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《跨期套利組合指令交易方法與策略分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、......跨期套利組合指令交易方法及策略來源：?鄭州商品交易所????????發(fā)布時間：2010-08-10?1.跨期套利組合指令定義? 跨期套利組合指令是指買入(賣出)同一品種較近月份的期貨合約，同時賣出(買入)相同數(shù)量較遠(yuǎn)月份期貨合約，不標(biāo)明買賣合約的具體價位，只標(biāo)明買賣合約價差的指令。? 除不允許作為預(yù)備指令和在集合競價期間內(nèi)下達外，限價指令的其他規(guī)定適用于跨期套利組合指令。? 2.組合指令的價差定義? 組合指令不標(biāo)明遠(yuǎn)近合約的價格，只標(biāo)明價差。在借鑒國際慣例的基礎(chǔ)上，鄭商所交易系統(tǒng)將組合指令的價差定為近期合約價格減去遠(yuǎn)期合約價格，
2、即組合指令的價差=近期合約價格-遠(yuǎn)期合約價格。? 鄭商所交易系統(tǒng)中，兩個月份的價差如果沒有特殊說明，一般也是指近期合約價格減去遠(yuǎn)期合約價格。? 一般情況下，遠(yuǎn)期合約價格大于近期合約價格，所以，系統(tǒng)組合指令的價差一般為負(fù)值(如果價差為負(fù)，下單時一定要加上負(fù)號，否則出現(xiàn)極端價格成交)，兩個月份的價差一般也為負(fù)值。? 例1．CF501和CF503合約價格分別為13800和13900，則兩個月份價差為－100。? 第一種情況：價差增大。如果CF501合約價格不變，CF503合約價格下跌到13850，則兩個合約的價差由－100增大到－50。? 第二
3、種情況：價差縮小。如果CF501合約價格不變，CF503合約價學(xué)習(xí)好幫手......格上漲到13920，則兩個合約的價差由－100縮小到－120。? 例2．投資者下一個組合指令進行CF501和CF503的跨期套利，組合指令的價差為－100點，如果按此價差成交，則CF501成交價格－CF503的成交價格＝－100。? 3.組合指令的買單、組合指令的賣單 跨期套利有兩種交易策略，買近期合約賣遠(yuǎn)期合約和賣近期合約買遠(yuǎn)期合約。對應(yīng)上述策略，組合定單可以分為兩種：組合指令的買單和組合指令的賣單。組合指令買單是“買近期合約同時賣遠(yuǎn)期合約”的指令，組合指令
4、的賣單是“賣近期合約同時買遠(yuǎn)期合約”的指令。? (1)“買近賣遠(yuǎn)——組合指令的買單。在組合指令價差的定義下，買近期合約賣遠(yuǎn)期合約交易策略實現(xiàn)后，如果兩個月份的價差(近價－遠(yuǎn)價)增大，則投資者浮動盈利；如果兩個月份價差(近價－遠(yuǎn)價)縮小，則投資者浮動虧損。? 例3.投資者下一個組合指令，對CF501和CF503進行“買近賣遠(yuǎn)”跨期套利，組合指令的價差為－100點，如果按此價差成交，且CF501和CF503成交價格分別為13800和13900。? 如果CF501合約價格不變，CF503合約價格下跌到13850，則兩個合約的價差由－100增大到－5
5、0。投資者跨期套利持倉浮動盈利為－50－(－100)＝50(價差擴大浮動盈利)。? 如果CF501合約價格不變，CF503合約價格上漲到13920，則兩個學(xué)習(xí)好幫手......合約的價差由－100縮小到－120。投資者跨期套利持倉浮動虧損為－120－(－100)＝－20(價差縮小浮動虧損)。? 如果將“買近賣遠(yuǎn)”組合指令交易的兩個合約視作一個整體或視作一個合約，價差視作價格，這種組合指令交易與買進一個合約交易在盈虧方面具有類似特點，因此，我們將“買近賣遠(yuǎn)”的指令稱作組合指令的買單。? (2)“賣近買遠(yuǎn)”——組合指令的賣單。在組合指令價差的定義
6、下，賣近期合約買遠(yuǎn)期合約策略實現(xiàn)后，兩個月份的價差(近價－遠(yuǎn)價)增大時，投資者浮動虧損；兩個月份的價差(近價－遠(yuǎn)價)縮小時，投資者浮動盈利。? 例4.投資者下一個組合指令，對CF501和CF503進行“賣近買遠(yuǎn)”跨期套利，組合指令的價差為－100點，如果按此價差成交，且CF501和CF503成交價格分別為13800和13900。? 如果CF501合約價格不變，CF503合約價格下跌到13850，兩個合約的價差由－100增大到－50。投資者跨期套利持倉浮動虧損為－100－(－50)＝－50(價差擴大浮動虧損)。? 如果CF501合約價格不變，C
7、F503合約價格上漲到13920，則兩個合約的價差由－100縮小到－120。投資者跨期套利持倉浮動盈利為－100－(－120)＝20(價差縮小浮動盈利)。? 如果將“賣近買遠(yuǎn)”組合指令交易的兩個合約視作一個整體或視作一個合約，價差視作價格，這種組合指令交易與賣出一個合約交易在盈虧方面具有類似特點，因此，我們將“賣近買遠(yuǎn)”的指令稱作組合指令的賣單。?學(xué)習(xí)好幫手...... 跨期套利組合指令的買單和賣單容易混淆，投資者可以根據(jù)組合指令中近期合約的買賣方向來判斷，即組合指令為買近期合約賣遠(yuǎn)期合約，則這樣指令為組合指令的買單。相反，組合指令為賣近期合約
8、買遠(yuǎn)期合約，則這樣的指令為組合指令的賣單。? 組合指令買單和賣單報價內(nèi)容及形式：? 注：買單代碼為B，賣單代碼為S；?
