《投資市場(chǎng)》PPT課件

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1、第一節(jié)證券發(fā)行市場(chǎng)第二節(jié)證券交易市場(chǎng)第三節(jié)證券價(jià)格指數(shù)第二章投資市場(chǎng)第一節(jié)證券發(fā)行市場(chǎng)一、證券發(fā)行市場(chǎng)含義及構(gòu)成（一）含義：又稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。（二）構(gòu)成：證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)二、證券發(fā)行與承銷(xiāo)制度（一）證券發(fā)行制度1、注冊(cè)制證券發(fā)行注冊(cè)制實(shí)行公開(kāi)管理原則，實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財(cái)務(wù)公開(kāi)制度。它要求發(fā)行人提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及和證券發(fā)行有關(guān)的一切信息。發(fā)行人不僅要完全公開(kāi)有關(guān)信息，不得有重大遺漏，并且要對(duì)所提供信息的真實(shí)性、完整性和可靠性承擔(dān)法律責(zé)任。發(fā)行

2、人只要充分披露了有關(guān)信息，在注冊(cè)申報(bào)后的規(guī)定時(shí)間內(nèi)未被證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕注冊(cè)，就可以進(jìn)行證券發(fā)行，無(wú)須再經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)。2、核準(zhǔn)制發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券，不僅要公開(kāi)披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息，符合《公司法》和《證券法》所規(guī)定的條件，而且要求發(fā)行人將發(fā)行申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)管部門(mén)決定的審核制度。證券發(fā)行核準(zhǔn)制實(shí)行實(shí)質(zhì)管理原則，即證券發(fā)行人不僅要以真實(shí)狀況的充分公開(kāi)為條件，而且必須符合證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的若干適合于發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。只有符合條件的發(fā)行人經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)方可在證券市場(chǎng)上發(fā)行證券。二、證券發(fā)行與承銷(xiāo)制度3、審批制(我國(guó)2001年3月以前實(shí)行)是一種帶有較強(qiáng)行政色彩的股票發(fā)行管理制度股

3、票發(fā)行實(shí)行下達(dá)指標(biāo)的辦法，同時(shí)對(duì)各地區(qū)、部門(mén)上報(bào)企業(yè)的家數(shù)也作出限制；掌握指標(biāo)分配權(quán)的政府部門(mén)對(duì)希望發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行層層篩選和審批，然后做出行政推薦；監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模、價(jià)格、發(fā)行方式、時(shí)間進(jìn)行審查。二、證券發(fā)行與承銷(xiāo)制度（二）證券發(fā)行方式1.公募發(fā)行和私募發(fā)行（按發(fā)行對(duì)象不同）公募發(fā)行：又稱(chēng)公開(kāi)發(fā)行，以非特定的社會(huì)公眾為發(fā)行對(duì)象優(yōu)點(diǎn)：可以籌集巨額資金、提高發(fā)行者聲譽(yù)缺點(diǎn)：發(fā)行手續(xù)復(fù)雜、發(fā)行成本較高；私募發(fā)行：又稱(chēng)內(nèi)部發(fā)行，以特定的投資者為發(fā)行對(duì)象，如公司股東、內(nèi)部職工、機(jī)構(gòu)投資者。優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便、發(fā)行成本較低；缺點(diǎn)：難以籌集巨額資金、證券流動(dòng)性差；二、證

4、券發(fā)行與承銷(xiāo)制度2.直接發(fā)行和間接發(fā)行（按發(fā)行過(guò)程不同）直接發(fā)行：發(fā)行人自己辦理發(fā)行事務(wù)的發(fā)行方式直接發(fā)行不通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，可以節(jié)省傭金，但要承擔(dān)證券滯銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。直接發(fā)行方式一般適用于私募證券。間接發(fā)行：發(fā)行人委托中介機(jī)構(gòu)辦理發(fā)行事務(wù)的發(fā)行方式。公開(kāi)發(fā)行中通常使用間接發(fā)行方式。根據(jù)中介機(jī)構(gòu)對(duì)證券發(fā)行所承擔(dān)的責(zé)任，可區(qū)分為包銷(xiāo)和代銷(xiāo)。包銷(xiāo)又包括余額包銷(xiāo)，全額包銷(xiāo)方式。二、證券發(fā)行與承銷(xiāo)制度3、證券承銷(xiāo)方式二、證券發(fā)行與承銷(xiāo)制度自銷(xiāo)承銷(xiāo)包銷(xiāo)代銷(xiāo)全額包銷(xiāo)余額包銷(xiāo)證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購(gòu)人，或者在承銷(xiāo)期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部自行購(gòu)入的承銷(xiāo)方式我國(guó)《證券法》規(guī)定，發(fā)行人

5、向不特定對(duì)象發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷(xiāo)的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷(xiāo)協(xié)議;向不特定對(duì)象發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元，應(yīng)當(dāng)由承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)。證券承銷(xiāo)采取代銷(xiāo)或包銷(xiāo)方式。我國(guó)<上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定。上市公司發(fā)行證券，應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷(xiāo);非公開(kāi)發(fā)行股票，發(fā)行對(duì)象均屬于原前l(fā)0名股東的，可以由上市公司自行銷(xiāo)售。上市公司向原股東配售股份應(yīng)當(dāng)采用代銷(xiāo)方式發(fā)行。二、證券發(fā)行與承銷(xiāo)制度【案例】東方證券余額包銷(xiāo)長(zhǎng)江證券增發(fā)2011年3月4日，長(zhǎng)江證券增發(fā)股開(kāi)始申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為12.67元。長(zhǎng)江證券的公告顯示，長(zhǎng)江證券計(jì)劃增發(fā)不超過(guò)6億股，募集資金不

6、超過(guò)90億元。本次發(fā)行將由主承銷(xiāo)商?hào)|方證券股份牽頭組成的承銷(xiāo)團(tuán)以余額包銷(xiāo)方式承銷(xiāo)。3月3日驚魂三分鐘在增發(fā)前一日(3月3日)雖然當(dāng)天走勢(shì)并不算好，但是14:57之前一直能夠站在12.67元增發(fā)價(jià)之上。當(dāng)時(shí)長(zhǎng)江證券董秘也正在進(jìn)行網(wǎng)上路演為增發(fā)造勢(shì)。不過(guò)15:00正集合競(jìng)價(jià)收盤(pán)結(jié)果出來(lái)后，幾乎所有人都大跌眼鏡：長(zhǎng)江證券收盤(pán)前被885.54萬(wàn)股的單子直接砸到12元，最終使得公司股價(jià)全天重挫8.47%，大大低于12.67元的增發(fā)價(jià)。增發(fā)股份縮水三分之二東方證券包銷(xiāo)超五成3月8日晚，長(zhǎng)江證券發(fā)布了《增發(fā)A股發(fā)行結(jié)果公告》，公告顯示，公司本次增發(fā)最終發(fā)行數(shù)量為2億股，募集資金總量為2

7、5.34億元，網(wǎng)上網(wǎng)下共申購(gòu)89,931,195股，承銷(xiāo)團(tuán)包銷(xiāo)110,068,805股。長(zhǎng)江證券“秒殺”到漲停：誰(shuí)笑到最后？3月9日長(zhǎng)江證券復(fù)牌交易，股價(jià)開(kāi)盤(pán)即站于增發(fā)價(jià)之上，以12.68元開(kāi)盤(pán)，同時(shí)全天股價(jià)均運(yùn)行于增發(fā)價(jià)之上，下午2點(diǎn)之后，蜂擁出現(xiàn)的主動(dòng)性買(mǎi)單更是將其一路推高，最后以13.20元的漲停板報(bào)收，全天成交8913.73萬(wàn)股，較停牌前大幅放大。4、股票發(fā)行（1）股票發(fā)行的目的為成立新公司而發(fā)行股票；增資發(fā)行。增加投資擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)；優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：滿(mǎn)足上市標(biāo)準(zhǔn)；維護(hù)股東利益；其他目的。股票增資發(fā)行種類(lèi)股票增資發(fā)行有償增