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《燃料油研究月報(bào)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、燃料油研究月報(bào)進(jìn)入秋季以來(lái)，原油開(kāi)始步入了調(diào)整階段。隨著需求的下降和基金的大量撤出，CFTC持倉(cāng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化,空頭持倉(cāng)超過(guò)了多頭持倉(cāng)的水平。隨后，原油繼續(xù)下跌,并跌破了58美元/桶的垂要支撐位。加Z美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始降溫，看空的氣氛繼續(xù)籠罩市場(chǎng)。盡管原油已經(jīng)深幅調(diào)胳，但市場(chǎng)氣氛仍然不利于看漲。原油的氏期漲勢(shì)是否已經(jīng)完結(jié)，價(jià)格是否會(huì)繼續(xù)下跌，冋落到50美元/之下？這一問(wèn)題值得我們深思。一、夏季過(guò)后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)暫時(shí)過(guò)去隨著全球夏季用油高峰的過(guò)去，供需緊張的狀況已經(jīng)在一定程度上得到了緩解。NYMEX原油價(jià)格從7月14日的高點(diǎn)78美元/桶附
2、近，跌至了11月17日的地點(diǎn)55美元/附近。跌幅Z人，接近23美元/桶左右。地緣政治的緊張局勢(shì)的緩解，原油領(lǐng)域投資的增加，以及新能源的投入使用，加速了原油需求的下降,原汕庫(kù)存開(kāi)始增加。進(jìn)入10月份以來(lái)，盡管OPEC試圖減產(chǎn)，但OECD確增加了供應(yīng)，致使全球原汕供應(yīng)達(dá)到了85.3百萬(wàn)桶/日，增長(zhǎng)了100萬(wàn)桶。整個(gè)10月份,OECD庫(kù)存增加了115萬(wàn)桶,達(dá)到了1991年以來(lái)的最高水平，可用天數(shù)提高了2天，超過(guò)了55天用量的水平。同時(shí)，美國(guó)的原油和油品庫(kù)存的水平也開(kāi)始大幅増長(zhǎng)，也達(dá)到了較高的水平。金球丄要地區(qū)行業(yè)庫(kù)存變化從上圖可以看出，
3、到第二季度末，除歐洲以外,全球其他主要地區(qū)的汕品庫(kù)存都在發(fā)生變化，大約達(dá)PreliminaryIndustryStockChangeinAugust2006andSecondQuarter2006(mill冊(cè)tgirelspgday)Augwsf(preliminary)SecondQuarter2006NcdhA/rericaEuropePacificTotalNorthAmericaEuropePacificTotalCrudGOil?0.19-0.04-0.10-0.33007-0.080.11-0.04Gasoline00
4、8-0.010.01-0.07-0.01-0.120.00-0.12Distillates0.29-0.030.200.460.060.090.100.26ResidualFuelOil0.01-0.060.00-0.060.020.060.040.13OtherProducts0.20-0.020.180.360.30-0.010.020.31TotalProducts0.42-0.120.390.700.370.030.170.57OtherOils10.05-0.030.310.330.08-0.020.020.08Tota
5、lOil0.28-0.180.600.700.38-0.070.300.611Otheroilsirduj&sW3_s,feejslocks,andctorridrccaitrns到了61力桶/日。美國(guó)的商業(yè)庫(kù)存水平和變化如下:11/24/0611/25/05增/減量原油庫(kù)存340.8317.6+23.2使用天數(shù)22.621.6+1.0館分汕庫(kù)存132.8127.9+4.9使用天數(shù)30.531.4?0.9說(shuō)明：庫(kù)存單位為戶(hù)力桶；使用天數(shù)指的是當(dāng)前庫(kù)存水平可供使用的夭數(shù)。美國(guó)原汕冷存長(zhǎng)期變化趨勢(shì)圖°1950I960197019801
6、9902000uo三一乏上列數(shù)據(jù)顯示，全球主要地區(qū)原油庫(kù)存處于肪史高位，且近期加速削長(zhǎng)，極人地緩和了市場(chǎng)的緊張氣氛。總體上看，全球原油供應(yīng)危機(jī)的局而已經(jīng)暫時(shí)過(guò)去了。原油和油品庫(kù)存的増長(zhǎng)，給市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的床力。人們開(kāi)始擔(dān)心，過(guò)剩的產(chǎn)能是否將原油價(jià)格推向55美元/桶以下？因?yàn)?，目?的庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)了1991年的水平。那時(shí)，原油價(jià)格低于12美元/桶。二、冬季全球原油的需求變化然而，全球原油需求呈季節(jié)性變化的趨勢(shì)，衣現(xiàn)為2-3-4-1的增長(zhǎng)順序，一般2季度回落幅度較人（見(jiàn)下圖），整體上為鋸齒型増長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。由于美國(guó)的原油消費(fèi)約占?全球消費(fèi)
7、量的山分Z—左右，超過(guò)2000萬(wàn)桶/日。因此，美國(guó)冬季取暖油需求變化，嚴(yán)重影響國(guó)際市場(chǎng)原油走勢(shì)。下圖直觀地展示了全球原油需求的變化趨勢(shì)，顯示出今明兩年美國(guó)原油需求依然保持増長(zhǎng)的勢(shì)態(tài)。需求的季節(jié)性變化WorldOilDemand70._._>——._._._._>_.——._._rIO2005g200GIO2007全球的備用產(chǎn)能圖Figure7.WorldOilSurplusProductionCapacity1991-19981999200020012002200320042005200620071997AverageShort-
8、TermEnergyOutlook.July2006盡管，笫三季度全球備用產(chǎn)能已經(jīng)上升到2.2百萬(wàn)桶/日，達(dá)到了年內(nèi)的最高水平。但冬季取暖季節(jié)即將來(lái)臨，有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)需求將再次強(qiáng)勁増長(zhǎng)。據(jù)IEA11月11日公布的月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，笫四季度全球原汕需求將比
