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《三季報業(yè)績分析:主板ROE繼續(xù)回落,中小創(chuàng)小幅回升》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、目錄1、ROE分解:主板ROE繼續(xù)回落,中小創(chuàng)小幅上升32、業(yè)績總覽:營收增速回落,減稅降費助力利潤增速回升52.1、中小創(chuàng)凈利潤增速環(huán)比改善,主板續(xù)降但降幅收窄62.2、成長板塊業(yè)績增速大幅改善,周期延續(xù)下滑6圖表目錄圖1:全部A股ROE(TTM)繼續(xù)回落3圖2:ROE(TTM)上市板塊均下滑3圖3:各大類板塊ROE(TTM)變化3圖4:周期行業(yè)ROE繼續(xù)回落4圖5:成長行業(yè)ROE下滑,計算機(jī)和軍工回升4圖6:必選消費行業(yè)ROE,食品飲料回升4圖7:汽車休閑服務(wù)ROE回落,家電回升4圖8:金融板塊非銀R
2、OE,非銀金融大幅回升5圖9:其他行業(yè)ROE多數(shù)下降,農(nóng)林牧漁回升較大5圖10:全A及全A剔除金融兩油營收同比增速5圖11:全A及全A剔除金融兩油歸母凈利潤同比增速5圖12:各上市板營收累計同比增速6圖13:各上市板歸母凈利潤累計同比增速6圖14:營收增速出可選消費外普遍回落7圖15:成長板塊利潤增速大幅改善,周期延續(xù)回落7圖16:周期營收增速普遍回落7圖17:周期行業(yè)盈利增速普遍回落7圖18:成長板塊軍工營收增速大幅改善8圖19:成長板塊凈利潤增速回落8圖20:房地產(chǎn)、銀行營收增速小幅回落8圖21:非銀
3、和地產(chǎn)凈利潤增速小幅回落8圖22:必選消費營收整體下滑,食品比較優(yōu)勢凸顯9圖23:紡服、醫(yī)藥、食品凈利潤增速整體回落9圖24:可選消費營收整體下滑,休閑服務(wù)降幅最大9圖25:家電汽車凈利潤增速回升,休閑服務(wù)降幅較大9表1:各個板塊ROE分拆9表2:申萬一級行業(yè)ROE分拆101、ROE分解:主板ROE繼續(xù)回落,中小創(chuàng)小幅上升2019年三季度全部A股及全部A股(剔除金融兩油)ROE(TTM)繼續(xù)小幅回落。2019年三季度全部A股ROE(TTM)小幅下降0.06個百分點至9.44%,全部A股(剔除金融兩油)RO
4、E(TTM)回落0.08個百分點至7.97%。全部A股(剔除金融)ROE(TTM)回落0.15個百分點至7.71%。從ROE分解來看,全部A股銷售凈利率上升0.01個百分點,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0.05個百分點,權(quán)益乘數(shù)下降2.83個百分點,ROE的下降主要源于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的下降。全部A(剔除金融)銷售凈利率下降0.08個百分點,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0.40個百分點,權(quán)益乘數(shù)抬升1.08,全部A(剔除金融)ROE的回落主要源于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的回落。2019年上半年主板ROE下降0.12個百分點至10.
5、13%,中小板和中小板(剔除金融)ROE(TTM)分別上升0.28和0.28個百分點至5.84%和5.58%;創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏樂視)ROE(TTM)分別上升0.46和0.24個百分點至1.30%、1.79%。從杜邦三因素的拆分來看,主板ROE的回落主要權(quán)益乘數(shù)的大幅下降,中小板和創(chuàng)業(yè)板的ROE上升主要源于權(quán)益乘數(shù)和銷售凈利潤大幅增加。圖1:全部A股ROE(TTM)繼續(xù)回落圖2:ROE(TTM)上市板塊均下滑1720全部A股全部A股(剔除金融兩油)主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板(剔除蘇寧)創(chuàng)業(yè)板(剔
6、除溫氏樂視光線)15151311109?5?7?2008/092009/032009/092010/032010/092011/032011/092012/032012/092013/032013/092014/032014/092015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/092010/092011/032011/092012/032012/092013/032013/092014/032014/092015/03
7、2015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/095?0?資料來源:Wind,資料來源:Wind,圖3:各大類板塊ROE(TTM)變化周期成長金融必選消費可選消費252015105?0?資料來源:Wind,分大類板塊來看,除成長和必選消費板塊ROE上漲,其余板塊ROE均持續(xù)回落。2019年三季度成長板塊、必選消費板塊ROE分別上漲0.11、0.01個百分點至1.87%、12.13%,周期、金融和可選消費板塊ROE分別回落0.72、
8、0.01和0.23個百分點至7.67%、12.12%和9.14%。從ROE拆分來看,成長板塊ROE的提升主要由于權(quán)益乘數(shù)的增加,必選消費板塊ROE的提升主要是權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加;金融板塊ROE的回落主要由于權(quán)益乘數(shù)的大幅下降,周期板塊ROE的回落主要由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率下降,可選消費板塊ROE的回落主要由于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。申萬一級行業(yè)來看,ROE提升較高的行業(yè)為農(nóng)林牧漁、商業(yè)貿(mào)易、非銀金融、家用電器和