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《債權(quán)人治理與企業(yè)財(cái)務(wù)困境的防范》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、債權(quán)人治理與企業(yè)財(cái)務(wù)困境的防范【摘要】債權(quán)人為企業(yè)提供瞭大量的資源，是企業(yè)資本的重要提供者。由於債權(quán)人是企業(yè)的外部利益相關(guān)者，信息不對(duì)稱使得債權(quán)人在與企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)者之間的博弈中總是處?kù)恫焕匚?，從而在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境後蒙受極大的損失。本文認(rèn)為，讓債權(quán)人參與企業(yè)的公司治理，分享企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，建立債權(quán)人對(duì)企業(yè)事前、事中、事後的全程監(jiān)控機(jī)制，有利於實(shí)現(xiàn)並維護(hù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)制衡機(jī)制，防范企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，並極大地保障債權(quán)人在企業(yè)應(yīng)享有的各項(xiàng)權(quán)益【關(guān)鍵詞】債權(quán)人治理財(cái)務(wù)困境防范一、引言財(cái)務(wù)困境通常是指企業(yè)無(wú)
2、力支付到期債務(wù)或費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，包括從資金管理、技術(shù)性失敗到破產(chǎn)以及處?kù)秲烧咧g的各種情況。債權(quán)人（本文所討論的債權(quán)人主要指銀行）為企業(yè)提供瞭大量資源，作為企業(yè)資本重要的提供者，在各項(xiàng)財(cái)務(wù)困境實(shí)例中卻總是處?kù)恫焕匚?，最終蒙受極大損失。如2000年猴王集破產(chǎn)案中，其最大債權(quán)人華融公司不知道第一次債權(quán)人會(huì)議的召開時(shí)間，也不知道法院受理破産案件的時(shí)間，最終損失慘重。1998年黑龍江阿城糖廠破産後，糖廠變現(xiàn)資産全部用來(lái)安置職工，不足部分由哈爾濱政府補(bǔ)齊，糖廠原有的7億多元債務(wù)全部核銷，一般債權(quán)人沒(méi)有拿到一分錢。1
3、994年天津渤海啤酒廠破產(chǎn)後，經(jīng)法院認(rèn)定的有效債權(quán)為18246.3萬(wàn)元，一般債權(quán)人最終隻分到9%理論上，由於債權(quán)人要承擔(dān)本息到期無(wú)法收回或不能全部收回的風(fēng)險(xiǎn)，因此在公司治理上債權(quán)人和股東一樣有權(quán)對(duì)企業(yè)行使監(jiān)督權(quán)，並在非常情況下?lián)碛锌刂茩?quán)。因此，債務(wù)和股份不僅應(yīng)被看作不同的融資工具，還應(yīng)被看作是企業(yè)不同的治理結(jié)構(gòu)(W訂liamson,1988)O現(xiàn)實(shí)中，債權(quán)人對(duì)企業(yè)的控制是通過(guò)受法律保護(hù)的破產(chǎn)程序進(jìn)行的，包括清算和重組兩種處理方式。清算是把企業(yè)的資産拆開賣掉，收益按照債權(quán)的優(yōu)先序列分配；重組是由股東、債權(quán)人和
4、經(jīng)營(yíng)者提出方案，如果重組的價(jià)值大於清算的價(jià)值，破産企業(yè)可能被重組。我國(guó)《破産法》等法律法規(guī)明確規(guī)定債權(quán)人在客戶企業(yè)遭受財(cái)務(wù)困境的境況下，享有對(duì)財(cái)務(wù)困境企業(yè)較為優(yōu)先的控制權(quán)。但這種針對(duì)財(cái)務(wù)困境已經(jīng)發(fā)生的事後賠付機(jī)制，在債權(quán)人和客戶企業(yè)之間的信息不對(duì)稱、債權(quán)人所處獲賠序列實(shí)況以及客戶企業(yè)所在地方政府的地域保護(hù)機(jī)制等因素的影響下，並不能使債權(quán)人有效地享有相關(guān)權(quán)益。而在公司治理中引入債權(quán)人治理機(jī)制，從事後的權(quán)益索取延伸到事前和事中對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)困境予以防范，有利於實(shí)現(xiàn)並維護(hù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)制衡機(jī)制，完善企業(yè)的財(cái)務(wù)治
5、理，極大地保障債權(quán)人在企業(yè)應(yīng)享有的各項(xiàng)權(quán)益二、債權(quán)人治理的國(guó)際實(shí)踐及啟示債權(quán)人治理的重點(diǎn)是讓債權(quán)人參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理，通過(guò)建立一套有效的制度安排，使債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者、股東都有平等機(jī)會(huì)分享企業(yè)財(cái)務(wù)控制權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作和企業(yè)效率的提升（蘇正建等，2006）o債權(quán)人治理機(jī)制在國(guó)外的實(shí)踐早已有所發(fā)展，其表現(xiàn)形式主要有主銀行制和相機(jī)治理機(jī)制1、主銀行制。即主要銀行往來(lái)制，這曾經(jīng)是日本銀行制度和企業(yè)融資制度的一大特色。主銀行有以下特征：主銀行是客戶企業(yè)的大股東；向客戶企業(yè)提供系列貸款；向客戶企業(yè)派遣董事或經(jīng)理；管
6、理客戶企業(yè)的結(jié)算賬戶。主銀行幾乎都是所屬企業(yè)的結(jié)算銀行，由主銀行負(fù)責(zé)企業(yè)的賬戶管理、現(xiàn)金支付和結(jié)算。銀企資本聯(lián)系使得主銀行在公司治理中的地位十分突出?？偟目磥?lái)，主銀行制主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容和關(guān)系：企業(yè)與其主銀行之間依賴與監(jiān)控，主銀行之間相互委托監(jiān)控，管理當(dāng)局與銀行之間委托監(jiān)控與接受監(jiān)督。隨著銀行資金在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所占比例的增加，股本融資逐漸減少，由主銀行建立的監(jiān)督系統(tǒng)得到確立。作為企業(yè)的主要債權(quán)人，主銀行替代瞭原先的監(jiān)督者（即市場(chǎng)和雇員），成為客戶企業(yè)最重要的監(jiān)督人。主銀行通過(guò)將其執(zhí)行人員派到客戶企業(yè)，
7、在事前、事中及事後監(jiān)督其客戶企業(yè)，同時(shí)保留大股東的身份監(jiān)督髙級(jí)管理人員，實(shí)現(xiàn)瞭主銀行參與客戶企業(yè)的公司治理2、相機(jī)治理機(jī)制。相機(jī)治理機(jī)制的實(shí)質(zhì)在於企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，目前有兩種典型的實(shí)踐，分別是美國(guó)銀行對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的參與方式和德國(guó)的全能銀行方式美國(guó)的相機(jī)治理機(jī)制的特點(diǎn)是銀行與企業(yè)互派兼職董事，但兼職董事一般不幹預(yù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策。即當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)正常、財(cái)務(wù)狀況良好且具有履行債務(wù)的能力時(shí)，作為最大債權(quán)人的銀行對(duì)公司的活動(dòng)不加幹預(yù)；當(dāng)作為債務(wù)人的公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)而不能按約履行其債務(wù)時(shí)，債權(quán)人就可以通過(guò)法律程
8、序接管公司。這種債權(quán)人（尤其是銀行）要求參與公司治理的願(yuàn)望，主要源於20世紀(jì)80年代以來(lái)資本市場(chǎng)的金融創(chuàng)新和放松管制帶來(lái)的貸款人道德風(fēng)險(xiǎn)加重德國(guó)的銀行是全能銀行的典型。作為最大債權(quán)人的銀行除瞭經(jīng)營(yíng)一切金融服務(wù)以外，在企業(yè)中一般都占有較大比例的股權(quán)，因而會(huì)積極參與公司內(nèi)部治理，向公司派出監(jiān)事，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策、管理者的任免等都具有較大的發(fā)言權(quán)。德國(guó)銀行對(duì)公司治理的這種參與主要表現(xiàn)為：一方面通過(guò)向企業(yè)提供短、中
