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1、第九章公債管理第一節(jié)公債規(guī)模第二節(jié)公債結(jié)構(gòu)第三節(jié)公債余額管理第一節(jié)公債規(guī)模一、公債規(guī)模的含義是指公債的發(fā)行量,它反映了公債的總體數(shù)量。我國公債發(fā)行規(guī)模(單位:億元)年份記賬式憑證式儲蓄公債特別公債總量2000272019374657200133541530488420024461147359342003377625056280200443662510687620055042200070422006653319504008883200763471600341550223483200866651300650861520091
2、2718200015111622920109486130090011686第一節(jié)公債規(guī)模二、衡量公債規(guī)模的指標(一)應(yīng)債主體承受能力方面指標1.國民經(jīng)濟承受能力國民經(jīng)濟承受能力也即公債負擔率,是指一定時期公債余額與GDP的比值。《馬斯特赫里特條約》要求的比例為60%。公債負擔率年份公債余額(億元)公債余額增長率(%)國內(nèi)生產(chǎn)總值(億元)公債負擔率(%)19953829.4658478.16.5519964945.7229.1567884.67.2919976074.5122.8274462.68.1619987862.3
3、329.4378345.210.04199910410.6032.4182067.512.69200013010.0024.9789442.214.55200117268.0032.7395933.318.00200216177.00——10239815.80第一節(jié)公債規(guī)模2.居民的應(yīng)債能力就是居民個人公債負債率,是指當年發(fā)行的公債額與儲蓄存款余額的比率。居民的應(yīng)債能力年份公債發(fā)行額(億元)城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額(億元)居民應(yīng)債能力(%)19951510.869662.35.0919961847.7738520.84.80
4、19972412.0346279.85.2119983228.7753407.56.0519993715.0359621.86.2320004157.0064332.46.4620014482.5373762.46.0820025929.0087000.06.81第二節(jié)公債規(guī)模管理(二)發(fā)行主體承受能力1.公債償債率是指還本付息額與當年中央財政收入的比率。公債償債率國際公認的安全線是8%——10%。公債償債率年份公債還本付息(億元)財政收入(億元)公債償債率(%)1995784.066242.2012.561996126
5、6.297407.9917.0919971820.408651.1421.0419982245.799875.9522.7419991792.3311444.0815.6620001552.2113395.2311.5920011923.4216386.0411.7420022563.0018914.0013.55第二節(jié)公債規(guī)模2.公債依存度是指當年公債發(fā)行額占當年中央財政支出或全部財政支出的比率。它表示中央財政支出對債務(wù)的依賴程度,可以間接反映償債能力。國際公認的安全線是中央財政的債務(wù)依存度為25-30%;國家財政債務(wù)
6、依存度為15-20%。公債依存度年份公債發(fā)行額(億元)財政支出(億元)中央財政支出(億元)國家財政債務(wù)依存度%中央財政債務(wù)依存度%19951510.866823.722779.4522.1454.3619961847.777937.553417.5623.2854.0719972412.039233.564352.9026.1255.4119983228.7710798.185371.3929.9060.1119993715.0313187.675944.5628.1762.4920004157.0015886.5070
7、72.1326.1758.7820014483.5318920.587691.4423.6958.2920025929.0022012.008260.0026.9471.78第二節(jié)公債結(jié)構(gòu)一、公債結(jié)構(gòu)的種類1、公債期限結(jié)構(gòu)2、公債利率結(jié)構(gòu)3、公債品種結(jié)構(gòu)4、公債持有者結(jié)構(gòu)第二節(jié)公債結(jié)構(gòu)二、公債結(jié)構(gòu)管理的意義公債結(jié)構(gòu)是否合理,將直接影響到公債的發(fā)行成本、投資人結(jié)構(gòu)、市場流通性、債務(wù)償還、債務(wù)風險以及相關(guān)的宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策的實施。第二節(jié)公債結(jié)構(gòu)1、依據(jù)利率結(jié)構(gòu)理論,短期公債利率一般要低于長期公債利率通過定期、均衡、滾動發(fā)行短
8、期公債并保持一定規(guī)模的短期公債存量,可有效替代部分長期公債的發(fā)行,節(jié)約公債發(fā)行成本;而發(fā)行中長期公債則能在一定時期內(nèi)減輕公債償還壓力。第二節(jié)公債結(jié)構(gòu)2、公債期限結(jié)構(gòu)與其投資人結(jié)構(gòu)之間存在著相互影響、相互制約的關(guān)系不僅公債投資人對期限的偏好,會影響到公債能否順利發(fā)行,影響市場交易表現(xiàn),而且公債期限結(jié)構(gòu)反過來又會影響投資