ETF市場(chǎng)概況及展望

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1、開(kāi)啟ETF發(fā)展新天地深圳證券交易所基金管理部二○一二年四月目錄深交所ETF市場(chǎng)概況嘉實(shí)滬深300ETF介紹深交所ETF市場(chǎng)發(fā)展思路深交所ETF市場(chǎng)概況什么是ETF？交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（Exchange-TradedFunds,ETF）基金份額在交易所上市交易；開(kāi)放式基金，基金份額申購(gòu)贖回以組合證券交付，申購(gòu)贖回申報(bào)的最小單位通常較大，主要適合機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人大戶參與；基金投資跟蹤標(biāo)的指數(shù)，被動(dòng)管理；中小投資者有兩種參與方式：二級(jí)市場(chǎng)買賣、在銀行購(gòu)買ETF的聯(lián)接基金。ETF有什么優(yōu)勢(shì)？采用指數(shù)化投資策略，分散風(fēng)險(xiǎn)的功能較強(qiáng)交易便利，費(fèi)用低廉存在一、二級(jí)市場(chǎng)套利機(jī)制，

2、折溢價(jià)小股票申贖，現(xiàn)金拖累小，跟蹤誤差小一方面，從國(guó)內(nèi)的情況分析，A股投資者結(jié)構(gòu)不斷變化，監(jiān)管不斷加強(qiáng)，法律法規(guī)持續(xù)完善，市場(chǎng)有效性顯著增強(qiáng)，主動(dòng)投資很難獲得超額收益；另一方面，從發(fā)達(dá)市場(chǎng)的歷史來(lái)看，指數(shù)基金能夠戰(zhàn)勝近八成的主動(dòng)式基金;根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成分股的權(quán)重結(jié)構(gòu)構(gòu)造投資組合，持倉(cāng)情況透明;高度分散的投資：行業(yè)與個(gè)股分布較為均衡，弱化某個(gè)行業(yè)或個(gè)股的突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。ETF的特點(diǎn)——指數(shù)化投資ETF的本質(zhì)特征；有利于降低基金管理成本和現(xiàn)金頭寸比例，保證ETF基金份額凈值有效跟蹤目標(biāo)指數(shù)；具有明顯的稅收優(yōu)勢(shì)：ETF贖回時(shí)交割的是股票而不是現(xiàn)金，避免了傳統(tǒng)開(kāi)放式基金贖回時(shí)現(xiàn)金收

3、益而引起的稅收支付（部分國(guó)家適用）。ETF的特點(diǎn)——實(shí)物申贖一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回和二級(jí)市場(chǎng)交易并存；基金份額在證券交易所上市交易，投資者如同買賣股票一樣簡(jiǎn)單地買賣ETF；為投資者提供了套利空間：當(dāng)ETF市場(chǎng)價(jià)格與凈值相比存在明顯的折溢價(jià)時(shí)，投資者能利用申贖和交易基金份額進(jìn)行套利。ETF的特點(diǎn)——上市交易管理費(fèi)用低廉：傳統(tǒng)開(kāi)放式基金年管理費(fèi)率約在1.0%至1.5%之間，而ETF的年管理費(fèi)率約0.3%至0.5%;交易成本低：ETF資產(chǎn)組合相對(duì)穩(wěn)定，證券買賣較少，交易成本較傳統(tǒng)開(kāi)放式基金要低；申贖及買賣費(fèi)率：在傳統(tǒng)開(kāi)放式基金申購(gòu)時(shí)需支付1%左右的手續(xù)費(fèi)，贖回時(shí)需支付0.5%左

4、右的手續(xù)費(fèi)，而在ETF申購(gòu)贖回時(shí)需支付的手續(xù)費(fèi)一般不超過(guò)0.5%，買賣ETF份額時(shí)支付的傭金不超過(guò)0.3%。ETF的特點(diǎn)——費(fèi)用低廉全球：3,011只ETF，1.35萬(wàn)億美元資產(chǎn)資料來(lái)源：blackrock，截至2011年12月31日全球ETF數(shù)量與ETF資產(chǎn)增長(zhǎng)全球ETF快速發(fā)展2006年3月，推出首只ETF產(chǎn)品。目前已有14只ETF上市交易，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)330億元，月均成交金額約150億元。目前僅限于單市場(chǎng)ETF。2006年開(kāi)始研究開(kāi)發(fā)跨市場(chǎng)ETF。深交所ETF發(fā)展歷程※圖中所有提供之?dāng)?shù)據(jù)截止至2011年12月31日。數(shù)量基金份額（億份）深交所ETF的數(shù)量和規(guī)?！?/p>

5、圖中所有提供之?dāng)?shù)據(jù)截止至2011年12月31日截至2011年12月31日，我所ETF成交金額為1504.06億元，占我所上市基金成交金額總量的43.45%。深交所ETF成交金額截至2011年12月31日，我所ETF數(shù)量達(dá)到14只，占場(chǎng)內(nèi)基金數(shù)量總和的9%；我所ETF資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)291.1億元，占場(chǎng)內(nèi)基金份額總量的25.33%。ETF在深交所場(chǎng)內(nèi)基金市場(chǎng)的地位產(chǎn)品類型多樣，為投資者提供豐富選擇深交所ETF跟蹤指數(shù)的類型投資區(qū)域追蹤指數(shù)的類型指數(shù)名稱ETF簡(jiǎn)稱單市場(chǎng)指數(shù)規(guī)模指數(shù)深證100指數(shù)深100ETF中小板指數(shù)中小板ETF深證成份指數(shù)深成ETF創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)業(yè)板ET

6、F中小板300指數(shù)中小板300ETF深證300指數(shù)深300ETF主題指數(shù)深證紅利指數(shù)深紅利ETF深證成長(zhǎng)40指數(shù)深成長(zhǎng)ETF深證電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)50指數(shù)深TMTETF深證民營(yíng)企業(yè)指數(shù)民營(yíng)ETF策略指數(shù)深證基本面200指數(shù)深F120ETF深證基本面120指數(shù)深F120ETF深證基本面60指數(shù)深F60ETF風(fēng)格指數(shù)深證300價(jià)值指數(shù)深價(jià)值ETF跨市場(chǎng)指數(shù)規(guī)模指數(shù)滬深300指數(shù)滬深300ETF跨境指數(shù)規(guī)模指數(shù)恒生指數(shù)恒生指數(shù)ETFETF的套利機(jī)制確保ETF交易價(jià)格的折溢價(jià)率保持在合理的范圍內(nèi)：當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)較大折價(jià)時(shí)，套利者的行為：以較低的價(jià)格買入ETF份額?贖回ET

7、F得到一籃子股票?賣出股票，獲利。當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)較大溢價(jià)時(shí)，套利者的行為：以較低的價(jià)格買入一籃子股票?申購(gòu)ETF?二級(jí)市場(chǎng)賣出ETF，獲利。深交所ETF折溢價(jià)水平提高跟蹤精度，降低跟蹤誤差是指數(shù)投資最為核心的技術(shù)深市ETF跟蹤誤差水平遠(yuǎn)低于基金合同約定上限，均在報(bào)告期內(nèi)達(dá)到了投資目標(biāo)深交所ETF跟蹤誤差注：1、上述數(shù)據(jù)來(lái)源于深市ETF2011年第四季度報(bào)告；2、跟蹤誤差為累計(jì)偏離度的標(biāo)準(zhǔn)差，其中后者為季報(bào)統(tǒng)一披露的事項(xiàng)；3、其中深300、深價(jià)值和創(chuàng)業(yè)板三只ETF由于建倉(cāng)時(shí)間的原因在報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生了較大的跟蹤誤差。嘉實(shí)滬深300ETF介紹單市場(chǎng)ETF：只涉及一個(gè)