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1、第十三章公債理論本章主要內(nèi)容第一節(jié)公債的概述第二節(jié)公債的發(fā)行和償還第三節(jié)公債的負(fù)擔(dān)第四節(jié)公債的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效果2021/7/22上海金融學(xué)院第一節(jié)公債的概述公債的定義公債是指國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)其職能,平衡財(cái)政收支,增強(qiáng)政府的經(jīng)濟(jì)建設(shè)能力,按照有借有還的信用原則,從國(guó)內(nèi)或國(guó)外籌集資金的一種方式,是以國(guó)家為信用,與國(guó)內(nèi)個(gè)人和法人以及外國(guó)發(fā)生的債務(wù)債權(quán)關(guān)系。2021/7/22上海金融學(xué)院1.1公債的種類時(shí)間短期、中期和長(zhǎng)期公債發(fā)行的辦法自由公債和強(qiáng)制性公債公債用途行政公債和財(cái)政公債公債轉(zhuǎn)讓的性質(zhì)可出售公債和不可出售公債公債發(fā)行的主體中央政府公債和地方政府公債公債
2、的利率形式固定利率公債和浮動(dòng)利率公債2021/7/22上海金融學(xué)院1.2公債的性質(zhì)有人稱公債是“自己向自己借錢”,“左手向右手借錢”公債是一種虛擬的借貸資本。公債體現(xiàn)了一定分配關(guān)系,是一種延期性稅收1.3公債的功能(1)彌補(bǔ)財(cái)政赤字通過發(fā)行公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字,是公債產(chǎn)生的主要?jiǎng)右?,也是世界各?guó)的普遍做法。用公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字,實(shí)質(zhì)是將不屬于國(guó)家支配的資金在一定時(shí)期內(nèi)讓渡給國(guó)家使用。(2)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能調(diào)節(jié)積累和消費(fèi)比例關(guān)系調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu),促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整配合中央銀行調(diào)節(jié)貨幣流通量調(diào)節(jié)社會(huì)總供求,促進(jìn)社會(huì)總供給和社會(huì)總需求的平衡1-3公債的功能202
3、1/7/22上海金融學(xué)院第二節(jié)公債的發(fā)行和償還公債發(fā)行:是指公債售出或被投資者認(rèn)購(gòu)的過程,是公債運(yùn)行的起點(diǎn)和基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。公債發(fā)行發(fā)行方式發(fā)行條件2.1公債的發(fā)行公債的發(fā)行方式固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接推銷方式組合方式公債的發(fā)行價(jià)格:就是政府債券的出售價(jià)格或購(gòu)買價(jià)格。公債發(fā)行價(jià)格平價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行公債利息率:政府因舉債所應(yīng)支付的利息額與借入本金之間的比例。金融市場(chǎng)的利率水平政府信用狀況社會(huì)資金的供給量國(guó)家的宏觀調(diào)節(jié)政策物價(jià)指數(shù)2.2影響公債發(fā)行規(guī)模的因素公債的發(fā)行規(guī)模,也就是每年發(fā)行的數(shù)額。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)算收支差額公債還本付息
4、政府承受能力及社會(huì)應(yīng)債能力2.3公債的償還公債的償還一次償還法市場(chǎng)購(gòu)銷法分次償還法以新替舊法第三節(jié)公債的負(fù)擔(dān)公債負(fù)擔(dān)的內(nèi)涵:公債負(fù)擔(dān)有廣義和狹義之分。廣義的公債負(fù)擔(dān)是指公債造成的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān),即公債造成社會(huì)生產(chǎn)總量的損失。狹義的公債負(fù)擔(dān)是指公債對(duì)政府形成的債務(wù)負(fù)擔(dān),即公債必須承擔(dān)的本息償還。3.1公債負(fù)擔(dān)的內(nèi)涵公債認(rèn)購(gòu)者的負(fù)擔(dān)政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)納稅人的負(fù)擔(dān)社會(huì)負(fù)擔(dān)公債的代際負(fù)擔(dān)3.2公債負(fù)擔(dān)的數(shù)量界限購(gòu)買環(huán)節(jié)購(gòu)買者的意愿使用環(huán)節(jié)籌資的必要性及資金的使用效果償還環(huán)節(jié)稅收和納稅人政府應(yīng)當(dāng)慎用公債利用公債實(shí)行收入再分配盡可能使公債項(xiàng)目的使用者與公債的償還者掛鉤
5、要考慮公債代際負(fù)擔(dān)問題3.3對(duì)公債宜作相對(duì)數(shù)的控制研究公債負(fù)擔(dān)方面,值得注意的一個(gè)問題是,不僅需要從總量上進(jìn)行負(fù)擔(dān)分析,即公債占國(guó)民收入的比重和平均每人占有的公債量,而且還需要研究不同收入水平的人們所占有的不同公債量。2021/7/22上海金融學(xué)院第四節(jié)公債的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效果公債的是非曲直:公債的來源均來自于個(gè)人消費(fèi)基金,而公債的用途均用于政府的資本性支出公債的來源均來自于企業(yè)的投資基金,而公債的用途均用于政府的經(jīng)常性支出公債來源的兩個(gè)部分與公債開支的兩個(gè)部分正好相對(duì)應(yīng)2021/7/22上海金融學(xué)院4.1對(duì)舉債的不同觀點(diǎn)公債,以往總是遭到古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家
6、的反對(duì)。亞當(dāng)·斯密就曾力陳舉債的弊端,認(rèn)為舉債會(huì)使本來可以用于生產(chǎn)的錢轉(zhuǎn)而用于消費(fèi)者開支,結(jié)果使國(guó)家衰弱?,F(xiàn)代的理財(cái)家并不一味反對(duì)舉債,有的還十分主張舉債。贊成舉債的理由有兩個(gè):一是舉債得來的錢并不一定用于非生產(chǎn)性開支,也可以用于生產(chǎn)性開支;二是可以刺激消費(fèi),間接地促進(jìn)生產(chǎn)。這兩方面都會(huì)有利于充分就業(yè)。4.2公債的財(cái)政效果稅收公債購(gòu)買性支出經(jīng)常性支出2021/7/22上海金融學(xué)院4.3公債的金融效果1.發(fā)行公債的兩種不同的方法。是由財(cái)政部直接向國(guó)內(nèi)單位和個(gè)人公開發(fā)售,由銀行代辦;是銀行承購(gòu)。2.債券對(duì)貨幣供應(yīng)的影響。公債的作用不僅在于政府聚集資金
7、方面,而且對(duì)于貨幣供應(yīng)的調(diào)節(jié)也起著重要的作用。2021/7/22上海金融學(xué)院3.債券對(duì)貨幣供應(yīng)的影響。第一種情況:財(cái)政部發(fā)行的公債由中央銀行承購(gòu),財(cái)政部把所得款項(xiàng)存入商業(yè)銀行。這實(shí)質(zhì)上是向銀行透支。中央銀行開動(dòng)印鈔機(jī)以支付向財(cái)政部購(gòu)買的債券,財(cái)政部把借到的錢存入商業(yè)銀行逐步支用,從而使商業(yè)銀行增加了存款余額,據(jù)此可以貸出更多的錢給企業(yè),結(jié)果貨幣供應(yīng)量因此而擴(kuò)大。如圖:2021/7/22上海金融學(xué)院財(cái)政部中央銀行商業(yè)銀行貨幣債券貨幣2021/7/22上海金融學(xué)院第二種情況:財(cái)政部發(fā)行的公債由商業(yè)銀行承購(gòu),財(cái)政部把所得的款項(xiàng)復(fù)存入商業(yè)銀行。商業(yè)銀行承
8、購(gòu)財(cái)政部的公債與中央銀行承購(gòu)財(cái)政部的公債其不同之處在于:商業(yè)銀行必須用存款余額來購(gòu)買,而中央銀行則是靠發(fā)行貨幣,商業(yè)銀行購(gòu)買公債之后存款