BOT項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)管理研究(碩士論文)

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1、學(xué)校代碼:10052學(xué)號(hào)：S04097中央民族大學(xué)碩士學(xué)位論文BOT項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)管理研屯姓名:指導(dǎo)教師：院系（部所）:專(zhuān)業(yè):完成日期：譚璐明梁積江管理學(xué)院企業(yè)管理2007年3月在全面建設(shè)小康社會(huì)的進(jìn)程中，“十一五”時(shí)期具有承前啟后的重要?dú)v史地位，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。從世界各國(guó)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史來(lái)看，每一輪新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是從大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開(kāi)始的?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目需要大量的投資，而發(fā)展中國(guó)家面臨著嚴(yán)重的贄金短缺，僅靠政府的投資不可能解決全部的需求。在這種形勢(shì)下，吸引外資和民間資本的BOT融資形式正在

2、逐漸顯現(xiàn)岀它的優(yōu)勢(shì)。該模式在全球很多國(guó)家得到了廣泛的應(yīng)用，成為近年來(lái)大中型項(xiàng)目融資的主流方式。對(duì)于BOT項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)控制的研究，為該種融資模式的更加安全提供了有力的理論支撐。目前，BOT項(xiàng)目融資正作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中一種有效的融資方式正在中國(guó)不斷發(fā)展、完善。國(guó)外的利用也只是處于初級(jí)階段，研究BOT融資模式在我國(guó)的應(yīng)用及其風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)于我國(guó)當(dāng)前涉及數(shù)萬(wàn)億元的基礎(chǔ)設(shè)施投資的有效控制和安全運(yùn)作，具有重要的意義。為了有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，首先必須識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類(lèi)，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)采取不同的處置措施，本文試從BOT項(xiàng)目融資的發(fā)展階段

3、、風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式以及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控性三個(gè)角度來(lái)識(shí)別其中的主要風(fēng)險(xiǎn),該融資方式分為興建前的準(zhǔn)備階段、設(shè)計(jì)興建.運(yùn)營(yíng)以及轉(zhuǎn)移階段，在不同的階段，作為主要的政府一方和非政府方面臨著不一樣的風(fēng)險(xiǎn)。在目前的各種參考論著中，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)存在各種各樣的分來(lái)方法，如按性質(zhì)、原因.承受度等等。對(duì)于己經(jīng)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)，可以從可控性分為系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可控制的，一般與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)，超出發(fā)起人和項(xiàng)目公司的控制范圍。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是BOT項(xiàng)目融資的參與各方可以自行控制的處理的風(fēng)險(xiǎn)。?以風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制為基礎(chǔ)，本文研究了風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)和責(zé)任方，涉

4、及的參與方包括政府.運(yùn)營(yíng)商.項(xiàng)目發(fā)起人等八個(gè)角色，在整個(gè)融資過(guò)程中形成了相互制約相互協(xié)作的復(fù)雜關(guān)系，BOT項(xiàng)目的成敗往往取決于這些翻作是否順暢，而且，各個(gè)角色在融資過(guò)程中所獲得的利益也受這些關(guān)系得制約，由于這樣的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，各方利益都會(huì)受到牽連，但又都存在對(duì)某些重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。在從以上三個(gè)方面分析完后，考慮到BOT項(xiàng)目融資在國(guó)內(nèi)的實(shí)踐中遇到中國(guó)特有的風(fēng)險(xiǎn)，這是由中國(guó)的特殊國(guó)情和獨(dú)特的資本市場(chǎng)發(fā)展歷史決定的。目前大多數(shù)文獻(xiàn)的研究主要集中在BOT項(xiàng)目融資普遍風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，本文試圖更深入地對(duì)中國(guó)BOT項(xiàng)目融資中的特有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嘗試

5、性研究，研究的成果對(duì)于中國(guó)的資本市場(chǎng)將更具有針對(duì)性和實(shí)踐意義。這是本文力圖有所創(chuàng)新的地方之一。為了補(bǔ)充了論文前面部分主干理論的不足。本文以中國(guó)奧運(yùn)場(chǎng)館建設(shè)和中西部交通基礎(chǔ)設(shè)施為例，在實(shí)例中具體運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別.控制和承擔(dān),作為國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這兩個(gè)實(shí)例很具有代表性。文中采用大多數(shù)現(xiàn)有文獻(xiàn)尚未采用的多個(gè)實(shí)例橫向?qū)Ρ确治鲅芯浚瑸橹袊?guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理提供更行之有效的方案和更客觀具體更廣闊的發(fā)展思路，這也是本文試圖有所創(chuàng)新的地方。為了加快BOT方式在我國(guó)的應(yīng)用,這種嘗試性探討對(duì)我國(guó)目前迫切需要形成的規(guī)范的資本市

6、場(chǎng)、正確有效的融資方式以及和諧社會(huì)的構(gòu)建都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義.關(guān)鍵詞：BOT,項(xiàng)目融資，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)控制，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)ABSTRACTWiththewesterndevelopmentandtherapidgrowingofcitiesinchina,thedemandforinfrastructureisincreasingsharply.Buildmarket-orientedmechanismininfrastructureisthereformdirection.BOTisoneofthemost9prevailing

7、andeffectiveapproachesofnon-govemmentalcapitalparticipatinginthisfiled.Massivedevelopmentandinfrastructureprojectsrequireenormousfunding?Anincreasingnumberofgovernmentshavestartedtousealternativesourcesofprojectfinancinginordertoreducetheirfinancialburden.Privatiza

8、tionofinfrastructureprojects,particularlybymeansofBuild-OperateO-Transfer(BOT)methodhasbeenproventobeaneffectivestrategybygovernmentstoaccelerate