債券籌資培訓(xùn)講義.ppt

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1、任務(wù)三債務(wù)資本的籌資一、案例討論：1，“公司債券如何定價？—票面利率、市場利率和發(fā)行價格的關(guān)系”布朗公司近期打算發(fā)行面值為1000元、期限為5年的債券籌集資金，但財(cái)務(wù)經(jīng)理杰森卻為債券的定價大傷腦筋。如果定得太高，怕小投資者買不起；定得太低，又怕發(fā)行時太麻煩。他掌握的信息是：本公司債券的票面利率暫定為5%，現(xiàn)在市場平均投資收益率是6%。問題：你可否幫他確定債券的發(fā)行價格？一、債券籌資2，“公司債券籌資的利弊”布朗公司最后以958元的價格發(fā)行了債券，但年輕的財(cái)務(wù)科職員安妮覺得發(fā)行債券籌資有很多不利于公司的地方，她不理解公司為什么要通過這種方式

2、籌資。財(cái)務(wù)經(jīng)理看出了她的疑惑，告訴她說：“任何事情都是有利有弊的，都沒有絕對的對錯，適合的就是好的?！眴栴}：你能理解財(cái)務(wù)經(jīng)理的意思嗎？二、自由辯論：你所知道的債券有哪些種類？你認(rèn)為什么樣的公司可以發(fā)行債券？二、發(fā)行債券債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行的，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。（一）債券的基本要素（1）債券的面值（ParValue）（2）債券的期限（MaturityPeriod）（3）債券利率（CouponRate）（4）債券的償還方式（MethodOfRepay）（5）債券的發(fā)行價格（IssueP

3、rice）（二）債券的特征債券體現(xiàn)的是債券持有人與債券發(fā)行者的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，一般具有以下基本特征：（1）收益性。（2）流通性。（3）自主性。（4）安全性。債券與股票的區(qū)別1.債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；2.債券是固定收益證券，股票多為變動收益證券；3.債券風(fēng)險較小，股票風(fēng)險較大；4.債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；5.債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。（三）債券的種類1.按發(fā)行的主體，可分為政府債券、金融債券和公司債券。2.按有無擔(dān)保，可分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券。3.按償還期限，可分為短期債券（償還期在一年以內(nèi)）和

4、長期債券（償還期在一年以上）。4.按是否記名，可分為記名債券和無記名債券。5.按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)，可分為固定利率債券和浮動利率債券。6.按是否可轉(zhuǎn)換成普通股，可分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。（四）公司債券的發(fā)行1.債券的發(fā)行2.債券的發(fā)行程序1、債券發(fā)行的資格與條件債券發(fā)行的主體資格：我國公司法規(guī)定，股份有限公司、國有獨(dú)資公司、和兩個以上的國有企業(yè)或者兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司有資格發(fā)行公司債券。發(fā)行債券的條件：●股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬，有限責(zé)任公司的不低于人民幣6000萬?！窭塾?jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的

5、40%?！褡罱?年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息?！袼I資資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。●債券的利率不得超過國務(wù)院規(guī)定的水平?！駠鴦?wù)院規(guī)定的其他條件?！袼I集資金的用途，必須符合審批機(jī)關(guān)審批的用途。發(fā)行公司具有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券：前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的。已發(fā)行的公司債券或者債務(wù)有違約或延期支付本息的事實(shí)，且仍處于持續(xù)狀態(tài)的。2、債券發(fā)行的程序做出發(fā)行債券的決議或決定；報請國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)；制定募集辦法并予以公告；委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售；募集資金。3.債券的發(fā)行價格及確定債券的發(fā)行價格一般有三種：一是平價（

6、或等價），即發(fā)行價格等于票面金額；二是溢價，即發(fā)行價格高于票面金額；三是折價，即發(fā)行價格低于票面金額。債券發(fā)行價格的影響因素▲債券面值：是指債券票面上注明的價值。即債券到期應(yīng)償還的本金。通常，債券的面值越大，發(fā)行價格就越高?！鴤泵胬剩阂卜Q為名義利率，是債券發(fā)行時票面上注明的利率。一般來說，債券的票面利率越高，發(fā)行價格也就越高；反之，就越低?！袌隼剩菏侵競行谙迌?nèi)資金市場的平均利息率。通常債券的市場利率與債券的發(fā)行價格成反比?！鴤谙蓿菏侵競膬斶€期限。通常債券的期限與債券的發(fā)行價格成反比。第一種情況：按期付息，到期一次還

7、本債券發(fā)行價格=票面金額×（P/F,i1,n）+票面金額×i2×（P/A，i1，n）n為債券期限；i1為市場利率；i2為票面利率。第二種情況:不計(jì)復(fù)利、到期一次還本付息的債券債券發(fā)行價格=票面金額×（1+i2×n）×（P/F，i1，n）【例題】如何確定債券的發(fā)行價格？某公司2005年1月1日擬發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%的5年期債券，市場利率12%。假設(shè)：（1）一次還本付息，單利計(jì)息。（2）其他條件同上，分期付息，每年年末付一次利息。針對以上（1）、（2）兩種付息方式，分別考慮如何計(jì)算確定2005年1月1日該債券的發(fā)行價格？①一

8、次還本付息：債券的價值=1000×（1+5×10%）×（P/F，12%5）=1500×0.5674=851.1(元)②分期付息，每年年末付一次利息：債券的價值=1000×10%×（P/A，12