關(guān)于新三板股權(quán)激勵備忘錄

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1、關(guān)于新三板掛牌公司股權(quán)激勵問題的備忘錄一、新三板掛牌公司股權(quán)激勵的背景股權(quán)激勵制度是一種使公司高級管理人員、技術(shù)骨干、核心員工獲得公司一定的股權(quán)，讓其能夠享受股權(quán)增值帶來的經(jīng)濟(jì)效益與權(quán)利，能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤﹑承擔(dān)風(fēng)險，從而激勵其勤勉盡責(zé)地為公司長期發(fā)展服務(wù)的激勵方法。在我國，關(guān)于上市公司的股權(quán)激勵規(guī)定已經(jīng)比較完善，如《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》（以下簡稱“管理辦法”）、《國有控股上市公司（境內(nèi)）實施股權(quán)激勵試行辦法》及“股權(quán)激勵有關(guān)備忘錄”1-3號（以下簡稱“備忘錄”）等法律法規(guī)對上市公司實施股權(quán)激勵計劃進(jìn)行了相應(yīng)的規(guī)定。相比上市公司而

2、言，對于新三板掛牌公司股權(quán)激勵計劃的規(guī)制仍過于簡單。截至目前僅有3個相關(guān)條文，具體為：《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》第2.6項規(guī)定“申請掛牌公司在其股票掛牌前實施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵計劃且尚未行權(quán)完畢的，應(yīng)當(dāng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露股權(quán)激勵計劃等情況”；第4.1.6項規(guī)定“掛牌公司可以實施股權(quán)激勵，具體辦法另行規(guī)定”；全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（以下簡稱“股轉(zhuǎn)公司”）發(fā)布的《新三板常見問題解答匯總》之24也明確了掛牌公司可以開展股權(quán)激勵。根據(jù)上述規(guī)定，股轉(zhuǎn)公司尚未出臺具體的關(guān)于掛牌企業(yè)股權(quán)激勵計劃的相關(guān)法律法規(guī)，因此掛牌公司在實施激

3、勵模式、激勵對象、數(shù)量、時間、資金來源及業(yè)績考核上可以更加靈活。但是，同樣因股轉(zhuǎn)公司暫未出臺關(guān)于股權(quán)激勵的相關(guān)具體規(guī)定，因此，從降低股權(quán)激勵計劃的未來法律風(fēng)險的角度考慮，在項目實際操作過程中，建議掛牌公司在實施股權(quán)激勵計劃時采取一些風(fēng)險控制措施，如在設(shè)計的模式上可以借鑒上市公司股權(quán)激勵的相關(guān)操作模式，遵循上市公司股權(quán)激勵相關(guān)的法律法規(guī)指引，使得公司在實施股權(quán)激勵計劃中有章可循，以確保股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰和治理結(jié)構(gòu)完善。二、掛牌公司實施股權(quán)激勵必要性實施股權(quán)激勵對掛牌公司的發(fā)展有諸多益處。具體如下：1.通過引入外部資源，能夠改善公司治理結(jié)構(gòu)，改變傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營管理模式；2.通

4、過“剩余價值索取權(quán)”的分享以彌補契約的不完全性和降低道德風(fēng)險，最終降低代理成本；3.起到內(nèi)部激勵作用，行權(quán)前的“準(zhǔn)股東身份”調(diào)動了管理人員、核心人才、業(yè)務(wù)骨干等人員的工作積極性和責(zé)任感；4.緩解薪酬壓力的作用，通過激勵措施挽留和吸引優(yōu)秀人才；5.引進(jìn)私募融資的需要，穩(wěn)定的經(jīng)營管理團(tuán)隊對引進(jìn)私募融資有非常大的吸引力。一、掛牌公司股權(quán)激勵的主要模式(一)股票期權(quán)模式股票期權(quán)模式是指公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。這種模式發(fā)展最早、最為完善，也為目前我國上市公司及新三板掛牌公司運用最多的一種。激勵對象于授權(quán)日獲得股票期

5、權(quán)，在行權(quán)日時激勵對象擁有選擇權(quán)，意味著激勵對象在未來可以根據(jù)具體情況選擇行權(quán)或者不行權(quán)。經(jīng)過等待期后，若滿足事先預(yù)定的行權(quán)條件，激勵對象有權(quán)選擇行權(quán)或不行權(quán)，行權(quán)則能夠獲得股權(quán)。獲得股權(quán)后，除了《公司法》以及公司章程對董事、監(jiān)事、高級管理人員股權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)置一定禁售期，普通激勵對象則可自由處分其所擁有的股權(quán)。在行使期權(quán)時，享有期權(quán)的員工只需支付授權(quán)時的股票價格，而不管行權(quán)當(dāng)日股票的市場價格。期權(quán)價格與行權(quán)當(dāng)日股票實際價值之間的差額就是員工的獲利。若行權(quán)日股票價格低于期權(quán)價格，激勵對象可放棄行權(quán)，或在行權(quán)期內(nèi)另外選擇股票價格高的日期行權(quán)，而無需承受股票價格下跌的風(fēng)險。

6、以新三板掛牌公司上海仁會生物制藥股份有限公司（代碼：830931）為例，其在申請掛牌前便開展股票股權(quán)激勵計劃。(二)限制性股票模式限制性股票模式是指公司為了實現(xiàn)某一特定目標(biāo)以較低折扣價格將股票售予被激勵對象。限制性股票的限制有兩個方面，一方面是股票的獲得條件；另一方面就是股票的出售，也就是鎖定期，即持有股票但是不能出售。激勵對象于授予日獲得公司股權(quán)，股權(quán)授予后進(jìn)入鎖定期，鎖定期間，激勵對象不得處分其持有的限制性股票。鎖定期滿后，激勵對象需滿足預(yù)定的解鎖條件，完成預(yù)定目標(biāo)才能解鎖。解鎖日到來后，除了《公司法》以及公司章程對董事、監(jiān)事、高級管理人員股權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)置限制，普

7、通激勵對象可自由處分其所擁有的股權(quán)。若未能實現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)達(dá)到解鎖條件，公司有權(quán)以激勵對象購買的價格進(jìn)行回購。以新三板掛牌公司北京百華悅邦科技股份有限公司（代碼：831008）為例，其掛牌后實施限制性股權(quán)激勵計劃。一、掛牌公司股權(quán)激勵具體問題(一)股權(quán)的來源1.定向發(fā)行在上市公司實施的股權(quán)激勵計劃中，“增量”是常被用來作為激勵股票來源的方式，新三板掛牌公司同樣可以通過定向增發(fā)來實現(xiàn)股票來源。通過對掛牌企業(yè)的公開轉(zhuǎn)讓說明書及其他資料的研究，目前已經(jīng)有許多掛牌公司在掛牌時選擇增發(fā)，在新股發(fā)行的過程中除了向老股東進(jìn)行配售或引入外部投資者外，還會選擇向部分公司董事、監(jiān)事、高級

8、管理人員及