財(cái)政學(xué) 郭慶旺 趙志耘 著 第15章 公債

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1、第十五章公債2021/9/211第十五章公債第十五章公債本章結(jié)構(gòu)：2021/9/212第十五章公債第一節(jié)公債的基本問題一、公債的基本特點(diǎn)二、公債的種類三、公債負(fù)擔(dān)四、公債的作用2021/9/213第十五章公債一、公債的基本特點(diǎn)（一）從債務(wù)人（政府）的角度講（二）從債權(quán)人（購買者）的角度講2021/9/214第十五章公債（一）從債務(wù)人（政府）的角度講1.自愿性；2.有償性；3.靈活性。2021/9/215第十五章公債（二）從債權(quán)人（購買者）的角度講1.安全性；2.收益性；3.流動性。2021/9/216第十五章公債二、公債的種類（一）從地域或來源角度來

2、看（二）從公債償還期限來看（三）從公債是否可以買賣來看（四）從公債發(fā)行主體來看2021/9/217第十五章公債三、公債負(fù)擔(dān)（一）債務(wù)人負(fù)擔(dān)（二）債權(quán)人負(fù)擔(dān)（三）納稅人負(fù)擔(dān)（四）代際負(fù)擔(dān)2021/9/218第十五章公債四、公債的作用（一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字（二）籌集建設(shè)資金（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行2021/9/219第十五章公債第二節(jié)公債規(guī)模一、國內(nèi)債務(wù)發(fā)行規(guī)模簡史二、公債余額占GDP的比率三、當(dāng)年公債發(fā)行額占居民儲蓄余額的比率四、當(dāng)年還本付息額占當(dāng)年中央財(cái)政收入的比率五、當(dāng)年公債發(fā)行額占當(dāng)年中央財(cái)政支出的比率2021/9/2110第十五章公債一、國內(nèi)債務(wù)發(fā)行規(guī)模

3、簡史（一）第一個時期，1981—1986年。（二）第二個時期，1987—1993年。（三）第三個時期，1994—1997年。（四）第四個時期，1998年以來。2021/9/2111第十五章公債二、公債余額占GDP的比率國際比較表明：我國的國債負(fù)擔(dān)率不僅與《馬斯特里赫特條約》要求歐盟各國的國債負(fù)擔(dān)率不得超過60%的標(biāo)準(zhǔn)相差甚遠(yuǎn)，而且與其它任何國家相比，都是相當(dāng)?shù)偷摹?021/9/2112第十五章公債三、當(dāng)年公債發(fā)行額占居民儲蓄余額的比率1981—2000年，當(dāng)年公債發(fā)行額占居民儲蓄余額的比率一般在3%—6%之間，說明我國城鄉(xiāng)居民購買公債的能力非常強(qiáng)。1

4、981年的公債發(fā)行額僅相當(dāng)于2000年的1%，但當(dāng)年公債發(fā)行額占居民儲蓄余額的比率卻比2000年的高出44%。這說明，近20年來我國居民收入水平在大幅度提高。我國公債持有者主要是個人，是公債市場尚不成熟和不發(fā)達(dá)的一個表現(xiàn)。2021/9/2113第十五章公債四、當(dāng)年還本付息額占當(dāng)年中央財(cái)政收入的比率1989年以前，我國國債當(dāng)年還本付息額占當(dāng)年中央財(cái)政收入的比率在3%左右。該比率比較低的主要原因在于，從1986年開始才有公債的還本付息。從1990年起，當(dāng)年還本付息額占當(dāng)年中央財(cái)政收入的比率呈迅速上升趨勢，從1990年的11%直線上升到1992年的35%；

5、以后雖有所下降，但從1995年起又開始回升，到1998年達(dá)到最高水平46%。這表明，中央政府的償債能力越來越弱。2021/9/2114第十五章公債五、當(dāng)年公債發(fā)行額占當(dāng)年中央財(cái)政支出的比率我國在1986年以前，當(dāng)年公債發(fā)行額占當(dāng)年中央財(cái)政支出的比率都在10%以下；從1987年起該比率超過10%，1987—1993年，該比率平均為20%左右；從1994年起，該比率突然上升到45%，到1999年已高達(dá)61%。國際比較表明：我國國債依存度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他任何類型的國家。2021/9/2115第十五章公債第三節(jié)公債效應(yīng)一、李嘉圖等價定理的分析二、公債的資產(chǎn)效應(yīng)三

6、、公債錯覺四、公債的總需求效應(yīng)2021/9/2116第十五章公債一、李嘉圖等價定理的分析（一）李嘉圖的初始思想（二）李嘉圖等價定理的現(xiàn)代論證（三）對李嘉圖等價定理的質(zhì)疑2021/9/2117第十五章公債（一）李嘉圖的初始思想1.李嘉圖在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)及賦稅原理》第17章中對政府征稅與舉債的基本關(guān)系的論述。2.李嘉圖關(guān)于政府征稅與舉債的基本關(guān)系的論述的三層意思。3.李嘉圖等價定理成立的條件。2021/9/2118第十五章公債（二）李嘉圖等價定理的現(xiàn)代論證1.跨時政府預(yù)算約束分析2.生命周期假說或永久性收入理論分析3.巴羅的分析2021/9/2119第十五

7、章公債1.跨時政府預(yù)算約束分析政府預(yù)算約束條件：2021/9/2120第十五章公債1.跨時政府預(yù)算約束分析減稅減稅前的私人儲蓄C2C1C2C1Y1Y1+ΔTOY2Y2-(1+r)ΔT減稅后的私人儲蓄李嘉圖等價定理2021/9/2121第十五章公債2.生命周期假說或永久性收入理論分析跨時效用函數(shù)：考慮政府稅收和公債的預(yù)算約束條件：個人最大化問題的一階條件：李嘉圖等價定理的分析表明：個人最大化問題完全沒有因?yàn)樵偃谫Y計(jì)劃而改變，他的選擇沒有受政府的再融資計(jì)劃的影響：典型個人的預(yù)算約束式可寫成：2021/9/2122第十五章公債3.巴羅的分析巴羅指出，即使消

8、費(fèi)者在政府為了彌補(bǔ)當(dāng)前稅收削減而增加稅收之前就已去世，李嘉圖等價定理仍然成立。巴羅認(rèn)為，由于消費(fèi)者是世代間利