貨幣政策分析

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1、第九章貨幣政策分析政府的經(jīng)濟(jì)政策在広觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控小是否有效-?直是-?個(gè)有爭議的問題。圍繞著對這一問題的不同看法，形成了不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派。然而，不管在理論研究上有何分歧，實(shí)際上在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐各國政府都或多或少的對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行著干預(yù)，其效呆也因各國的經(jīng)濟(jì)狀況不同而存在著差異。從經(jīng)濟(jì)政策的角度考察，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究主要集屮在財(cái)政政策與貨幣政策方面。前幾章屮我們已經(jīng)從政府支岀的乘數(shù)效應(yīng)，稅收政策效應(yīng)等方而對財(cái)政政策作了較為系統(tǒng)的介紹，因此木章將著重闡述貨幣政策及其效果。第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)所謂貨幣政策，就是由中央銀行通過增加或減少貨幣供應(yīng)量的方式，來調(diào)節(jié)利率，并

2、通過利率的變動(dòng)調(diào)節(jié)國民產(chǎn)出?？梢钥闯觯c財(cái)政政策相比較，貨幣政策具有更為間接調(diào)控的性質(zhì)。其調(diào)控的有效性在很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)的市場化程度。貨幣政策最終目標(biāo)貨幣政策最終目標(biāo)是指貨幣政策在一段較長的時(shí)期內(nèi)所要達(dá)到的1=1標(biāo)，一?般來說，最終目標(biāo)主要包括物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡。1、物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)的變化表明了貨幣購買力的變化。通常用來衡量物價(jià)變化的指標(biāo)有：GNP縮減指數(shù)、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)o不同的國家，在不同的吋期，衡量物價(jià)是否穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)也不一樣。物價(jià)上漲是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)必然趨勢。一般來說，在發(fā)達(dá)的

3、資木主義國家，物價(jià)的上漲幅度通常在1—3%,人們就稱Z為物價(jià)穩(wěn)定忖標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。而在發(fā)展中國家，由于面臨著強(qiáng)人的經(jīng)濟(jì)增長壓力，物價(jià)上漲率可能在4—8%,這也稱Z為穩(wěn)定。而在一些轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家，可能更高一些的物價(jià)上漲也可認(rèn)為是穩(wěn)定的。總之，在不同的國家，不同的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下，人們對物價(jià)上漲的承受能力是不同的，因此，衡量物價(jià)穩(wěn)定與否的標(biāo)準(zhǔn)也是不一樣的。但任何國家，都不愿意物價(jià)水平不斷上漲，總想把物價(jià)的上漲控制在最小的范用內(nèi)，控制在該國人民能承受的限度以內(nèi)。2、充分就業(yè)較高的失業(yè)率不但造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的極人浪費(fèi)，而且很容易導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩和政治危機(jī)，因此各國

4、政府一般都將充分就業(yè)作為優(yōu)先考慮的政策口標(biāo)。所謂充分就業(yè)即指經(jīng)濟(jì)資源得到充分利用，勞動(dòng)力市場不存在非口愿失業(yè)。而在充分就業(yè)狀態(tài)下仍然存在的失業(yè)率即稱為自然失業(yè)率。但長期以來人們在對自然失業(yè)率的衡量及估計(jì)上存在著分歧。從理論上講,口然失業(yè)率應(yīng)等于事實(shí)上的工資上漲率和預(yù)期工資上漲率相等時(shí)的失業(yè)率，即在理性預(yù)期下的失業(yè)率，但是預(yù)期工資上漲率無從測定，因此人們通常用平均失業(yè)率來估計(jì)口然失業(yè)率。美國在1978年《美國就業(yè)法案》中規(guī)定失業(yè)率不超過4%即為充分就業(yè)。3、經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)濟(jì)增長是指在一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所牛產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長。通常用一

5、定時(shí)期內(nèi)實(shí)際國民牛產(chǎn)總值年增長率來衡量。戰(zhàn)后西方國家的經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)歷了一個(gè)從高速增長到低速增長的過程。經(jīng)濟(jì)增長和失業(yè)常常是相互關(guān)聯(lián)的，經(jīng)濟(jì)增長率高意味著失業(yè)率低，因此如何維持較高的經(jīng)濟(jì)增長率以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，是各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策追求的冃標(biāo)Z04、國際收支平衡隨著國際間經(jīng)濟(jì)交往的密切，追求國際收支平衡也成為一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策重要目標(biāo)之一。國際收支對現(xiàn)代開放性經(jīng)濟(jì)國家是至關(guān)重婆的。一國的國際收支狀況不僅反映了這個(gè)國家的對外經(jīng)濟(jì)交往悄況，還反映出該國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。當(dāng)一國國際收支處于失衡狀態(tài)吋,在浮動(dòng)匯率制下會(huì)引起本幣的升值或貶值，從而形成對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊，

6、影響該國國內(nèi)就業(yè)水平、價(jià)格水平及經(jīng)濟(jì)增長。貨幣政策的最終冃標(biāo)Z間也是互冇側(cè)重的，不同的國家，不同的時(shí)期，貨幣政策的最終目標(biāo)也是不-?樣的。在30年代經(jīng)濟(jì)人危機(jī)Z前，由于金本位制度的盛行，各國要維持金本位制度，因此穩(wěn)定貨幣是首要的貨幣政策目標(biāo)；而在經(jīng)濟(jì)人危機(jī)之后，各國紛紛放棄金本位制，面對的頭號(hào)經(jīng)濟(jì)問題是如何解決貨幣荒和增加就業(yè)，并使經(jīng)濟(jì)盡快地?cái)[脫危機(jī)的陰影,從危機(jī)中走出來，因此，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)就成了貨幣政策的首耍冃標(biāo)。60年代以后，各國又重新被通貨膨脹所困擾，通貨膨脹與失業(yè)不能并存的傳統(tǒng)神話被現(xiàn)實(shí)打破，通貨膨脹又成為各國頭號(hào)經(jīng)濟(jì)問題。因此，物價(jià)穩(wěn)

7、定乂成為貨幣政策的首要目標(biāo)。就世界各國的情況看，目前中央銀行的貨幣政策目標(biāo)大體上有三種類型。一是以維持物價(jià)穩(wěn)定為核心的單一目標(biāo)，如新西蘭、德國、瑞士，雖然中央銀行法中規(guī)定了調(diào)節(jié)通貨及信用供給、金融穩(wěn)定等冃標(biāo)，但沒有維持充分就業(yè)與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長等內(nèi)容。二是以美國為首的發(fā)達(dá)國家，其貨幣政策H標(biāo)非常明確，就是上述四人目標(biāo)。此外，還有一些國家是把貨幣的穩(wěn)定放在優(yōu)先位置，同時(shí)兼顧經(jīng)濟(jì)增長冃標(biāo)。我國規(guī)定貨幣政策的最終冃標(biāo)是貨幣穩(wěn)定并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。貨幣政策中介目標(biāo)貨幣政策的中介冃標(biāo)，又稱Z為中期冃標(biāo)，是介于貨幣政策工具與貨幣政策最終冃標(biāo)Z間的變量指標(biāo)。中央

8、銀行并不能直接決定或控制貨幣政策最終口標(biāo)，而只能借助于一系列的貨幣政策工具，通過對短期變最和屮期變最等屮介1=1標(biāo)的控制和調(diào)節(jié)，間接地逼近或影響最終目