǎn)權(quán)為交易對象。兼并與收購的區(qū)別主要是：在兼并中，被合并企業(yè)作為法人實(shí)體不復(fù)存在；而在收購中，被收購企業(yè)可

2、以以法人實(shí)體存在，其產(chǎn)權(quán)是部分轉(zhuǎn)讓。兼并、收購、合并我們統(tǒng)稱為“并購”或“購并”。并購方統(tǒng)稱為”買方”并購企業(yè),被并購一方稱為“賣方”或目標(biāo)企業(yè)。企業(yè)并購的方式很多，按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)可以劃分為許多不同的類型。一、按并購雙方所屬行業(yè)劃分，可分為橫向并購、縱向并購和混合并購橫向并購是對處于同一行業(yè)、生成或經(jīng)營同一產(chǎn)品的企業(yè)進(jìn)行的并購。縱向并購是對生產(chǎn)工藝或經(jīng)營方式上有前后關(guān)聯(lián)對企業(yè)進(jìn)行的并購，是生產(chǎn)、銷售的連續(xù)性過程中互為購買者和銷售者的企業(yè)之間的購并?；旌喜①徥菍μ幱诓煌a(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、產(chǎn)品屬于不同市場，且與其他產(chǎn)業(yè)部門之間不存在特別的生產(chǎn)

3、技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)進(jìn)行并購。二、按出資方式不同劃分為三種①承擔(dān)債務(wù)式并購：在被并購企業(yè)資不抵債或資產(chǎn)債務(wù)相等的情況下，并購方以承擔(dān)被購方全部或部分債務(wù)為條件，取得被并購方的資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。②現(xiàn)金購買式并購：是指并購方籌集足額的現(xiàn)金購買被購買方全部資產(chǎn)，或者并購方以現(xiàn)金通過市場、柜臺或協(xié)商購買目標(biāo)公司的股票或股權(quán)。③股份交易式并購可以分為兩種情況：一是以股權(quán)換股權(quán)，即并購公司向目標(biāo)公司的股東發(fā)行自己公司的股票，以換取目標(biāo)公司的大部分或全部股票，達(dá)到控制目標(biāo)公司的目的；二是以股權(quán)換資產(chǎn)，即并購公司向目標(biāo)公司發(fā)行并購公司自己的股票，以換取目標(biāo)公司

4、的資產(chǎn)，并購公司在有選擇的情況下承擔(dān)目標(biāo)公司的全部或部分債務(wù)。三、按涉及被并購企業(yè)的范圍劃分（1）整體并購：是指資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)的整體轉(zhuǎn)讓，是產(chǎn)權(quán)的權(quán)益體系和資產(chǎn)不可分割的并購方式。（2）部分并購：是指將企業(yè)的資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)分割為若干部分進(jìn)行交易而實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購的行為。二、企業(yè)并購的動(dòng)因和效應(yīng)企業(yè)并購的動(dòng)因主要有以下幾個(gè)方面：（一）協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)1、財(cái)務(wù)協(xié)同2、經(jīng)營協(xié)同3、人才技術(shù)協(xié)同（二）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過多元化經(jīng)營可以分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收入來源、增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的安全性。（三）謀求特殊資源第二節(jié)：企業(yè)失敗與重組一、企業(yè)失敗的原因企業(yè)失敗主要

5、是體現(xiàn)為財(cái)務(wù)失敗，其標(biāo)志是虧損、無力償還到期債務(wù)或出現(xiàn)資不抵債。導(dǎo)致企業(yè)失敗的原因主要有：（一）管理不善1、不適當(dāng)?shù)墓芾硭俣?、財(cái)務(wù)管理能力差3、銷售人員推銷能力差4、生產(chǎn)成本過高（二）宏觀經(jīng)濟(jì)的惡化1、經(jīng)濟(jì)衰退2、銀行利率上升（三）自然衰老二、企業(yè)失敗的重組企業(yè)失敗重組的方式包括非正式的債務(wù)重組和正式的破產(chǎn)重組兩種。（一）債務(wù)重組是指債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁決，同意債務(wù)人修改債務(wù)條件的事項(xiàng)。一般來說，債務(wù)人可以采取如下方式清償債務(wù)：1、以低于債務(wù)賬面價(jià)值的現(xiàn)金清償務(wù)；2、以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)；3、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本；4、

6、修改其他債務(wù)條件；5、混合重組方式；（二）破產(chǎn)重組破產(chǎn)重組是指破產(chǎn)法中建立的和解整頓制度，即在人民法院受理破產(chǎn)案件后，債權(quán)人與債務(wù)人中相互諒解的基礎(chǔ)上，就債務(wù)人延期還債、減少債務(wù)、進(jìn)行整頓等問題達(dá)成協(xié)議，并根據(jù)協(xié)議對企業(yè)進(jìn)行整頓，以恢復(fù)其償債能力從而使企業(yè)獲得挽救的制度。第三節(jié)：企業(yè)清算一、企業(yè)清算的類型（一）根據(jù)清算是否可以自行組織分為普通清算和特別清算普通清算是指企業(yè)自行組織的清算，法院和債權(quán)人不直接干預(yù)。特別清算是指不能由企業(yè)自行組織，必須在法院的嚴(yán)格監(jiān)督之下進(jìn)行的清算。（二）根據(jù)清算的原因分為解散清算和破產(chǎn)清算導(dǎo)致解散清

7、算的原因主要有：1、企業(yè)章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)（如經(jīng)營目的已達(dá)到而不需繼續(xù)經(jīng)營，或目的無法達(dá)到企業(yè)無發(fā)展前途等）；2、股東大會(huì)決定解散；3、企業(yè)合并或者分立需要解散；4、企業(yè)違反法律或者從事其他危害社會(huì)公眾利益等活動(dòng)而被依法撤消；5、發(fā)生嚴(yán)重虧損，或投資方不履行合同、章程和規(guī)定等義務(wù)或因外部經(jīng)營環(huán)境變化而無法繼續(xù)經(jīng)營；破產(chǎn)清算是因經(jīng)營不善造成嚴(yán)重虧損，不能償還到期債務(wù)而進(jìn)行的清算。有兩種情況：一是企業(yè)的負(fù)債總額大于其資產(chǎn)總額，事實(shí)上已不能支付到期債務(wù)；二是雖然企業(yè)的資產(chǎn)大于其負(fù)債總額，但因缺少償付到期債務(wù)的現(xiàn)

8、金資產(chǎn)，未能償還到期債務(wù)，被迫依法宣告破產(chǎn)。二、解散清算與破產(chǎn)清算相比，解散清算的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在清算程序的不同：（一）成立清算小組根據(jù)《公司法》規(guī)定，企業(yè)在公