基金從業(yè) 十一章

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1、第十一章投資者需求本章從投資者類型入手，講述投資者需求與投資政策之間的關(guān)系。第一節(jié)介紹個人投資者與投資機構(gòu)投資者及其特征。第二節(jié)從預(yù)期收益率、風(fēng)險、流動性、投資期限、監(jiān)管約束等方面介紹了投資者需求，并介紹了投資政策的制定原則。第一節(jié)投資者類型和特征學(xué)習(xí)內(nèi)容知識點個人投資者及其特征投資者的主要類型和特征機構(gòu)投資者的各種類型及特征1.投資組合管理的一般流程包括：了解投資者需求、制定投資政策、進行類屬資產(chǎn)配置、投資組合構(gòu)建、投資組合管理、風(fēng)險管理、業(yè)績評估等。2.投資者主要有個人與機構(gòu)兩種類型。個人投資者的財務(wù)狀況可以從小康到非常富有。機構(gòu)投資者則有保險公司

2、、銀行、養(yǎng)老金和捐贈基金等多種不同的類型。一、個人投資者1.個人投資者是基金投資群體的重要組成部分?；痄N售機構(gòu)常常根據(jù)財富水平把個人投資者劃分為零售投資者、富裕投資者、高凈值投資者和超高凈值投資者。2.個人投資者的劃分沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，每個基金銷售機構(gòu)都會采用獨有的方法來設(shè)置投資者類別以及類別之間的界限。3.一般而言，擁有更多財富的個人投資者，在滿足正常生活所需之外，有更多的資金進行投資，而且風(fēng)險承受能力也更強。4.通常而言，個人投資者的投資經(jīng)驗和能力不如機構(gòu)投資者，對個人投資者可投資的基金產(chǎn)品進行嚴(yán)格的監(jiān)管，并施加一些限制條件，以保護個人投資者的權(quán)益

3、，尤其是保護中小投資者的權(quán)益。5.影響個人投資者投資需求的個人狀況因素表現(xiàn)：(1)個人投資者的就業(yè)狀況對其投資需求的影響(2)個人投資者的年齡也會影響其投資需求和投資決策(3)個人投資者的家庭狀況也會影響其投資需求。家庭負(fù)擔(dān)越重，則可投資的資源越少，投資者越偏向于穩(wěn)健的投資策略。(4)個人投資者的預(yù)期投資期限、對風(fēng)險和收益的要求、對流動性的要求等因素也都會影響投資者的投資需求和投資決策。二、機構(gòu)投資者1.機構(gòu)投資者資本實力更為雄厚且投資能力更為專業(yè)。2.機構(gòu)投資者資產(chǎn)管理類型（1）聘請專業(yè)投資人員對投資進行內(nèi)部管理（2）將資金委托投資于一個或多個外部基

4、金公司（3）也有一些公司采用混合的模式，一部分資產(chǎn)內(nèi)部管理，另一部分資產(chǎn)外部管理3.機構(gòu)投資者投資要求及投資約束：（1）基金公司通常會有不同的基金產(chǎn)品，每一個基金產(chǎn)品都具有特定的投資目標(biāo)。（2）傳統(tǒng)商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)為吸納存款及發(fā)放貸款，但現(xiàn)在對外銷售理財產(chǎn)品也是銀行的一類重要業(yè)務(wù)。（3）保險公司通過銷售保單募集大量保費，財險公司通常將保費投資于低風(fēng)險資產(chǎn)，壽險公司通常可以投資于風(fēng)險較高的資產(chǎn)。（4）中國的社會保障基金也是重要的機構(gòu)投資者，其基本原則為：在保證基金安全性、流動性的前提下實現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。（5）企業(yè)年金基金屬于我國社會保障體系之下的另一

5、類機構(gòu)投資者，企業(yè)年金基金財產(chǎn)的投資范圍，限于銀行存款、國債和其他具有良好流動性的金融產(chǎn)品（6）一些大型企業(yè)設(shè)有財務(wù)公司，主要負(fù)責(zé)資產(chǎn)投資，通常情況下，會投資于銀行存款或貨幣市場基金，或投資于其他流動性較好的短期資產(chǎn)（7）合格境外機構(gòu)投資者(QFII)也是一類重要的機構(gòu)投資者，QFII在中國境內(nèi)的投資受到包括主體資格、資金流動、投資范圍和投資額度等方面的限制。（8）私募基金的投資者通常是機構(gòu)投資者或投資經(jīng)驗和技巧較為豐富的個人投資者，且投資者數(shù)量較少，因而私募基金所受的法律約束較少，投資渠道、投資策略都會更為多樣化。第二節(jié)投資者需求和投資政策學(xué)習(xí)內(nèi)容知

6、識點不同類型投資者在資產(chǎn)配置上投資者需求的影響因素：投資期限、收益要求、風(fēng)的需求和差異險容忍度、流動性投資政策的制定投資政策說明書的內(nèi)容和作用一、投資者需求關(guān)鍵因素（一）投資期限1.投資者首先要弄清楚投資期限的長短。所謂投資期限是指投資者從購買金融資產(chǎn)到兌現(xiàn)目之間的時間長度2.不同機構(gòu)投資者的投資期限會有所差異3.投資期限的長短影響投資者的風(fēng)險態(tài)度以及對流動性的要求。投資期限越長，則投資者越能夠承擔(dān)更大的風(fēng)險。（二）收益要求1.投資者對于收益的要求存在差異（1）個人投資者可能會對自己未來某個時點的財富水平有一個最低的要求，這時他就會要求自己的投資收益率

7、超過某一水平（2）機構(gòu)投資者也可能對收益有一個最低要求，投資收益目標(biāo)可以是絕對收益，也可以是相對收益2.投資經(jīng)理必須確?？蛻舻氖找媛室竽軌蛟诜上拗品秶鷥?nèi)得以實現(xiàn)（三）風(fēng)險容忍度1.投資者的風(fēng)險容忍度取決于其風(fēng)險承受能力和意愿。2.風(fēng)險承受能力取決于投資者的境況，包括其資產(chǎn)負(fù)債狀況、現(xiàn)金流入情況和投資期限。3.風(fēng)險承擔(dān)意愿則取決于投資者的風(fēng)險厭惡程度。（四）流動性通常情況下，投資期限越長，則投資者對流動性的要求越低。（五）其他情況有的投資者的投資范圍可能會受到社會、倫理等各種獨特因素的影響。二、投資政策說明書的制定1.投資管理人應(yīng)基于投資者的需求、財

8、務(wù)狀況、投資限制和偏好等為投資者制定投資政策說明書。分析投資者需求是制定投資政策說明書的關(guān)鍵環(huán)