試論財務(wù)風(fēng)險的形成及防范

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1、試論財務(wù)風(fēng)險的形成及防范崔秀蕊（新疆地礦局，新疆烏魯木齊830000）關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)臉；控制；防范摘要：財務(wù)管理作為一門綜合經(jīng)濟等各方面內(nèi)容的綜合性學(xué)校成為近年來討論的熱點問題。隨之，有關(guān)如何防范與化解財務(wù)風(fēng)險的方法、途徑有著十分重要的意義。1財務(wù)風(fēng)險的定義財務(wù)風(fēng)險也稱融資風(fēng)險或籌資風(fēng)險，是指?企業(yè)籌資相關(guān)的風(fēng)險，尤其是指財務(wù)杠桿導(dǎo)致企業(yè)所有者收益變動的風(fēng)險，甚至是可以導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。2財務(wù)風(fēng)險的影響因素影響財務(wù)風(fēng)險的主要因索冇；（1）資木供求的變化；（2）利率水平的變動；（3）獲利能力的變化，即財務(wù)杠桿的利

2、用程度，其中時務(wù)杠桿對財務(wù)風(fēng)險的影響最為綜合。企業(yè)的所有者欲獲取財務(wù)杠桿利益，就需要承擔(dān)山此引起的風(fēng)險。通常情況下，金業(yè)都采用債券籌資和權(quán)益籌資的組合，在資本結(jié)構(gòu)決策中，合理利用債務(wù)資本，安排債務(wù)資本比率對企業(yè)有重耍影響。使用債務(wù)籌資可以降低資木成木。由于債務(wù)利息率通常低于股票利息率，而且債券利息稅前支付，從而金業(yè)可以少納所得稅。所以債券資本的成本明顯低于權(quán)益資本的成本。因此,在一定時期內(nèi)合理提高債務(wù)資本的比率，可以降低企業(yè)綜合資本成本；反Z,企業(yè)的綜合資本成本就會隨之上升。利用債務(wù)籌資可以獲得財務(wù)杠桿利益。由于

3、債務(wù)利息通常都是固定不變的，當(dāng)息稅前利潤增人時，每一元利潤所負擔(dān)的固定利息就會減少，從而可分配給企業(yè)所有者的稅后利潤也會增加。因此，利用債務(wù)籌資可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，給企業(yè)所冇者帶來財務(wù)杠桿利益。利用債務(wù)籌資不會影響企業(yè)的控股權(quán)，有利于維護企業(yè)經(jīng)營方針政策的連續(xù)性。3財務(wù)風(fēng)險的特征運用債務(wù)籌資，雖可發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，但同時也給企業(yè)界帶來一定的財務(wù)風(fēng)險，包括定期還本付息的風(fēng)險，和可能導(dǎo)致所有者收益下降的風(fēng)險，使金業(yè)隨時陷入財務(wù)危機。這種財務(wù)危機主要通過喪失償債能力和償付能力表現(xiàn)出來。3.1償債能力的喪失企業(yè)采川負債

4、方式籌資，必須定期還本付息，這是一筆固定支出，不論企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾味急仨氈Ц丁Ｈ绻髽I(yè)經(jīng)營業(yè)績不佳，沒有足夠資金作為還本付息的后備，或雖有資金,但因周轉(zhuǎn)上的原因未能安排足夠的資金償還到期債務(wù)，金業(yè)就冇可能因喪失償債能力而被迫破產(chǎn)清算。企業(yè)負債越多，債務(wù)資金在資金總額屮所占比重越大，喪失償債能力的可能性就越大，風(fēng)險也就越大。金業(yè)喪失償債能力可以從存量和流量兩個角度來衡量。從存量的角度，喪失償債能力是指企業(yè)的資產(chǎn)價值低于負債價值，從而凈資產(chǎn)是負值，資不抵債。從流蜃的角度，喪失償債能力是指金業(yè)缺乏償還當(dāng)前到期債務(wù)的現(xiàn)金

5、，這是公司內(nèi)部管理層所關(guān)注的。一家經(jīng)營中的企業(yè)是否具有償債能力，可以通過比較一定時期的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出而肓接觀測和度最,它是企業(yè)財務(wù)危機管理的重點。3.2償付能力的喪失企業(yè)償付能力少企業(yè)是否盈利有密切關(guān)系，但二者并不是一個概念。本來企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)只關(guān)心利潤不關(guān)心現(xiàn)金流人，因為冇利潤通常也就意味著冇現(xiàn)金流人。但由于現(xiàn)代市場中信用方式的發(fā)達，金業(yè)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜化，以及會計制度的要求，金業(yè)的現(xiàn)金流人可能與盈利狀況發(fā)牛脫節(jié)，比如一家賬而利潤較為豐厚的企業(yè)可能沒有足夠的現(xiàn)金來償還到期的債務(wù)，另一方面虧損的企業(yè)可以通過舉債來獲得現(xiàn)金

6、流人，當(dāng)然這種現(xiàn)金流人不是利潤而是負債。所以現(xiàn)金流人和利潤是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)領(lǐng)導(dǎo)必須同等關(guān)注的兩個指標。直接導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的是喪失償債能力。如果一個企業(yè)發(fā)生虧損，但卻沒冇危及企業(yè)的償付能力，說明這只是一個暫時的可以克服的困難。如果虧損危及企業(yè)牛存，直接導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的必定是償付能力的喪失，并且，不虧損的企業(yè)也有可能發(fā)生償付能力的困難，比如目前很多企業(yè)由于三角債的困擾而在現(xiàn)金流雖上發(fā)生入不敷出。4財務(wù)風(fēng)險的控制企業(yè)在充分認識財務(wù)風(fēng)險的前提下，運用決策、防范和處理等手段對風(fēng)險可能產(chǎn)生的損失采取補償措施，以確保企業(yè)資金止常運轉(zhuǎn)

7、，它是風(fēng)險管理乃至企業(yè)管理的核心。4.1財務(wù)風(fēng)險的決策它屬于風(fēng)險的事前控制，是一種不確定性決策。風(fēng)險決定的方法很多，在各個財務(wù)環(huán)境所運用的方法各不相同，如籌資決策上的資金成本決策法，投資期望收益率決策方法和效用理論決策方法等。4.2財務(wù)風(fēng)險的防范風(fēng)險的防范屬于風(fēng)險的事中控制，財務(wù)風(fēng)險的防范應(yīng)從以下幾個方面進行：(1)確定明確的經(jīng)營戰(zhàn)略和合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)。財務(wù)管理應(yīng)當(dāng)注重整個資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)的凋整和優(yōu)化。企業(yè)在借款吋就應(yīng)注意，將來的還本付息的現(xiàn)金流出刁；要超過將來的現(xiàn)金流人，否則就要借新債還舊債，債務(wù)負擔(dān)會耗費掉改

8、擴建形成的現(xiàn)金流人，使項目在經(jīng)濟上失敗。(2)通過變現(xiàn)能力比率和負債比率等的預(yù)測，與同行業(yè)比較，對企業(yè)財務(wù)危機可能性做出預(yù)測防范。變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。通常用流動比率(流動資產(chǎn)/流動負債)的指標來評價企業(yè)短期償還能力。資產(chǎn)負債率是從另一方面反映金業(yè)負債程度及償還債務(wù)的能力。負債及還款能力是金業(yè)所有者、經(jīng)營者和債權(quán)人者分