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《宋城股份-業(yè)績(jī)符合預(yù)期,演出設(shè)計(jì)和創(chuàng)作能力突出》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、宋城股份公司研究/調(diào)研簡(jiǎn)報(bào)2010年02月18日宋城股份（300144）分析師姜飛執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)S0600210010132業(yè)績(jī)符合預(yù)期，演出設(shè)計(jì)和創(chuàng)作能力突出聯(lián)系電話0512-62938632郵箱jiangfei@gsjq.com.cn評(píng)級(jí)：買入（首次）價(jià)值區(qū)間：聯(lián)系人李雅娜投資要點(diǎn)：聯(lián)系電話021-63122950事件：我們近期對(duì)杭州上市公司宋城股份進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，觀郵箱liyn@gsjq.com.cn看了公司核心演藝節(jié)目《宋城千古情》，并與公司高管就2010年業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因、公司募投項(xiàng)目的進(jìn)展情況、2011年旅游市場(chǎng)宋城股份與滬深300指數(shù)走勢(shì)比較圖的增長(zhǎng)
2、預(yù)測(cè)、公司未來(lái)的發(fā)展模式等問(wèn)題進(jìn)行了討論。10.00%2000公司近期動(dòng)態(tài)：5.00%18002010年業(yè)績(jī)公告：公司2011年1月12日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，0.00%16001400-5.00%預(yù)計(jì)2010年1-12月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)84%-87%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1200-10.00%60%-62%。1000-15.00%800票價(jià)提價(jià)的公告：公司從2011年1月1日起，將宋城景區(qū)散-20.00%600-25.00%400客以及團(tuán)隊(duì)游客中，入景區(qū)同時(shí)觀看《宋城千古情》的演出聯(lián)票價(jià)-30.00%200格提高20元。-35.00%0222111222-111-0100
3、-000-0結(jié)論：1.公司2010年業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。2.公司對(duì)下游市場(chǎng)1010-1210-10-1111-11-1111-11-11的議價(jià)能力在提升。3.公司在旅游文化演藝節(jié)目的創(chuàng)作和設(shè)計(jì)方面成交金額宋城股份滬深300有核心優(yōu)勢(shì)。4.未來(lái)公司業(yè)績(jī)?nèi)杂休^大的提升空間。盈利預(yù)測(cè)與估值：我們認(rèn)為公司成長(zhǎng)性良好、“主題公園+旅市場(chǎng)數(shù)據(jù)2011年02月日游文化演藝”的經(jīng)營(yíng)模式獨(dú)特，有較高的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。預(yù)測(cè)總股本（萬(wàn)股）16800.002010-2012年EPS分別為0.97、1.32和1.89元，給予2011年55-60流通A股（萬(wàn)股）3360.00倍的估值，對(duì)應(yīng)相對(duì)
4、估值區(qū)間為53.35-58.2元，目前股價(jià)為47.85收盤(pán)價(jià)（元）47.85元，有較高的上升空間，給與“買入”投資評(píng)級(jí)。本月?lián)Q手率（%）31.66盈利預(yù)測(cè)與估值20092010E2011E2012E財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2010E營(yíng)業(yè)收入（億元）2.734.425.307.96主營(yíng)收入（億元）4.42同比（%）38.23622050凈利潤(rùn)（億元）1.63凈利潤(rùn)（億元）0.871.632.223.18攤薄每股收益（元）0.97同比（%）35.5887.0036.2043.24每股收益（元）0.520.971.321.89P/E92.0249.3336.2525.32.1東吳證券研
5、究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分宋城股份（300144）業(yè)績(jī)符合預(yù)期，演出創(chuàng)作和設(shè)計(jì)能力突出1.事件我們近期對(duì)杭州上市公司宋城股份進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，觀看了公司核心演藝節(jié)目《宋城千古情》，并與公司高管就2010年業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因、公司募投項(xiàng)目的進(jìn)展情況、2011年旅游市場(chǎng)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)、公司未來(lái)的發(fā)展模式等問(wèn)題進(jìn)行了討論。圖1：《宋城千古情》劇照資料來(lái)源：東吳證券研究所2.公司近期動(dòng)態(tài)2010年業(yè)績(jī)公告：公司2011年1月12日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2010年1-12月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)84%-87%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)60%-62%。公司2010年度營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均較
6、上年度大幅增長(zhǎng)，主要系通過(guò)多年積累，公司的品牌影響力漸長(zhǎng)，銷售網(wǎng)絡(luò)越來(lái)越完2東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分宋城股份（300144）業(yè)績(jī)符合預(yù)期，演出創(chuàng)作和設(shè)計(jì)能力突出善，不斷開(kāi)拓的團(tuán)隊(duì)和散客市場(chǎng)帶來(lái)了本期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)的景區(qū)游客人數(shù)同比大幅增加，和票價(jià)提升所致?tīng)I(yíng)業(yè)收入大幅增加，同時(shí)各項(xiàng)費(fèi)用支出控制較好所致。票價(jià)提價(jià)的公告：公司從2011年1月1日起，將宋城景區(qū)散客以及團(tuán)隊(duì)游客中，入景區(qū)同時(shí)觀看《宋城千古情》的演出聯(lián)票價(jià)格提高20元。（原為180元，現(xiàn)為200元）3.調(diào)研主要問(wèn)題3.1.公司近期業(yè)績(jī)公告中披露2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為84%-87%，略低于
7、新股發(fā)行時(shí)95.01%的增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)，主要原因是什么？公司營(yíng)業(yè)收入基本符合預(yù)期，而凈利潤(rùn)低于預(yù)期的主要原因有兩個(gè)：一，杭州樂(lè)園部分改擴(kuò)建項(xiàng)目原計(jì)劃計(jì)入2011年固定資產(chǎn)損失，金額1000萬(wàn)左右，現(xiàn)提前計(jì)入2010年報(bào)表。二，根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新要求，新股路演過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用約300萬(wàn)左右，計(jì)入當(dāng)期損益，而非發(fā)行費(fèi)用。3.2.自籌資金項(xiàng)目三亞天涯不夜城的進(jìn)展?fàn)顩r如何？改項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入土地招拍掛階段，由于該項(xiàng)目是受當(dāng)?shù)卣难?qǐng)而設(shè)立，以三亞當(dāng)?shù)氐臍v史文化為主題，預(yù)計(jì)2012年下半年將順利建成，項(xiàng)目成熟期1年左右。3.3.宋城景區(qū)提高的20元票價(jià)中，怎樣與旅行社分成？本次提
8、價(jià)20元，
