BOT項目融資中的風險.docx

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1、BOT項目融資中的風險鄭州航空工業(yè)管理學院2016/5/15研究綜述李文睿孫宇航姜振偉7目錄BOT項目融資中的風險2【摘要】2一前言2二正文3國內(nèi)BOT的發(fā)展3國內(nèi)BOT項目融資中的風險4BOT項目的風險規(guī)避5BOT項目的風險評估與管理5三總結(jié)6參考文獻67BOT項目融資中的風險研究綜述李文睿孫宇航姜振偉【摘要】BOT項目融資作為國際金融的一個重要部分和新型融資模式，近幾十年來已經(jīng)成為為大型建設(shè)項目籌集資金的重要手段并且取得了很好的效果；BOT項目融資模式時間周期較長，面臨不確定因素多，風險因素多；本文著重介紹BOT項目中的各種風險以及應(yīng)對措施，保證項目的順利進行?！娟P(guān)

2、鍵詞】BOT項目融資風險評估風險控制風險管理一前言BOT模式并不是近幾十年產(chǎn)生的新生事物，它出現(xiàn)至今至少已經(jīng)300多年了。19世紀初，美國用這種方式修建了鐵路，橋梁，著名的蘇伊士運河就是以這種方式建成的。20世紀80年代以前，很多國家的基礎(chǔ)建設(shè)大多都是由國家出資建設(shè)的。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，國家的至今短缺與建設(shè)資金的需求成為了日益突出的主要矛盾，這使一些國家尋求新的方法解決這一矛盾。20世紀80年代后期，以中國為代表的國家，先后出現(xiàn)了BOT模式，使得這一基礎(chǔ)建設(shè)融資方式迅速的發(fā)展起來。BOT（Built-Operate-Transfer，即“建設(shè)-運營-移交）模式，所謂BOT

3、項目融資，是指項目所在地政府或所屬機構(gòu)與企業(yè)簽訂一份特許權(quán)協(xié)議，由項目公司籌資和建設(shè)公共基礎(chǔ)建設(shè)項目。政府授予項目公司以特許經(jīng)營權(quán)，項目公司按照協(xié)議要求進行融資，建設(shè)，經(jīng)營，維護和項目管理并通過提供產(chǎn)品或收取服務(wù)費用，回收投資、償還貸款并獲取合理利潤。特許期滿后，項目無償移交給政府。一般來說，BOT項目融資中存在兩大類風險，即系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，對這些風險的管理一般包括風險分析與實施風險對策。本文將對國內(nèi)關(guān)于BOT項目融資風險的相關(guān)研究成果進行綜述。7二正文國內(nèi)BOT的發(fā)展中國第一個基礎(chǔ)設(shè)施BOT項目是深圳的沙角B電站，于1984年投資建設(shè)。但由于該項目處于改革開

4、放初期，國內(nèi)缺乏BOT項目融資建設(shè)的經(jīng)驗，加上該項目的結(jié)構(gòu)也較為簡單，造成了一些遺留的問題，雖然這為國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)提供了新的途徑和方法，但并沒有使得該融資模式在國內(nèi)發(fā)展推廣起來。自從1984年BOT的概念在中國被正式提出來之后，國內(nèi)的許多學者都開始對BOT投融資方式進行探索和實踐，相比國內(nèi)，國外的項目融資發(fā)展比較快，應(yīng)用也比較成熟，許多學者的研究都是通過BOT融資方式在具體的實例中應(yīng)用進行研究，不過由于世界各國在經(jīng)濟發(fā)展水平、法律制度等多方面存在差別，因而對BOT投融資方式的研究方面也存在許多不同的地方。但國內(nèi)的學者在對BOT融資的研究中，也取得了很大的進展，對BO

5、T融資中的風險也取得了不錯的成果。下圖為近幾年國內(nèi)學者對BOT模式中風險相關(guān)的文獻發(fā)表數(shù)量與時間曲線。如圖1.17國內(nèi)BOT項目融資中的風險BOT項目融資中有很多潛在危險因素，主要發(fā)生在項目的準備，實施和移交這三個階段里。任何一個項目的實施，都會伴隨著一定的風險，只不過是風險的大小不同而已，絕對不存在沒有任何風險的情況，現(xiàn)實情況是風險是無處不在的。因此，在項目實施的過程中，對項目進行風險識別，風險評估，風險相應(yīng)和風險控制是必要的，采取一定的風險應(yīng)對措施，才是項目成功與否的關(guān)鍵和前提。BOT融資模式中，以項目公司和項目發(fā)起人對風險能否控制為標準，將風險劃分為系統(tǒng)風險和非系

6、統(tǒng)風險。下面將逐個對風險進行簡要介紹。系統(tǒng)風險系統(tǒng)風險又被稱為可控風險，是指BOT項目融資中各參與方可以自行處理和控制的風險，系統(tǒng)風險管理主要通過各參與方的相互制約的關(guān)系來完成的，主要手段有洽談，談判，協(xié)商等，達成各種協(xié)議。這些協(xié)議明確了各方的權(quán)利與義務(wù)，同時也把相關(guān)的系統(tǒng)風險有效的進行了分配與管理。系統(tǒng)風險主要有市場風險，融資風險，技術(shù)及完工風險，運營維護風險，環(huán)境風險等。1.市場風險BOT項目模式的周期較長，投資較大，同時市場的變化較大，投資者的收益和產(chǎn)品在市場的表現(xiàn)有很大的關(guān)系，而這又不是投資者想要看到的，投資者不希望直接面對市場中的風險。比如，項目建成以后，由于

7、新技術(shù)，市場競爭和管理因素的影響，使得項目的收入遠遠達不到預(yù)期的收入，結(jié)果就是項目虧損，使得項目難以正常運行，投資者很難有收益。2.融資風險在項目融資的過程中，主要風險包括利率的變動風險，通貨膨脹風險，外匯匯率風險以及貨幣自由兌換和匯出風險。除此以外還有原材料來源和價格變動風險，資產(chǎn)評估風險。3.技術(shù)及完工風險完工風險包括兩個方面：一個是指由于設(shè)計的缺陷造成的工期延誤；另一個是由于原材料漲價從而導致工程超支。4.運營維護風險7該類風險是由于在項目運營過程中，由于疏忽，而造成的重大經(jīng)營問題，比如材料供應(yīng)問題，設(shè)備安裝問題，質(zhì)量問題，服務(wù)問題